华正可转债「已核准待发行可转债」

《业绩预喜后，豪美转债、华正转债齐发行，大肉签华翔转债上市，多家公司业绩预告暴增——可转债市场观察（20220119）》已在微信公众号同步发文，欢迎关注。

2022年1月24日，华正新材公开发行5.7亿元可转换公司债券，简称为“华正转债”，债券代码为“113639"。

按最新正股价：36.49元，转股价：39.09元，以及转债条款计算，转股价值：93.35元，纯债价值：88.69元，保本价：112.5元，债券年收益：2.01%，AA 级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：108元。较差。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。稍好。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司是国内为数不多的建立了树脂改性、绝缘层压板制造及其功能化与精加工完整产业链的功能性树脂基复合材料生产企业之一。公司交通物流用复合材料产品主要为热塑性蜂窝板与热固性板材。

2021年年度业绩预告

预计2021年年度实现归属于上市公司股东的扣非净利润为1.7亿元到1.95亿元，同比增加64%到88%。

主要原因：行业需求旺盛，产销两旺推动公司盈利能力提升；同时公司产品结构持续升级，提升公司竞争力。

宁远君点评：

估值

按照最新预告业绩和最新4家机构一致预期业绩增速35.98%计算，华正新材静态估值市盈率PE：21.15倍，市净率PB：3.17倍，成长性估值PEG：0.59。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购40%-80%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：1%-3.1%。

按每股配售4.013元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11%，即买200股，7298元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.2%。

对于一手党，配售收益率上升到2.74%。

综合评级

华正新材近期业绩高增长，静态估值适中，成长性估值较低。

华正转债转股价值低于面值，有担保，评级较高，利息较低。

综合5星评级为4星（****）。

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