该出手了:经济加速放缓「我出手很快」

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近期有朋友留言，

这两个问题非常好，是投债基的核心。

先来看下债券的收益。

下图是中债综合指数，用来观察债市涨跌，相当于A股的大盘指数。

能明显看出，债市长期缓慢上涨，没有最高，只有更高。

这种走势很舒服，因为任意时刻买入，持有一段时间后都能赚钱。

胜率比大A好太多了。

而且持有时间越长，涨的越多，收益越多。

中债指数从2002年到今年8月末，近20年涨了117%，年化收益率3.95%。

未来还能这样吗？

来看下美债。

下图是美国200年（1802-2002），主要资产扣除通胀后的回报表现。

会发现债券（虚线），是非常稳定的上涨趋势，虽有波动，却比股票要低的多。

回报方面，债券年化收益率3.6%，仅次于股票的6.6%，远高于黄金和美元。

超长期来看，股票是回报最好的资产，但那是美股，长牛慢牛。

大A十几年在3000点蹦跶，投资体验差，完全没法儿比。

然而债券不一样，看中债综合指数，上涨的持续性和美债相当，长期回报非常稳定。

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为啥债券这么稳？

因为债券是固定收益，它赚的是利息，在债券发行时就定好了。

这一点不论是中债、还是美债，或者别的什么债都一样。

比如张三向李四借了1W，时间5年，利息5%，那李四在这5年中，每年就赚500块，多了没有，少了不行。

股票的收益不确定，没人能保证100%赚钱，也许今年一毛不赚，明年赚个20%，后年又亏个20%。

固定收益，这是和股票最大的不同，也是债券长期上涨的根本原因。

债券基金，是我们普通人投资债券的渠道，它的收益率比中债指数还要高一点。

这是因为债基除了每年有固定的利息入账，还可以通杠杆和价差套利，获利方式更多。

下图是中长期纯债基金指数。

2004年到今年8月末，累计收益达到158%，年化回报5.3%。

注意上图是年线，可看出指数每年都是正收益，走势上持续新高。

现在再来看开始的问题：债基要不要择时、一次性买还是定投？

债基具备长期上涨的稳定性，实际上可随时买入，只要持有时间足够，都能盈利。

因此债基不用择时，且一次性买入，收益最高。

因为随着上涨，越定投成本越高，越后期买入的资金，盈利越少，从而拉低总收益。

但要强调的是，不择时、一次性买入，是以年为单位长期持有（如上图），越长越好。

这是因为债券长期向上，短期却有波动，有波动就可能亏损，尽管浮亏很小。

年线看不出短期波动，打开日线图，一目了然。

会发现长期缓慢上涨，但中间有很多小调整（上图绿框）。

如果在调整前高点买入，短期浮亏无法避免。

不过就算债市下跌，跌幅不大，且持续时间不长。

2010年来，债市有3次较大的熊市，期间中长期纯债指数跌幅如下：

2011年去杠杆，下跌4个月，跌幅3.36%。

2013年钱慌，下跌7个月，跌幅3.39%。

2016年底“债灾”，下跌3个月，跌幅2.6%。

除此之外，一般调整不超过2个月，回撤不超过2%。

每次调整后，很快能涨回来，并续创新高。

因此不择时、一次性买入，以下两点心里要有数。

一是能容忍短期波动，二是长期持有，收益才能得到积累。

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债基长牛，在相对低位买，收益会更高。

相对低位，通常在债熊的中后段，已经跌了一段。

债市下跌，主要有两个因素。

第一，加息或有加息的预期。

债券价格和利率成反比，利率提高、债跌，利率降低、债涨。

第二，社会层面出现较大问题，或宏观经济出现重大危机。

债券核心收益是利息，底层风险是债务违约。

以上情况出现时，市场担忧借款人的偿债能力下降，债券被抛售，债市将会下跌。

一般情况下，利率随经济环境动态调整，是最常见的风险因素。

经济过热、通胀较高时，央行会加息，债市走熊，就像今年美联储加息，美债大跌。

经济较差，降息概率提升，债券会上涨，就像今年国内多次降息，债市走牛。

因此加息是债券最大的风险，特别是加息早期，刚开始调整，不是很好的买入时机。

等加息进入到中后期，债市已经跌了一波，此时处于相对低位，是较好的买入阶段。

以上需跟踪经济状况、货币政策等，如果觉得麻烦，可以不择时，一次性买入，拿几年坐等收益积累。

如果想规避短期波动（利率风险），可以在债基下跌期间，分批买入，以此平摊建仓成本。

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今年经济压力大，多次降息，债市持续上涨。

现在涨到哪儿了？

下图是10年国债到期收益率，目前跌到了2.65%，分位值仅有0.97%，已经位于历次债牛的极限区间（只比2020年疫情时高）。

这轮债牛可能到了中后段。

虽然当下经济不稳固，不排除继续降息，但空间可能不大了。

如果后面经济复苏，货币宽松会逐步退出，甚至加息，债市将会调整。

因此纯债基，已不太适合开新仓。

二级债基金（固收 ）不一样，既有债（80%以上），也有股（不到20%）。

股债通常走势相反，风险对冲，其中一个走牛，二级债通常就能涨。

虽然波动比纯债基大一点，但二级债也是缓慢上涨，且长期收益更好。

对二级债有疑惑的新人，直接查看这篇债基攻略，太意外了...

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二级债，同样在相对低位买，收益更高。

相对低位，一般有种情况。

一是股债双杀，二是单一市场大跌。

如上所说，现阶段债市机会不大，但今年股市大跌，提供了相对低位的机会。

根据股债利差模型，该数值已经超过了4月跌幅最大时，进入历次熊市大底的区间（下图红线以上）。

当经济复苏后，股市大概率上涨，潜在收益远高于债券。

债市调整，跌幅不大，而股市走牛，收益会高于债券的亏损，二级债整体上涨。

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回到当下，近两周债市高位震荡，A股弱势下跌，二级债跟随调整。

二级债指数跌了1.92%，我们的债基组合只跌了0.99%，比指数更抗跌。

总体来看，现在股市位置和估值较低低，再加上近期小跌了一波，二级债跌到了相对低位，正是很好的布局阶段。

对二级债和组合熟悉，现在就可以入手了。

我们债基组合经过几年实战，收益逐步积累，拿的越久赚的越多。

目前年化超过5.5%，盈利的稳定性很好，跟投的朋友们也都赚钱了。

大家投资时，尽量不要定投，定投拖累收益。一次性买入方便省心，总收益最高，但要能承受短期3-5%的浮亏。

如果不想有太多波动，可分批买入，比如计划投入规划资金的30%，趁在相对低位，分5-15次买入，逐步完成建仓。