证券行业白名单「私募券商白名单要求」
新华财经北京5月31日电（记者闫鹏）近日，中国证监会公布首批证券公司“白名单”，中金公司、安信证券等29家券商上榜。“白名单”券商将适用监管意见书减免和简化程序，创新试点业务的公司也须从“白名单”中产生。
业内分析认为，“白名单”制度将对券商加强公司治理、合规风控发挥正向激励作用。相对而言，头部券商整体合规风控更加严格，未来有望持续享受合规溢价，对实质性业务开展产生积极作用。考虑当前的估值、业绩支撑以及长期增长空间，看好券商板块修复机会。
首批证券公司“白名单”出炉
5月28日晚间，证监会公布首批证券公司“白名单”。对纳入白名单的证券公司取消部分监管意见书要求，同时对确有必要保留的监管意见书，简化工作流程，从事前把关转为事中事后从严监督检查，旨在压实证券公司内控合规主体责任，集中使用有限的监管资源，提高机构监管有效性。
图为证监会发布的首批证券公司“白名单”
首批“白名单”纳入29家券商，主要以中大型券商为主，其中有21家上市券商。若以2021年一季度净利润作参考，前十大上市券商中除了多次主承债券违约的海通证券、“踩雷”康美药业事件的广发证券之外均入选，部分规模较小上市券商如中原证券、南京证券入选。
具体而言，纳入“白名单”的券商将享受三大“优待”。一是取消发行永续次级债和为境外子公司发债提供担保承诺、为境外子公司增资或提供融资的监管意见书要求；二是简化部分监管意见书出具流程，首发、增发、配股、发行可转债、短期融资券、金融债券等申请，不再按既往程序征求派出机构、沪深交易所意见，确认符合法定条件后直接出具监管意见书；三是创新试点业务的公司须从白名单中产生，不受理未纳入白名单公司的创新试点类业务申请。
券商“白名单”并非一成不变。后续，证监会将根据证券公司合规风控情况对“白名单”持续动态调整，逐月在证监会官网机构部栏目下公布名单，将符合条件的公司及时纳入，不符合条件的公司及时调出。
头部券商有望享受合规溢价
近年来，证券行业持续推进落实全员合规和全面风险管理要求，合规和风险管理体系逐步健全。本次推行券商“白名单”制度更多是从正向角度对公司治理、合规风控水平较好券商予以鼓励。
“进入白名单的券商，将会在业务流程、监督管理方面获得诸多便利，将降低证券公司报送成本，提高与监管机构沟通效能，促进行业机构更好发展。”国泰君安非银首席分析师刘欣琦说。
值得注意的是，当前在经纪、投行等传统业务上，行业竞争已经十分激烈，为寻找新的营收增长点，券商逐渐发力衍生品、基金投顾等创新业务，而“创新试点业务的公司须从白名单中产生”将使得非白名单券商的创新业务发展会受到掣肘。
“这项安排有可能让未进入白名单券商在行业竞争中处于落后地位。白名单是基于公司治理、合规风控有效性评价产生，预计对券商加强公司治理、落实合规风控主体责任发挥正向激励作用，倒逼证券行业整体健康发展。”刘欣琦说。
证监会主席易会满近日在中证协第七次会员大会上强调，券商行业必须始终把合规风控摆在更加突出的位置，不仅要健全与自身发展战略相适应的风险管理架构，建立有效的风控前置程序、完备的风险管理系统、强大的风险文化体系，夯实证券公司合规展业、行稳致远的制度基础，还要不断完善与注册制相适应的责任体系，形成发行人质量、发行价格等方面的市场化约束机制，切实加强自身的技术、资本、流动性、声誉等方面的风险管理。
业内看好券商板块后市表现
站在当前时间点，考虑到当前券商板块整体估值、业绩支撑以及长期增长空间，业内普遍较为看好券商板块后市表现。
“当前的市场环境及监管态度均对板块形成利好。”国盛证券金融首席分析师马婷婷认为，一方面，当前流动性环境宽松、利率存在下行压力、人民币汇率持续走强，均对券商板块形成利好；另一方面，从券商实行“白名单”制度可以看出，监管导向为简政放权、扶优限劣，头部券商有望整体享受合规溢价。
与此同时，经过过去数月调整行情，券商板块估值已有所回落，部分券商估值处于历史低位，配置性价比日趋凸显。据国盛证券统计，当前券商板块整体估值为1.81倍，处于近五年49.4%的中分位水平，但头部券商中国君、华泰、海通、申万等仍处在近五年20%的低分位水平。
马婷婷表示，从券商板块业绩角度看，上市券商2020年报及2021年一季报行业均实现盈利高增长，头部券商增长更为显著，且减值计提充分夯实资产质量，长期而言券商在经纪业务的财富管理、资管的主动管理、高杠杆的衍生品等业务发展持续向好，打开长期估值向上空间。
中信建投非银金融研究团队认为，券商板块中长期内政策催化剂可期，可重点关注两类券商。一是头部券商，在培育航母级券商的政策导向下，头部券商将在财富管理、投资银行、衍生品交易等领域集聚市场资源，长期成长性占优；二是具备科技研发、互联网流量优势的精品券商，此类券商有望走出差异化的发展道路，实现市场份额的逆势提升。
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