Motys说，马来西亚主权评级展望稳定稳定

穆迪的投资者服务（“穆迪”S“）今天肯定了马来西亚的发行人政府和A3的高级无担保债券评级，并改变了稳定的展望。

前景修订的关键驱动因素是：1。

马来西亚的增长和外部信贷指标由于外部压力导致的情况下的劣化。

系统范围内杠杆率构成的宏观金融风险，仍然高。

喜怒无常的期望 - 尽管在财政整顿 - 马来西亚的公共债务负担和债务负担性上，但仍然只有有

限的改善，对展望之旅。“S”也肯定了美国美元信托证书的A3高级无抵押评级索赔马来西亚主席素库布尔·伯拉德是马来西亚政府建立的专用车辆。这些信托证书被认为是马来西亚政府的直接义务及其评级将自动反映对马来西亚的主权评级的

变化。在相关评级行动中，穆迪肯定了哈萨赫·纳西尼亚·伯拉德签发的高级无抵押债务额度。马来西亚政府担保了这些

文书。

出于展望修订的理由

，决定稳定马来西亚的A3政府债券评级，而不是A2余额，以至于以来，外部环境变化对马来西亚的增长，外部平衡和储备2013年11月的正面展望与现有国内失衡所带来的风险，反对此后的财政整合的积极影响。为马来西亚的积极观点分配了一个积极的前景，对马来

西亚的A3政府债券评级反映了穆迪的穆迪观点，政府资产负债表的持续改进进一步提升马来西亚的基本面。此后的时期确实看到了进一步的财政整合，包括通过实施商品和服务税（GST）和燃料补贴的合理化。然而，对政

府的资产负债表的影响已经存在，并将继续存在， 有限的。这部分反映了在该期间减少了政府收入的外部环境的变化。这些环境变化也削弱了马来西亚的外部立场，具有大资本流出，持续的经常账户盈余，急剧汇率贬值和下降

储备。与上升的外部曝光相同，物质国内失衡继续对增长和财务产生风险系统。家庭债务水平仍然受马来西亚的标准仍然很高。首先驾

驶员：除了过去一年的外部压力，外

部压力帽的潜在改善展望的第一个驾驶员一直是由于外部压力导致信贷指标的恶化。虽然较低的贸易量权衡了经济增长，但它也有助于外部支付削

弱。目前的账户盈余于2015年的预计2.1％的GDP从前十年的平均值下降11.0％，提供更薄的缓冲对挥发性资本流动的缓冲。反过来，自2014年底以来，外汇储备已跌幅超过200亿美元，而该货币兑美元汇率超过20％。即将下一步

，跨境债务维修要求的覆盖范围鉴于外债相对较高的外债，年度恶化。反对对支付余额的持续压力的期望，马来西亚政策制定者可能会维持已经减少的外部缓冲区并容忍更大

的货币贬值。另一方面，较弱的林吉特没有导致公司和银行业的债务困扰增加马来西亚经济依赖当地货币融资。同样，对政府的资金成本的影响保持静音。此外，货币折旧降低了在马来西亚林吉特计数的大量外债所带来的储备上的潜在流失。无论如何，货

币贬值可能在近期造成通货膨胀的一些上行风险，同时仅提供有限的出口支持外部需求疲软。第二个驱动程序

：高级家庭杠杆造影宏

观金融风险展望展望的第二次司机变化是私营部门债务高股市增长放缓环境的风险增加。自2009年以来，截至2014年底，家庭债务增加了15％以上的GDP达到87％，水平类似于更先进，更高的收入经济体。由于中央银行引入的审慎措施，在过去一年中，家庭债务的积累已经放缓。公司债务并未像家庭债务一样迅速发展，但仍然高于类似评价的新兴市场。虽然家庭和公司

部门的总资产负债表继续具有足够的资产缓冲区，但经济增长较慢和冷却资产价格 - 特别是，在房地产和股票市场 - 可能会压力借款人“偿还债务的能力。反过来，这可能会回收对消费和住宅投资的经济增长更有限的支持。尽管如此，我们预计银行系统将在很大程度上保持持续存在于资产质量的潜在恶化。第三个

司机：财政整合尚未提高债务的重大改善，虽然马

来西亚可能在2015年连续第六年度连续第六年 - 一个评级国家的最长的串，但它没有导致政府债务比率的重大改善。财政赤字在过去六年中的每一年中缩小到2015年预期的3.2％的国内生产总值，但持续越来越宽，而不是相应的同行中位数。因此，政府的债务负担稳定下降到其全国国内生产总值的55％的自我债务上限，但尚未兑现持续下行

趋势。部分持续减少赤字减少的趋势，部分是为了回应石油价格诱导的收入压力; 2016年，我们预计联邦政府收入将从2000年以来的GDP份额下降到其最低水平。因此，债务负担性继续恶化，收入与收入率持续到额外的水平，以至于一个额定中位数的两倍多。虽然

通过减缓收入增长放缓，但政府的财政空间已经越来越受限制。致力于2020年在目前的五年计划中阐明了2020年的平衡预算的规定，可以通过需求通过支持经济放缓的要求进一步测试。此外，

政府的偶然风险上升了。资产负债表由明确保障债务的持续增加表示，截至2010年上半年的GDP占GDP的15.1％，从2010年上半年从11.8％上升到2010年的肯定A3竞选马来

西亚的肯定，这让人感到了过去

一年的压力其中许多基本面在很大程度上完好无损。虽然较低的商品价格，消费者和商业情绪较弱，而国内最大的贸易伙伴之间的巨大增长造成了出口和国内需求的突出缺点风险，我们预计马来西亚今年的其他一个国家的国家继续增长速度快

得多。在中期期间。通过该国央行，银行Negara Malaysia的信誉锚定，该稳定性是维持低通货膨胀和稳定的银行系统的坚实轨道记录。马来西亚的通胀性能是支持穆迪对国家的制度力量

评估的支持。奥莱亚洲的主权评级也继续得到政府的有利债务结构和陆上资本市场深度的支持，这两项减轻了资本账户和汇率波动

的影响。2015年9月底，外币计价负债仅占政府债务库存的3.6％，从债务还款的角度有效消除汇率风险。虽然非居民继续持有政府债务的三分之一的三分之一，但大型机构投资者 - 例如员工公积金 - 继续提供可靠的国内融资

来源。什么可以移动评级上涨

/下降稳定的前景表明上行和下行风险是平衡的。尽管如此，主权的评级的向上压力可能因与类似评价同行的债务指标的更大趋同，伴随着债务负担能力和财政赤字减少

的改进。交通，马来西亚的债务动态可能产生显着恶化从无法管理较低原油和农产品价格的影响 - 对财政账户的影响或大的或有负债的结晶，可以对评级发挥向下压

力。政

府中心马来西亚的长期外币（FC）债券天花板A1不变，长期FC矿床上限为A3。马来西亚的短期FC债券天花板在P-1也保持不变，而短期FC沉积物天花板从P-1.这

些天花板上调为P-2。作为一个可以分配给的评分除了在该国居住的政府以外的实体的FC义务。当地货

币（LC）国家风险天花板在A1.GDP人均（PPP基础，US

$）中不变：25,145（2014年实际）（又称人均收入）真正的GDP增

长（百分比变化）：6％（2014年实际）（也称为GDP增长）通货膨胀率

（CPI，百分比变更DEC / DEC）：2.7％（2014年实际）Gen。

政府财务余额/ GDP：-3.4％（2014年实际）（也称为财政平衡）经常账户

余额/ GDP：4.3％（2014年实际）（也称为外部余额）外债/

GDP：经

济发展水平67.5％：非常高水平的经济resiliCedefault历

史：自1983年1月7日以来，未被记录违约事件

（债券或贷款），呼吁评级委员会讨论马来西亚政府的评级。讨论期间提出的要点是：发行人的财政或财务实力，包括其债务简介，并没有重大变化。发行人越来越容易受到事件风险的影响。提出的其他观点包括：发行人的经济基本面包括其经济实力，并没有重大变化。发行人的机构实力/框架，物质减少。