偏债型基金风险「可转债基金风险」

起因是我今天看到一个金鹰基金林龙军的负面，还是新闻媒体写的，标题叫《债基也“失守”，金鹰基金林龙军旗下债基亏损超4亿，归咎于市场不好》，从标题到内文，槽点蛮多，可以说一看就是对基金一知半解的人写的。

当然这个稿子没看到署名，所以也不知道是哪位写的，不过一般媒体写负面也不爱署名，很正常。

首先标题就很奇怪，什么叫债基也“失守”？债基亏很多钱的例子很多，债基又不是只有纯债，债基也不代表风险就一定低，今年连短债和中短债都踩雷了不少。内文第一句就是“债基，即债券型基金，一直被认为是证券投资基金中风险较低的品种。”好了，作者对于债券基金的认知已经暴露了。

好，这个不过分，接下来，说债基亏损超4亿，就很奇怪，抛开剂量谈毒性都是耍流氓，抛开百分比谈金额也是耍流氓，就4亿，还不够坤坤兰兰一天亏的。

OK，我们接下来看文章的表述：

看完这些表述，确实进一步确认了作者对于基金的认知，确实不太深入。

对于业绩归因，其实也不够详细，我们看这里的表述：

看到权益资产不超过20%，肯定会有人觉得，这个就是一个中低风险的固收 ，一个偏债混合怎么能跌25%？

我在之前的文章《固收 到底是怎么挣钱的？》里面提到过：

很多人在计算权益仓位的时候，没有把转债的仓位计算进去，如果一个基金有20%的股票仓位，但还同时有60%的转债仓位，那么这个基金的波动基本和主动权益基金差不多了，因为转债的波动有时候也不低于股票。

那么林龙军的这个产品的情况是什么样的呢？本民工这种基金海王一眼就看透了底层资产，肯定是债券部分持有了大量转债。废话不说，直接打开一季报：

确实股票只有14%，往下看债券投资组合：

可转债在债券的持仓达到了87%，我之前讲过，转债的波动跟股票是不相上下的，基本上可以把转债仓位视为股票仓位，加在一起才是权益资产的仓位。像林龙军的这个偏债混合产品，实际上权益仓位已经接近84%，算R4级别风险等级的产品了，而非普通固收 的R3风险等级。

实际上我之前就讲过市场上转债仓位比较多的产品，它们长得比较具有迷惑性：

比如浙商丰利增强，36%的股票仓位，加上债券里面转债占比还有76%，总体权益仓位在85%左右：

这个业绩放在主动权益里面，属于很逆天的，但放在偏债混合的分类下，就容易被认为是个垃圾产品：

看一下其他类似产品的年内跌幅，长信银利跌了16%左右：

华商信用增强是这样的，跌幅也不大：

广发可转债年内跌幅也超过了20%：

还有业内著名的兴全可转债：

不过对比一下，林龙军确实短期内做得略糟糕了一些（这还是个新发，上仓位太快），不过今年跌幅超过25%的主动权益基金经理也不少，只是这个分类不准确让林龙军变得特别尴尬。

wind其实也发现了分类的问题，上个月发公告在校准完善：

以后分类会更加准确：

希望天天基金等三方平台也尽快校准分类，毕竟散户一般接触不到wind或者其他有基金评价资质的资料；包括很多券商银行渠道内部的基金池，连做准入的人自己都不懂。更重要的是，如果有散户看到股票持仓占比比较低，以为风险比较低，买入后发现波动太大承受不了，这种分类不准确的情况确实会伤到客户。

最后，我建议此文作者看一下“戴维斯双杀”的定义，真不是这么用的。这个业绩也确实差，但角度不是这么写的，看到你们连负面都写不好，我很痛心。

**的，如果我哪天转行去写基金负面，应该算是互联网下岗民工再就业的方向？起码写出来的稿子，PR老师们不会笑话我？

最最后，各位朋友千万不要来媒体行业，我们这行业是真的不行了。当年我们在门户的时候，写稿子都要仔细求证，有不懂的都去请教行业人士，稿子需要主编审核了才能发；感觉现在媒体行业人才凋敝，大家写稿子都比较投机，目的明确但很糊弄，看什么热门就写什么，尤其一些细分领域，似乎不需要什么门槛，但容易让业内的朋友笑话。

声明：我无意攻击该文章作者，算是趁此机会做一次投资者教育。如有冒犯，请多多担待。

(风险提示：权益基金属于高风险品种，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议， 本人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本人不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。市场有风险，入市需谨慎。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。)