可转债是全价还是净价「可转债实行当日回转交易t+0交易」

一、债券交易中的净价与全价

在债券交易中，往往有两种价格，即净价与全价。其中，

净价(clean price)是指扣除按债券票面利率计算的应计利息后的债券价格。

全价(dirty price)等于净价加上应计利息。

应计利息（accrued interest）：票面利率/365×已计息天数×债券面值（100）。

按照交易所债券交易规则，债券现券交易采用净价价格进行申报（报价），按照全价计算实际的资金收付，但次级资产支持证券、可转债的现券交易采用全价价格进行申报（报价）。也就是说，可转债是按全价交易，全价成交的。

由于净价交易方式中的交易价格不包含应计利息，净价交易，全价成交的模式下，其价格的形成及变动能够更加准确地体现债券的内在价值、供求关系及市场利率的变动趋势，但其缺点是交易价格与其实际成交价格有一定的差异，这种差异在下期利息较大、且接近下期派息日时更为明显。

二、净价交易，全价成交示例

以16国债13为例，其基本信息如下：

16国债13属于国债，适用于净价交易，全价成交的交易模式，其面值为100，下期利息为每张3.7，下期派息日为2022-5-23，假设在上周五（2022-4-15）以收盘价（净价）105.46买入16国债13，计算得出其应计利息为：

应计利息=3.7/365*(datediff('2022-4-15','2021-5-23') 1)=3.32

实际成交价格（全价）：105.46 3.32=108.78

三、全价交易，全价成交的优势

全价交易，全价成交在债券回售或清偿时，更利于投资者判断盈亏。以正邦转债为例，其基本情况如下：

目前正邦转债正发起清偿，清偿申报期到2022-4-30结束，假设实际清偿到账日为2022-6-17，下期利息为0.6，转债上周五（2022-4-15）收盘价为99.823，由于企业债个人投资者需缴所得税20%，

实际清偿价格为：100 0.6*0.8=100.48，

应计利息：0.6/365*(datediff('2022-4-15','2021-6-17') 1)=0.498。

在两种交易模式下，年化清偿收益如下（笔者注：根据交易规则，正邦转债交易模式为全价交易全价成交，以下净价交易全价成交仅用于对比）：

（笔者注：当前的实际清偿年化收益为3.75%偏低，属于保底收益，反映了一定的转股价下修预期，而一旦下修，实际年化收益将高于此）

净价交易全价成交模式下的清偿保本价格是每日变动的，不利于投资者进行清偿套利计算，全价交易全价成交则没有这个问题。

附：正邦科技关于债务清偿的申报公告