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国债期货接近高点地产债多数下跌怎么办「债券市场大跌」

时间：2023-01-29 12:00:08 • 来源：金融界

一、债市综述

7月27日，国债期货价格集体收跌。国债期货价格目前已接近6月初的高点位置，在没有更多消息面刺激的前提下，未来大概率以震荡为主。周四凌晨美联储会召开议息会议，大概率加息75bp。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.06％，5年期主力合约平收，2年期主力合约跌0.01％。中证转债收涨0.45％，成交额为1060亿元。瑞鹄转债涨43％，中大转债涨超21％，三花转债涨超10％，英联转债涨超9％，斯莱转债涨超8％，银轮转债、美联转债涨超6％；城市转债、药石转债跌超3％，联得转债、精装转债、天铁转债跌超2％。

交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21金地01”跌超14％，“20金科03”跌超9％，“20阳城04”“19金科03”跌超8％，“15远洋03”“19龙控01”跌超4％；“20宝龙04”涨超19％，“19碧地03”涨超12％，“20合景04”涨超6％，“20正荣03”涨超4％。

中金固收分析称，即便6月政府债券发行量较大，银行负债端支撑因素仍在，仍处于较为充裕的水平——虽存款利率未见进一步下调甚至中短期限小幅上调，但综合成本仍持续回落；超储率也未见明显恶化，环比甚至小幅回升。在这样的情况下，阶段性的政府债券供给冲击一旦过去，我们预计银行若维持当前平稳的负债端量价水平，那么后续的债券市场供需关系将有利于债券利率的下行。

广发固收分析称，2022年以来，监管部门出台了多项支持民营企业债券融资的政策，政策导向及其对民企债的影响引发市场关注。对比2018年民企支持政策，政策思路基本一致，一方面，政策向优质民企倾斜，重点支持“暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力”的民企。另一方面，通过信用风险缓释工具等市场化增信方式支持民企债券融资。此外，本轮政策在降低民企成本、引导金融机构加大民营企业的业务投入方面的支持力度更大。总体而言，在经济增速放缓、市场风险偏好较低背景下，民企债的信用修复并不容易。存量民企债仍处于风险逐步出清的阶段，优质民企的融资增量短期内难以覆盖弱民企的到期压力，净融资为负的格局或将延续。民企债券融资支持工具的发行规模相对较小，对整体民企债发行的提振作用也相对有限。

二、每日要闻BN

1.【中国1-6月规模以上工业企业利润同比增长1％】国家统计局：1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0％。1—6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额14894.5亿元，同比增长10.2％；股份制企业实现利润总额31977.9亿元，增长6.7％；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9814.1亿元，下降13.9％；私营企业实现利润总额11885.7亿元，下降3.3％。

2.【财政部：上半年全国发行新增债券40210亿元】财政部今日公布2022年6月地方政府债券发行和债务余额情况。数据显示，上半年，全国发行新增债券40210亿元，其中一般债券6148亿元、专项债券34062亿元。具体来看，6月份，全国发行新增债券15765亿元，其中一般债券2041亿元、专项债券13724亿元。全国发行再融资债券3572亿元，其中一般债券2383亿元、专项债券1189亿元。合计，全国发行地方政府债券19337亿元，其中一般债券4424亿元、专项债券14913亿元。6月份，地方政府债券平均发行期限14.8年，地方政府债券平均发行利率3.08％。

3.【国家统计局：产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善】国家统计局：工业企业当月利润由降转增，上半年利润保持小幅增长。二季度以来，受部分地区疫情多发散发影响，工业企业效益承压明显，4月份工业企业利润由增转降且降幅较大。随着疫情得到有效控制，5月份工业企业利润降幅略有收窄，6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8％，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较上月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。上半年，规模以上工业企业利润同比增长1.0％。

4.【进出口银行：将提升政策性业务占比作为今年工作重中之重】据上证报，7月25日，进出口银行召开2022年年中工作会议。会议指出，进出口银行将提升政策性业务占比作为今年工作重中之重。坚持顶层谋划推动，出台做大做实政策性业务25条政策举措；明确计划硬性要求，安排全年政策性业务新增指标；优化信贷资源配置，聚焦支持外贸、制造业等重点领域；强化考核刚性约束，实施差异化定价策略。

5.【香港财政司司长：香港最优惠利率在未来数月可能上调】据香港南华早报报道，香港财政司司长陈茂波表示，香港将无可避免需要加息，但因银行体系流动性仍相对充裕，香港毋须跟随美国的加息幅度及速度。他预计香港最优惠利率在未来数月可能上调，将是四年来首次提高，但上调时间取决于银行及存款流动性等因素而定。

6.【交易商协会：核减9家主体的债务融资工具金额，合计核减147.5亿元】银行间交易商协会消息称，核减9家主体的债务融资工具金额，累计核减147.5亿元。以下为具体核减情况：核减中国石化上海石油化工股份有限公司超短期融资券注册金额10亿元；核减中国航空器材集团有限公司中期票据注册金额14亿元；核减义乌市国有资本运营有限公司超短期融资券注册金额1.5亿元；核减苏州城市建设投资发展有限责任公司超短期融资券注册金额20亿元；核减邵阳市城市建设投资经营集团有限公司中期票据注册金额15亿元；核减北京首都创业集团有限公司中期票据注册金额25亿元；核减上海机场（集团）有限公司超短期融资券注册金额30亿元；核减北京首都创业集团有限公司超短期融资券注册金额12亿元；核减北京市海淀区国有资本运营有限公司中期票据注册金额20亿元。

7.【韩国7月预期通货膨胀率达到4.7％为14年来最高】据央视新闻，韩国银行7月27日公布《7月消费者动向调查报告》显示，预期通货膨胀率高达4.7％，比6月上升0.8％；预期通货膨胀率和增幅都是自2008年开始相关统计以来的最高纪录。韩国银行方面指出，这主要是由于韩国的消费者物价指数（CPI）史上首次达到6％，民众认为下半年物价也不会大幅下降导致的。

8.【中证估值：二季度银行间和交易所市场现券成交规模同比增逾三成】中证指数有限公司26日发布的2022年二季度宏观经济与债券市场分析报告显示，随着疫情防控形势持续向好，一揽子稳经济政策加速落地生效，疫情冲击逐步缓解，经济运行顶住压力，实现正增长。债市发行持续扩容，二级市场交投活跃。二季度，国内债券市场总计发行16.56万亿元，同比增长8.18％。具体数据显示，二季度，利率债发行6.72万亿元，同比增长27.21％；普通信用债发行3.66万亿元，同比下降3.95％；同业存单发行5.48万亿元，同比增长3.17％；资产支持证券发行0.55万亿元，同比下降29.90％。

9.【中金固收：投资级地产下跌，华南城美元债拟展期】中金固收分析称，上周中资美元债一级新发约31.15亿美元，发行量环比上升。上周投资级中资美元债整体走弱，联想新发债券带动存量债券下跌，投资级地产和高收益板块先抑后扬。中资美元债市场来看，我们继续看好城投板块和金融板块的配置价值。

10.【评级变动汇总】

-标准普尔评级服务公司：维持康师傅控股有限公司长期外币发行人违约评级至“A-”。

-穆迪：授予中国银行悉尼分行拟发行3年期人民币票据“A1”评级。

-惠誉：授予中国银行悉尼分行拟发行票据“A（EXP）”预期评级。

-中诚信国际：将华融金融租赁主体及“20华融租赁债01”信用等级撤出信用评级观察名单。

-标普：授予中国银行悉尼分行拟发行的债券“A”长期发行评级。

-大公：终止富通集团有限公司主体及相关债项信用评级。

-新世纪评级：终止康得新复合材料集团股份有限公司主体及相关债项信用评级。

三、资金面

1.公开市场操作（OMO）：

公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日（本周三）进行20亿元7天期逆回购，中标利率2.10％，与此前持平；因今日有30亿元逆回购到期，当日实现净回笼10亿元。

未来一个月货币回笼情况

未来一个月内（截至8.27日），将有逆回购到期共210亿元、国库现金定存到期400亿元和MLF回笼6000亿元，预计全部回笼量总计6610亿元，明细如下：

2.市场行情回顾（009）:

银存间质押式回购利率多数下跌，DR001报1.003％，跌1.34个基点；DR007报1.550％，跌2.68个基点；DR014报1.582％，跌6.03个基点。上海银行间同业拆放利率（Shibor）集体下跌，隔夜shibor报1.0080％，下跌1.00个基点；7天shibor报1.6130％，下跌1.90个基点；14天shibor报1.6490％，下跌0.50个基点；1月shibor报1.7480％，下跌0.70个基点；3月shibor报1.8630％，下跌0.90个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.0437％，跌1.89个基点；FR007报1.7000％，跌5.00个基点；FR014报1.7500％，与前一交易日持平。