天然气期货因供应反弹、天气模型转变而下滑；现金仍在摇摆

在本周开始取得两位数的涨幅后，天然气期货周三小幅回落，此前报告的产量下降大部分在周中恢复。由于交易员关注另一次潜在的看跌存储注入，7 月 Nymex 天然气期货合约结算价下跌 2.9 美分至 3.075 美元。8 月份下跌 3.2 美分至 3.094 美元。

全国大部分地区的现货天然气价格继续走强，尽管尽管持续高温，南加州仍录得大幅下跌。NGI的现货天然气全国平均。最终持平于 2.850 美元。

期货方面，纽约商品交易所 7 月合约早盘下跌。尽管在周二大幅上涨后预计会出现一些回调，但一旦产量修正曝光，跌幅就会巩固。根据 Bespoke Weather Services 的数据，截至周三，2 Bcf 日/日下降的大部分已被抹去。

然而，德克萨斯东部输电公司 (Tetco) 的不可抗力恢复了 20% 的压力降低并减少了从宾夕法尼亚州流出的西南流量的消息仍然是重中之重。Wood Mackenzie 分析师 Dan Spangler 表示，流量将减少多达 1 Bcf/d，类似于去年夏天在 2019 年夏天丹维尔爆炸后实施的限制。

该管道还将在 Uniontown 压缩机站向北通过宾夕法尼亚州的流量限制为 2.7 MMcf/d。“虽然这个容量高于最近的流量，但它限制了天然气的出口，否则这些出口就能够向西南流动，”斯潘格勒说。

Tetco 的压力降低是由于管道和危险材料安全管理局 (PHMSA) 的修正纠正措施命令。Tetco 表示，PHMSA 已“暂时批准”管道公司在其补救工作计划完成后于 2020 年 12 月下旬在其“最大运营压力”下重新开始运营的能力。

然而，在最近的批准过程中，PHMSA 拒绝更新临时批准。Tetco 表示，它“已与 PHMSA 合作，以充分了解他们的担忧，以及需要采取哪些措施才能使系统恢复到完全运行压力。”

存储在检查

存储也仍然是一个热点问题，最近几次存储注入令市场失望，早期预测要求再次低于标准建造。

周四能源信息署 (EIA) 库存报告之前的估计范围很广，但共识指出注入量可能低于去年的 103 Bcf 注入量和 96 Bcf 五年平均水平。

路透社对 17 位分析师进行了调查，他们的估计范围从 86 Bcf 到 107 Bcf，中值为 95 Bcf。彭博社对 11 位分析师的调查有更严格的预测范围，但中位数为 94 Bcf。华尔街日报民意调查的平均估计值也是 94 Bcf。

NGI 模拟了 95 Bcf 的注入。

根据 EIA 的数据，截至 5 月 21 日，储存的工作气体为 2,215 Bcf，比上一年低 381 Bcf，比五年平均水平低 63 Bcf。

即使存储余额可能在很大程度上与下一份 EIA 报告保持一致，大多数市场参与者仍同意 2021-2022 年冬季存在一些重大风险。Mobius Risk Group 表示，即将到来的冬季有望成为十多年来的第一个，其中季前库存水平低于 3.5 Tcf，且受天气调整的供需条件紧张。

“有趣的是，2022 年 3 月/4 月的价差目前为 40 美分，比 2 月中旬的水平低约 1 美分，比 2020 年 10 月下旬的峰值低 8 美分，”莫比乌斯说。

该公司表示，这种“牛市价差”的收缩是由于 2022 年夏季(4 月至 10 月)相对于 2021 年至 2022 年冬季的反弹所致。2021 年至 2022 年冬季地带目前位于 3.25 美元大关之上，这是自 10 月下旬以来已达到 3 次的水平，但未能通过。

“另一方面，自 3 月中旬以来，2022 年夏季地带一直在稳步走高，现在位于 2.70 美元大关之上，”莫比乌斯说。“上一次 2022 年夏季黄金价格触及 2.70 美元是在 2018 年 4 月。”

这家休斯顿公司还指出，最近的商品期货交易委员会交易商承诺数据显示，从 4 月初到 5 月中旬，“其他应报告”类别的净空头头寸基本上翻了一番。这一类别被分配给许多对冲基金和经典定义的投机交易者。

Mobius 表示：“过去两次大幅上涨(5 月 17 日和周二)可能是由空头回补推动的，更可持续的基本面上涨尚未到来。”“当然，一如既往，天气仍将是天然气市场不败的重量级冠军。”

轻微的预测变化

尽管距离夏季正式开始还有几周的时间，但下周预测的高温为天然气期货带来了一些动力。

根据 Bespoke 的说法，到目前为止，天气模型在很大程度上保持了温暖的前景，但最近的数据表明，热量的核心将在本月中旬左右回到落基山脉和平原。这将意味着东部主要人口中心的热量减少。

“我们相信这是一个真正的风险，尽管如此，即使将第 15 天之后的五年或十年正常情况考虑在内，仍然会为我们提供有记录的前 5 个最热的 6 月，按国家气体加权度数计算，这要归功于我们的高温。下周见，”Bespoke 说。

有趣的是，根据预报员的说法，德克萨斯州仍然落后，因为下周的所有热量都在北方。从中西部到东部，北至明尼阿波利斯到波士顿的气温预计将达到 90 度。

NatGasWeather 表示，6 月 6 日至 12 日的 15 天展望仍然“足够热”。然而，就像隔夜的欧洲模型一样，最新的全球预报系统通过削弱强大的上层高压足以使该国大部分地区的温度下降几度，从而在 10 到 15 天期间减少了几度降温天数。

“天气数据需要密切关注 6 月 13 日至 17 日这一重要时期，因为任何进一步降温的趋势都可能导致失望，”NatGasWeather 说。

“破纪录的热度”

尽管气温相对温和且需求清淡，但该国大部分地区的现货天然气价格仍处于上涨轨道。

唯一的例外是在南加州，周四的天然气日出现急剧下降，即使持续的上层山脊将带来至少两天的可能破纪录的高温，从西南到大盆地北部。

根据美国国家气象局 (NWS) 的数据，从西南沙漠到北部高原的广阔区域，预计高温将达到 90 多度和三位数。预计最大的温度异常将出现在俄勒冈州和华盛顿州的内陆地区，那里的高温可能比正常水平高出近 30 度。

NWS 表示，此外，西南和西部的大部分地区都在经历严重到异常的干旱条件，这无疑会因当前的热浪而加剧。然而，到周四晚上，一股微弱的冷锋预计将到达太平洋西北部，并缓解季节初期的高温，同时伴有几场孤立的阵雨和雷暴。

SoCal Citygate现货天然气价格暴跌 43.5 美分至 4.480 美元，SoCal Border Avg.现金下跌 15.0 美分至 3.305 美元。

落基山脉的几个定价地点周三也小幅回落，包括Kingsgate下跌 2.5 美分至 2.675 美元。然而，大多数市场中心每天继续走强，格林河西北部的涨幅高达 9.0 美分，平均为 2.945 美元。

德克萨斯州的现货天然气价格也因云量增加而走软，预计本周晚些时候(更多)降雨将让位于。

在中西部，Chicago Citygate现金小幅上涨 0.5 美分至 2.965 美元，在中大陆，Panhandle Eastern上涨 2.5 美分至 2.830 美元。

在阿巴拉契亚，价格反映了对 Tetco 的限制。尽管德克萨斯东部 M-2, 30 收据从周二的下跌中略有回升，但M-3 交割现金下跌 6.0 美分至 2.090 美元。

再往下游，阿冈昆东荟城上涨 31.5 美分至 2.230 美元。