理财产品收益变化「工作月报」

2月春节长假的关系,银行理财、信托等产品发行量均出现下滑。银行理财产品收益率较上月略有增长,存续期在1月内的理财产品收益率甚至同比增长,主要因资金面受春节效应影响而由松转紧。此外,降准刺激下股市回报率明显增长,债市虽延续小牛市,但是此前收益率透支政策预期导致2月下降幅度收窄,因此分级B 和混合二级债基的业绩表现最为突出,纯债基业绩增长放缓。

银行理财产品:2月银行理财产品累计发行4755只,到期4904只,均较上月同时点所统计的数量明显下滑。和2014年同期作比,理财产品发行量和到期量同比增长9.77%和0.49%,增速放缓。2月大部分银行理财产品的收益率较上月小幅上升。而和去年同期相比,2月主要银行理财产品收益率下降幅度较前期收窄,同比下降20-30bp。我们预计后期理财收益率将下滑,由于央行在2月底再度降息,资金面将有所改善,而且未来再度降息降准概率较大,融资成本和债券收益率下行将是大势所趋。

信托产品:2月份共有43家信托公司发行了192款集合信用产品,预计发行总规模287.19亿元,发行产品数量和规模受春节长假影响均较上月大幅减少,预期收益率从9.11%上升至9.24%。基建、地产等主要实体投向的信托产品预期收益率下降,由于前期降息降准对实体融资成本有所缓解。

公募固收产品:据不完全统计,2月共成立债券型基金9只,规模57.3257亿元,规模略增。2月风险资产价格上涨,债市虽延续小牛市,但是收益率下降空间收窄,分级B 和混合债基的业绩改善,纯债基业绩增长放缓。我们后期分级B 和混合债基业绩表现仍将较为突出,由于2月底央行降息将支撑风险资产价格走高。

券商资管产品:不完全统计,2月债券型券商资管产品新发7只,低于上月同一时点所统计数量,目前尚无新发货前币型券商资管统计入内。从业绩表现来看,债券型资管产品收益表现不及上月,由于期债券收益率透支政策预期导致2月下降幅度明显收窄;而货币型资管产品业绩继续下降。