短债基金持有多久好「乐赢稳健中短债和乐赢稳健周期」

随着货基收益率进入“1”时代，再加上权益市场波动加大，不少投资者把目光投向了短债基金，刮起了一阵闲钱投资新风向。

那短债基金真的稳健吗？接下来投资价值如何呢？我们邀请到了南方皓元等多只短债的基金经理刘骥来解解惑。

解惑之前，我简单科普下，短债基金是纯债基金的一员，不参与股市、可转债的投资，根据投资债券的剩余期限不同，纯债基金可以分为短期纯债基金和中长期纯债基金。

其中，短期纯债基金一般指的是久期在 397 天以内的，还能再细分为超短债、短债和中短债，分别对应久期270天以内、一年、1-3年内。

久期较短的短债基金，风险相对更低，且流动性也更好。

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怎么看待短债上周的回调？

关注短债市场的朋友们可能注意到了，上周短债市场出现小幅波动，是什么原因呢？

刘骥表示，近期出现回调的主要原因是短端收益率上行造成的。央行降息后，政策利率和市场利率收敛，导致上周短期债券收益率有一波上行，对应到价格就是下跌。

债券的收益率跟价格走势是相反的，收益率上行对应债券价格下跌。因此上周债券收益率上行之后，债券价格是跌的，很多产品净值也就出现了回撤。

而净值除了回撤和上涨外，有时我们也会看到净值涨幅为0的情况，这是因为短债和货币基金不同，货币基金是摊余成本法估值，而短债大多是市值化估值。

举个例子，假设购买了3.65%的债券，每天有1bp涨幅，货基会把它摊余到每一天，不管市场价格怎么波动，每天给持有人1bp的收益。但3.65%的债券也是有市场价格的，今天收益率上行，价格可能会跌，明天收益率下行，价格可能会涨。

货币每天1bp，短债可能今天涨5bp，明天跌4bp，是波动的。它的静态收益空间相对比货币基金更高。所以我们会看到短债基金净值涨幅为０的情况。

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短债后市投资价值

那接下来短债会怎么发展，后市怎么看呢？

基金经理刘骥表示，在货币政策方面，短期资金面较为宽松，在相对宽松的货币政策下，债券的风险不大。

同时，近期央行下调“麻辣粉”MLF和LPR利率的举动，也说明了我国货币政策还是“以我为主”，所以不需过多参考美联储的加息政策，而是更多根据国内货币政策去做判断。

从此次降息的角度来看，是利好债市的，如果将债市分为长债和短债，由于长债更多的是反映经济预期，所以经济预期一般的情况下，会更利好长债的表现。

而短债更多是跟资金面相关，现在资金面还是相对偏宽松的状态，所以短债的风险也不大，仍然能力争稳定的票息收益，作为较稳健的投资方式。

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短债基金定位

最后，作为短债基金经理，他也分享自己对短债基金的运作思路。

第一、产品定位是力争稳定，操作首先聚焦于短期债券，来降低波动性，实现较好的回撤控制。

第二是充分利用杠杆。举个例子，今年的资金面相对宽松，隔夜利率在1.3-1.4%，也就是融资成本年化1.3%的利率。

如果基金经理融了一笔1.3%利率的钱，用这笔钱去买了一个2.1%的债券，中间就有0.8%的票息收益，这个票息收益就是市场宽松带来的回报，所以接下来会充分利用好息差收益，力争创造更高的收益。

最后，我想说，由于短债基金本身低波动的性质，所以择时并不是那么重要。它的定位是力争比货币基金高一些的收益，将回撤控制在能接受的范围内，所以我们在投资时可以选择“不择时”，灵活买入，各取所需。

（投资有风险，入市需谨慎）