嘉实基金姚志鹏：新能源板块中长期较好买点已现

嘉实基金姚志鹏：新能源板块中长期较好买点已现

今年以来，新能源板块反复调整，上游碳酸锂价格创出新高，下游整车消费需求依旧旺盛。面对行业现状，嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏表示，考虑到短期业绩增长的确定性和行业长期空间，新能源板块股价快速调整后已出现中长期较好买点。

板块估值处于低位

Wind数据显示，截至3月23日，新能源指数自2021年以来最大回撤达27.4%。另据中汽协最新数据显示，即使在疫情影响部分零部件交付的情况下，2月国内新能源汽车销售继续呈现高景气态势。

姚志鹏认为，一方面，在地缘冲突加剧、中概股波动加大等多重宏观因素作用下，市场面临调整的压力；另一方面，全球风险偏好走低，地缘冲突带动大宗商品价格冲高，加剧了市场对流动性的担忧。而就新能源行业来说，基于2021年的上涨，板块短期调整在所难免。此外，补贴退坡、碳酸锂涨价，可能会对行业需求层面有一定影响。

“近期我们通过调研，包括宏观大数据、微观4S店调研，了解的情况都是这个行业的景气度水平较高。基本面景气趋势得到验证和确认，新能源板块的估值应该说大概率低于2018年底最底部的水平。”姚志鹏表示，当宏观环境稍微改善一些，行业的长期空间依然非常大，目前股价快速调整后已出现中长期较好买点。

碳酸锂价格高企对下游传导有限

上海钢联3月初发布数据显示，电池级碳酸锂上涨5500元/吨，均价报50万元/吨，刷新纪录。姚志鹏团队直言，碳酸锂近期价格大概率处于顶部区间，但对下游新能源整车制造领域的价格传导影响有限。

姚志鹏团队认为，从产业的发展情况来看，上游碳酸锂价格高企对下游整车制造的价格传导是必然的，但影响有限。“我们做过一个测算，碳酸锂价格每吨上涨10万元，对于平均15万元的车型成本影响大概在两三千元。加之补贴退坡，今年年初新能源车已经有一轮调价。”他进一步表示，近期宏观和微观调研数据都反映，消费者对新能源车千元级别的价格上涨接受度尚可。

新能源中下游更易出龙头

对于近期原油价格上涨对新能源产业链的影响，姚志鹏团队认为，此轮上涨影响多是在行业估值层面，对整个偏成长类资产的估值有一定压制。

长期来看，姚志鹏认为，新能源中游和下游环节更能够产生大市值的公司。“我们发现，长期看下游属于真正的赢家。中游受益于行业渗透率快速提升，已有大量具有竞争优势的企业，从投资层面上来说更具备配置价值。”

姚志鹏表示，聚焦中国制造业，需要判断中期哪些优质资产能够走出来。他依然看好电动车、军工、半导体等先进制造领域。