权益市场太动荡？三大亮点看首批政金债ETF！

权益市场太动荡？三大亮点看首批政金债ETF！

今年受疫情反复和国内外局势影响，A股权益市场的波动一直较大，因此许多追求相对稳健的投资者纷纷把目光投向了债市之上。

虽然此前“宽信用”改善、通胀抬升等利空信号导致债市在上半年有一定的调整和震荡，但目前国内债券利率继续下行的空间和幅度均有限，投资策略偏向于防守。但在防守之中，仍然有一类产品的投资价值凸显，那就是政金债。

政金债全称政策性金融债，是指由我国政策性银行发行，经国务院批准由中国人民银行用计划派购的方式，向邮政储蓄银行、国有商业银行、区域性商业银行、城市商业银行、农村信用社等金融机构发行的金融债券。

其中，“政策性银行”是指不以盈利为目的、为国家重大政策和项目提供对口金融服务的专业性银行，目前我国只有三家，即：国家开发银行、农业发展银行和进出口银行，这些银行信用级别高。

一般而言，除极特殊情况外，上述三家银行不吸收存款，政金债属于其最主要的资金来源，而且在依托国家部委信用的基础上，因此政金债违约风险极低，过往情况看具备波动小但长期收益较高的特征。市场上普遍有政金债是“准国债”的说法，仅次于国债。

而我们知道，债券的票息与信用级别直接相关，相同期限的情况下，政金债的票息会比国债高，但略低于六大行等金融债；而在不同期限下，3~5年的政金债又比其他中短久期债券具有票息优势。

虽然之前市场上也有部分跟踪相关指数的综合性政金债公募基金产品，但其投资期限较长。7月11日，国内首批政策性金融债ETF正式获批，其中包括招商基金等国内8家公司旗下的基金产品。其把ETF和政金债结合在一起，为投资者追求低风险、高流动性的资产配置选择再添一个新的方向。

那么，横空出世的政金债ETF相对来说都有什么亮点？

1

较低的信用风险

亮点之一，就是这类产品的信用风险较低。由于这类债券的发行主体是国家政策性银行，违约风险较低。虽然权益市场颇为震荡，但近年信用债的违约事件也不少，从过剩产能到房地产，不断有信用债暴雷，而政策性金融债通常不存在这类信用风险，因此相对其他信用债品种有着一定的优势。

2

灵活申赎，流动性强

政金债ETF同样具备一般ETF灵活申赎的优点，可以在场内（二级市场）竞价交易，也可以实现T+0交易，因此流动性比大部分债券好，能够满足部分投资者短期债券投资的需求。其次，政金债ETF的申购门槛较低，能够满足小额投资者和不方便开立银行间债券账户的投资者。

3

管理费率相对更低

作为被动指数型产品，目前发行的政金债ETF管理费率低于被动指数型债券基金及中长期纯债型基金，有助于降低投资者的投资成本。

因此，对于个人而言，直接投资政金债的门槛较高、需要的资金量较大，通过公募基金来投资是一种便捷高效的方式。比如于8月29日-9月9日发行的招商中证政策性金融债3-5年ETF（511580），或是投资者一个不错的选择。

招商中证政策性金融债3-5年ETF以“中证政策性金融债3-5年指数”这只指数的成份券及备选成份券为投资标的，采用抽样复制方法为主进行指数跟踪。

据了解，中证政策性金融债3-5年指数的成份券是在银行间市场或沪深交易所市场上市的、剩余期限为2.5-5年的政策性金融债，截至2022年7月5日，该指数成份券共66只，久期3.41年。且前十大成份券中有八只为国开行发行，发行主体的资质优秀。

一方面，基金经理通过紧密跟踪，投资的券种、久期等特征都与标的指数类似；另一方面，抽样复制法也可以让基金经理有空间微调组合结构，把握市场震荡的波段交易机会，致力于追求增厚组合收益。

此外，招商中证政策性金融债3-5年ETF的管理费用也相对较低，基金管理费为0.15%/年，基金托管费为0.05%/年。认购和申赎费率明细如下：

总的来说，政金债ETF作为ETF在政金债类上的延伸，很好地利用了ETF灵活申赎和管理费低的特点。适合拥有一定闲置资金、不愿承担较大风险，又担心投资周期过长的普通投资者，其可以通过配置政金债ETF，以对冲权益市场较为波动的风险，让自己的资产配置更加优化平衡。

风险提示:基金有风险,投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品,不作为任何法律文件。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金本金不受损失,不保证基金一定盈利。基金业绩具有波动的风险,过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。指数过往业绩不代表其未来表现,亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短,不能反映市场发展的所有阶段。本基金为指数型基金,采用抽样复制方法为主,选取标的指数成份券和备选成份券中流动性较好的债券,构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合,以实现对标的指数的有效跟踪。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策,选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理,代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http:/www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。