碧桂园债券融资「碧桂园外债」

近日，碧桂园在国内发行的债券出现了大幅波动，3月11日，一共3笔价值2439元的交易将21碧地04砸到了72.9元。碧桂园因此发布公告澄清市场相关传言，并宣布回购960万美元票据，缓解市场担忧。

碧桂园公告

现在房地产行业分成了两类公司，一类流动性趋紧，急于变卖资产获取流动资金偿债，属于“待分割的小羊”，包括融创、世茂、阳光城这些已经出现偿债压力的企业；

一类是能拿到银行贷款，手握现金流，伺机并购小羊羔核心资产的“土豪羊”，2022年以来，招商蛇口、建发地产、保利置业、华润置地、绿城集团、大悦城、保利发展、瑞安房地产、万科、碧桂园、美的置业等多家房企先后获得并购资金支持。谁是忧，谁是劣，在市场上是显而易见。

三月初，碧桂园一笔50亿的中期票据成功注册，又获得招商银行150亿的地产并购融资额度，很显然，银行把碧桂园归到了并购方。因为碧桂园的财务报表没有暴露不可承受的风险，尽管总体负债规模高达1.76万亿，但是其在负债结构上相比融创要优得多。

截至2021年6月底，碧桂园的可动用现金1862.38亿元，剔除受限制现金约为1679.21亿，总信贷规模为3242.35亿，其中一年内到期的借款为682.18亿，相比融创要好得多。融创同期非受限制新进为1011亿，总信贷规模为3035.3亿，其中一年内到期的借款为909.6亿。经过几年降负债的努力，碧桂园已成功晋升到“黄档”，目前，只有资产负债率指标高于红线，并且由2020年的80%下降至2021年上半年的77%，与目标70%相差7个百分点。而且，碧桂园身处黄色档，是可以新增负债的，如果能提前融资，那么碧桂园爆雷的可能性会进一步下降。

房地产”三线四档“

消息称，龙光集团存在未披露的美元私募债，规模在约20亿美元到30亿美元不等。龙光集团否认了美元私募债，但又在投资者电话会议中表示其担保的私募债不超过10亿美元，龙光因此在金融市场上出现股债双杀。担保的情况在内地房企中比较普遍，很难评估房企担保的金额。

“绿档”企业世茂也出现了偿债压力，这让房企”三道红线“的参考度大幅下降。瑞银预计世茂集团存在约1200亿的表外负债，这在资产负债表中未予显示。像恒大、融创都是表外非标大户，碧桂园也通过“碧有信”等金融平台发布过非标融资，这表外负债也难以预估。

在如今房地产市场风声鹤唳的情况下，稍有风吹草动均会在金融市场上出现过激反应。单从资产负债表难以判断其真实偿债能力，这也是为何，碧桂园的上市债券会因传言出现剧烈波动。

碧桂园债券3月15日走势