分红对可转债转股价值的影响「可转债基金为什么收益这么高」

不论是银行股票还是银行可转债，目前在市场上都是不受待见的，主要原因是在于波动性太小，投资收益短期很难兑现。但是本菩想要说的是，银行可转债可能给你带来的收益不比你长期玩短线带来的收益低，甚至可能一年下来收益超过你短线的收益。

很多人觉得银行理财一年下来就3个点的收益，我随便撸个股票就是5%以上，这里本菩想说的是，你确定你有这么大的的能耐吗？先让我数据来模拟下：

假如你有10万本金，那么投资银行理财等，按一年收益3%算，一年收益就是3000元；

假如你用10万本金，进行股票的投资，在你不是巴菲特的情况下，很多人的收益是这样的：

这是大部分投资者的真实写照，本菩之前投资股票时候，也是这样的。都是亏出来的经验教训，股票玩短线、梭哈、仓位管理不当，就是割肉走人的下场。如果经验教训不够的，那你就会重复以上的操作，重复心路历程，直到你发现你不是股神为止。那么本菩为何强烈推荐可转债呢？其实本菩之前有篇文章已经解析过了，参考《可转债是什么，相对股票来说有什么特点和优势？》，总的来说就是看涨期权，有保底收益，这个是债性，股票所不具有的。

目前市场上一共有7只银行类可转债，评级至少AA 以上。简要分析如下：

所有银行可转债的PB都是小于1，因此没有转股价下修空间，博弈下修策略失效；

细心的投资者会发现，溢价率几乎与剩余到期时间成正比，剩余到期时间越短，那么溢价率越低；目前最低的是江银转债，溢价率为23.56%。整体溢价率为38.22%，溢价率偏高；

到期收益率也是几乎与剩余到期时间成正比，剩余到期时间越短，那么到期收益率越低；目前最高的是苏农银行，到期税前收益率为2.16%。

很多投资者投资银行股票的目的是啥呢？那就是每年的分红，银行利润高，每年分红是非常可观的。因此对于长线投资者来说，分红是一件非常重要的事。那可转债呢？

可转债是不能直接参与股票分红，但是股票分红会引起转股价下调的，所以那么投资可转债实际上也是能够享受分红，只是享受的方式比较特别点，是通过下调转股价来实现的，那么是如何实现的呢？本菩来解析解析下：

以浦发银行为例目前转股价是15.05元，那么1手可转债可以兑换成66.445股；按年度股息率为5.92%，那么转股价将下调到14.21元，那么一手可转债可以换成70.373股；前后多出了3.928股，按照当前除权后股价9.57元计算，等价于37.59元，就是股息了（当然这个股息需要通过转股才能变现）；按照浦发目前一手可转债价格1052.3元计算，等效股息率大约为3.58%。因此实际上可转债也是参与分红的，但是分红的途径是通过下调转股价实现的。下面本菩就把所有的银行可转债都计算一遍吧：

因此投资银行类可转债的同时，实际上还是享受每年股息分红的。同时我们也可以发现在债价不变情况下，除权后的转股价值和溢价率是不变的。

分析了这么多，很多投资者也是一头雾水，那么本菩就针对关于一些问题要点进行解析：

回答：是的，如果最终发生了到期赎回的情况的话，那么除权分红是不会影响赎回价和利息的。这跟投资股票一样，短线投资股票，如果发生分红，实际反而还会亏损的，因为要交税。

回答：这跟股票投资问分红啥时候有意义是一样的，股票分红后，如果正股不错的话，未来走势会填权，那么填权后，你的分红就是纯收益了。那么可转债呢？答案是强赎回。下图是发生填权的情况：

可以发现，填权后转股价值提升了，溢价率也压缩了；一般在溢价率业压缩后，会有投资者跟进投资，那么回到原先溢价率情况的话，债价将得到提升，如下表所示：

所以有没有注意到光大转债的到期收益率为-1.97%，这是因为市场在光大高息分红后，转股价下调，正股填权，溢价率不变情况下，债价提高后，到期收益率就下降了。

因此分红后，正股走势填权的话，会直接拉升债价，这跟投资股票有异曲同工之妙。

回答：不可以。集思录的到期税前收益涵盖了到期回购价了，所以到期高息收益不能和分红股息兼得。但是每年的利息可以兼得。

回答：有网友总结分红股息5%，每年到期税前收益3%，那么加起来有8%收益。这样的算法是错的。真正的算法应该是股息5% 年付息（一般剩余时间越短越高），每年到期税前收益3%是把银行到期赎回价也合并计算了，这是不对的。因此如果发生到期赎回的话，分红股息对于投资没有任何意义。

投资银行可转债几乎没有违约风险，因此不用担心违约带来的崩盘。而且还有保底每年的利息和到期高价回购。

可转债每年高息分红后，在正股走势良好的情况，走填权，那么可转债也将跟着上涨，而且上涨幅度跟股息幅度一致的。

如果期间发生牛市，那么收益将发生倍乘效应。

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