一季度债券市场「债券市场展望」

2019年一月，债券市场回顾 整体冲高回落，月末维持震荡走势。

地方债发行加速，认购热情非常火爆，几十倍超额认购持续出现。

人民币加速升值，证监会换帅易会满接替证监会主席一职。

中美前后举行两次贸易战谈判，谈判结果并未公布

2018年12月 经济数据汇总

2018年12月

CPI 1.9％ PPI 0.9％ 继续向下不及预期

社融、信贷数据向好 新增人民币贷款超预期上行

M2 继续低迷

工业增加值5.7％小幅上行

12月经济数据汇总

债券市场行情方面

国债期货、现货市场总体呈现震荡格局

现券走势一览

10年国开行活跃券成交区间维持在 3.60％-3.70％区间震荡，整体债市走的较为纠结 。

经历了2018年的一波牛市，十年国开下行了150BP。中间一波小幅调整，两波上行几乎没有什么回调，接近一整年的牛市，到了2019年。牛市会继续么，从绝对收益率来说3.6％的国开幅度够大，下跌够深。央行降了一年的准，MLF TMLF 全都用上了，流动性不要钱，哗啦啦的放。可是我们看消费再下，投资在下，社融在下（近两月略有企稳），贸易战影响下，进出口未来可能都不用看了，这次真的是用膝盖想也是差的不行。但问题是什么，现在大家都知道了利率下行，经济这次不行了，外面还有一个洋鬼子信誓旦旦的等着搞我们。然后就是看到各部委各种力度来支持经济，减税降费，支持民企，地方债认购火爆，专项债加量，银行无固定期限永续债。各种BUFF加成，一次两次还好，持续的给支持给力度，做债的也慌了。这一顿搞下来，经济真的起来咋办，毕竟去年我真的赚到钱了。不确定的时候再玩下去万一回撤得不偿失，观望下也许好一点儿。多看少动。反应到二级市场，债市走的纠结，十年国开围绕3.6％反复震荡。多头需要看到更劲爆的信息才肯往前走。没有新增因素的情况下，市场恐怕会进入越涨越卖的节奏中去。

本文源自债券小书童

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