商业银行的债券投资「银行属于金融机构吗」

21世纪经济报道记者 李愿 北京报道在资本补充压力、支持实体经济等因素影响下，今年以来商业银行继续积极发行各类型债券。21世纪经济报道记者了解到，在结构性资产荒格局仍未结束的情况下，近期多家银行发行的债券受到投资者追捧，投资机构包括银行、保险、券商、基金、信托等，同时利率也创下新低。

据国盛证券首席固定收益分析师杨业伟测算，今年商业银行预计还将发行约1.9万亿元二级资本债和永续债，从需求端来看，银行自营和银行理财是银行资本债主要投资力量，但未来需求预计边际弱化，而保险资金、年金和公募基金需求力量将进一步增强。

银行债受追捧

商业银行可以在银行间市场发行永续债、二级资本债用于补充资本金，也可以发行金融债、小微企业金融债、绿色金融债等用于支持小微企业等特定用途。

以近几年来火热的永续债为例，据21世纪经济报道记者统计，今年以来苏州银行、邮储银行、厦门国际银行、莱商银行、民泰银行、农业银行等已完成永续债的发行，后续还有多家银行即将发行。

其中，农业银行于2月18日完成500亿元永续债发行，系2021年8月25日银保监会理财估值新规后的单笔最大规模。此笔永续债发行得到159家投资者的参与，银行占比64%，保险占比19%，基金、券商、信托及其他投资者占比17%，全场认购倍数2.1，发行利率3.49%。

“通过前瞻性研判市场利率走势，在市场化询价的基础上，实现了较合理的发行利率。”据农业银行相关人士介绍称。

小型微型企业贷款专项金融债方面，去年多部委曾明确发文支持金融机构发行此类债券。据21世纪经济报道记者统计，今年以来泉州银行、宁波通商银行、泰隆银行、北京银行、光大银行等陆续完成，后续还有浙商银行、渤海银行、华兴银行、徽商银行也将发行。

其中光大银行400亿元小微专项金融债为股份行虎年发行的首单金融债券，吸引了150余家投资者参与认购，最终获配投资者近100家，涵盖政策性银行、国有大行、股份制银行、城商行、农商行、基金、券商、保险、信托、财务公司和外资银行等各类型市场投资机构，发行利率2.73%，全场认购倍数2.66倍，创下光大银行金融债发行最优利率。

此外，近期恒丰银行也完成发行首单50亿元金融债，受到银行、券商、基金和保险等各类金融机构追捧，认购倍数高达3.1倍，创恒丰银行改革重组后债券发行新高，票面利率仅2.90%，将用于优化负债结构、支持贷款投放。“这反映出市场对恒丰银行改革发展的高度认可。”恒丰银行资产负债管理部相关人士介绍。

为何受青睐？

分析人士认为，商业银行债受到热捧，一方面得益于积极的货币政策，货币市场资金面偏向宽松；另一方面去年以来的结构性资产荒仍未结束，依然具有投资价值，同时投资机构也在增多。

据杨业伟测算，2022年商业银行需要发行2.02万亿资本债，其中国有行将发行1万亿资本债，包括5195亿元二级资本债和4843亿元永续债，股份行将发行5486亿资本债，包括2164亿二级资本债和3322亿永续债，均超出2021全年发行规模。

“在政策持续加码下，商业银行资源将进一步向小微企业、绿色、三农等领域倾斜，继续推动企业融资成本稳中有降。”东方金诚金融业务部分析师李倩在展望金融债发行时表示。

对于上述400亿元小微专项金融债的发行，光大银行相关负责人介绍，这进一步打开了该行支持实体经济、服务小微企业的业务空间，实现小微企业贷款“稳增长”，稳扎稳打抓市场抢机遇，聚焦小微企业，依靠项目牵引、产品带动，增强服务实体经济力度，推动信贷规模持续增长。

在投资机构方面，杨业伟分析，银行自营和银行理财是银行资本债的主要投资力量，银行资本债互持规模大，对于银行理财而言，理财整改过程中定开产品和现金管理类产品配置了很多可以摊余成本法估值的银行资本债，而2021年8月底理财估值整改，全面推进净值化之后使得银行理财对银行资本债的需求边际弱化，同时受限于期限匹配要求对长期限资本债偏好下降。

“在结构性资产荒格局下，银行资本债安全性较高且具有品种溢价，公募基金对其关注度提升，同时监管对保险机构投资债券的限制不断放宽，保险资金负债端久期长的特点利于承接银行资本债，以及年金对国股行资本债的投资需求也将增加。”杨业伟表示。

更多内容请下载21财经APP