最近债券市场为什么不好了「债券大跌原因」

上周五有部分读者给我留言问我为什么好多纯债型基金也开始下跌了？目前是否需要赎回债券型基金？本帖将就这些问题谈谈我个人的看法，仅供大家参考。

要弄清楚纯债型基金为什么下跌，得了解债券的特征，很多人对股票也许比较了解，但对债券的了解程度比较浅显，认为纯债基金买个过往涨幅较高的就可以了，但事情并没有这么简单。读过债券知识合集贴的读者应该知道债券收益率和债券价格呈反向关系。当债券收益率上升时，投资者倾向于抛出原本收益率较低的老债券而购买收益率稍高的新债券，因此老债券的价格会走弱。相反当债券收益率下降时，投资者会热衷投资市场上收益率较高的老债券，老债券受到市场追捧，价格会走强。

目前很多纯债型基金净值下跌的原因就是市场上债券收益率在上升，很多投资者不知道如何判断债券收益率是否在上升，其实判断债券收益率走向有一个固定的锚——十年期国债收益率，上周五债券价格下跌幅度较大，原因是2月11日十年期国债收益率出现了大幅上涨，具体表现如下：

那为什么债券收益率会上涨呢？个人以为跟宽信用周期到来有关，宽信用可以理解成引导金融体系内的钱流向实体经济，1月份金融数据超预期意味着实体经济需要的资金量大幅上升，实体经济想要获得更多的钱就不得不提高债券收益率来吸引投资者，所以就造成债券收益率近期不断上升的现状。

至此考虑要不要赎回纯债型基金，其实就等同于判断债券收益率是否会持续走高。关于债券收益率是否会持续走高是有争议的。有投资者认为在稳增长的政策预期下，央行会继续通过降准等方式促使更多的钱从央行流向金融体系（即宽货币），当金融体系内的钱足够多的情况下，实体经济融资的难度下降，债券收益率会下滑，所以这种情况会造成债券收益率维持低位震荡。还有投资者认为1月份社融数据超预期的情况下，后续央行继续放水的可能性下降，实体融资需求上升会促使债券收益率持续走高。前者的观点会导致债券市场由强牛市转变为弱牛市，而后者的观点会导致债券市场由牛市转变为熊市。

央行是否会继续放水其实受多种因素影响，这里不作预测。仅从个人角度说说纯债型基金应该怎么办？对于债券投资来说，收益越高风险越大，如何提高收益有多种途径，比如提高债券的久期，就是持有长债而减少短债持有，再比如提高信用债的比例，减少利率债的持有比例，想进一步了解的读者可以去查找我之前写过的债券知识合集贴，这里不再细说。假如债券市场由牛市转为熊市，而自身又不想投资股票型基金，仅仅想投债券型基金，那么选择走势稳健，利率较低的债券基金会相对好一些，比如过去一年收益率仅有3%左右的短债型基金，这种情况即使发生回撤，幅度也会特别小，而普通纯债型基金收益率仅有5%左右，债市走熊的情况下回撤幅度可能会高达2%，不用一年也能回本，这两种情况我觉得还可以接受。当然这些数据难免有偏差，想要了解更深入地了解纯债型基金的风险情况得看看我以往的债券知识合集贴。