惠誉：测量ECB宽松，但有助于包含通货紧缩风险

欧洲中央银行的宣布将扩大其资产购买计划（APP），进一步减少其存款利率支持我们认为欧元区将经历较低，子目标通货膨胀但没有长时间的通货紧缩，惠誉评级说。我们相信欧洲央行愿意放松货币条件以保持长期通胀预期锚定是欧元区可以避免长期通气的一个原因。欧洲央行将其存款率降低0.3％，并表示，该应用程序下的每月购买每月购买将持续到2017年3月，如有更长的话，如果有必要，将通货膨胀带回目标。这些措施的影响部分取决于市场反应。周四的公告缺乏市场预期，以进一步大规模宽松，推动欧元和欧元区政府债券收益率更高。但是，我们认为星期四的宣布是对低能耗价格和新兴市场的最令人意义的反应。在提高信贷流程的背景下以及高频活动数据的一些最新改进的背景下，全球增长问题。将应用程序扩展为六个月（ECB最初表示，该计划将在2016年至少持续到2016年9月期间，但它一直潜在开放终止）将增加EUR360BN的欧洲央行资产负债表。重新投资主要付款的明确承诺也可能延长了应用程序的生命，现在符合更广泛的资产资格。债券和外汇市场自10月份欧洲央行发出的欧洲央行以来，债券和外汇市场预计这将在其上发挥作用下一届货币政策会议，并已习惯于央行“过度交付”的期望。尽管如此，欧元比在十月会议之前疲软疲软了4％。欧元区GDP的成长欧洲央行宽松可能加强这一点 - 例如，较弱的有效汇率和宽松融资条件应该支持增长，并通过提高出口，国内消费。欧元区通胀一直持续低，部分是由于集团经济中的结构性弱点，需求低高失业和债务。欧洲统计局周三表示，11月份的年度通货膨胀预计为0.1％，核心通货膨胀预计为0.9％。基础效应应推动头条通货膨胀更高，但潜在的通胀压力将仍然延长，直到2017年，当我们预测平均通胀1.5％的平均通胀时。欧元区主权评级的平均通胀将对欧元区主权评级的风险呈现，因为较弱的标称GDP增长推动政府债务/ GDP比率。扩大主权债券购买将保持欧元区主权的融资条件良性，并降低公共债务的有效利息成本，最明显在外围，这将部分抵消明年一些财政宽松。