基金怎么均衡配置「基金投资组合策略」

本文转自公众号“中信建投财富管理”，文章由中信建投证券原创，未经许可，谢绝转载~

我们都希望投资像坐上热气球，乘着风腾空翱翔，体验美妙的刺激感。但为了这短暂的美好体验，你要耗时耗力等风来。

倏忽间，2021年的余额已经不足四分之一，今年成长、周期占优的风向既成定局，但风格剧烈切换中，我等凡人是否能够捕捉到下一轮风口，难度超乎想象。

众所周知，在投资中，在创业时，抓住风口很重要。“风来了，连猪都可以飞上天。”但我们更要知道，这个风，并不是平地起大风的“风”，而是“好风凭借力，送我上青天”的风。

等风来的过程中，你并不是无所事事，而是充分准备、耐心等待，一朝风来，凭实力取胜。这个秘诀就是“组合配置，均衡配置”。

市场——风格持续轮动

从市场风格来看，蓝筹白马聚集的上证50、沪深300，与中小市值公司扎堆的中证500、中证1000指数在大多年份呈现着此消彼长的关系。

就今年来看，在剧烈切换的市场风格中，成长、周期整体占优，去年表现亮眼的大蓝筹、核心资产今年遭遇“滑铁卢”。

今年初至9月30日，代表低估值、高成长的中证500、中证1000指数区间涨幅均超11%；同区间内，沪深300指数区间下跌6.62%，被称为中国“漂亮50”的上证50指数区间下跌幅度达12.19%。

数据来自wind，历史业绩不代表未来

但我们也应该注意到，前两年核心资产抱团推动沪深300大涨的行情中，中证500指数表现逊于大盘。

时间拉到更远，我们发现，在过去的十年中，不论是牛市、熊市亦或结构市，上证50/沪深300与中证50/1000都表现为弱相关，甚至是相悖的走势。

大家要警惕一个误区：一类风格的基金，往往在收益最美好的时候，大家一拥而上；而在收益较为冷淡、性价比很好的时候，经受“冷板凳”待遇。

投资者如果想实现长期稳定收益，那么配置不同风格的基金产品，降低长期业绩波动，在业绩上“穿越牛熊”。

行业——没有长久“飘红”的板块

再来看行业表现。小编梳理了近7年中信证券一级行业（共30个）的表现，各个行业在不同的年份、不同的市场风格中，也有着天差地别的表现，整体来看，一言以蔽之，没有长久“飘红”的板块。

比如，今年来，成长、周期占优的市场风格中，煤炭、钢铁板块即便经历近期的调整，前三季度整体涨幅依然超过50%，高居各行业板块前列。而这两个板块此前至少经历了为期3年的低迷。自2018年至2020年，这两个强周期板块涨幅均在各行业中位数以下（其中2018年分别下跌29%、28%）。

数据来自wind，基金有风险，投资需谨慎

而去年涨幅居高的食品饮料、消费者服务等行业板块，今年来则表现不佳。

因此，投资者与其总是“追逐风口”，不如均衡配置、组合投资，即，假如你前两年买入消费类基金的同时，也配置一些低估值的优质产品，那么，前两年你的收益看似有所减弱，但长期投资表现则会趋于稳健，一方面产品回撤的规模会缩小，另一方面可能会命中今年行业景气风格。

数据来自wind，历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎

大家还应该知道，即使对专业投资人来说，精准择时也是伪命题。那么，对于（风险承受力更小的）我们来说，均衡配置投资策略、研究能力圈、投资风格具有一定差异性和互补性的产品，才是长久制胜之道。

产品策略表现迥异

就产品策略层面来看，你若配置公募，琳琅满目的偏股型产品、偏债型产品、混合型产品供你选择，因为基金经理在管理基金过程中，本身就会对股票、债券的仓位进行调整优化，你只需要确定你的风险偏好，就获取相应收益，并承担相应风险。

你可以选择的方式也可以有很多种，比如多行业配置，周期行业 景气行业产品的组合；比如多策略风格产品配置，价值型产品与成长性产品的组合；比如主动管理产品与被动产品的组合，两三只主动管理基金 行业指数基金……

如果你是合格投资者，有配置私募产品的意向，那么股票多头、组合基金（FOF）、宏观策略、CTA、中性策略等多种主流策略产品，在不同的市场环境下表现也并不一致。

数据来自朝阳永续，历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎

小编梳理了近10年来主要私募策略的平均绝对收益率排名，2019年和2020年表现最优的股票多头策略，2018年时在各主流策略中位居最末，今年也输给了宏观和CTA策略。

投资者需要了解各策略的不同优势，组合配置、均衡配置，以实现更为稳健的预期收益。

现在股市“机构化”趋势日益明显，投资者要想更准确地把握住投资机会，建议将专业的事情交给专业的人。