购买债券「牛和鹅一文」

20200202一文教你学会买债券

十年期国债利率

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注：利率上升不投债券。

这是我在今天早上上传的一幅图，很多人都不明白应该如何看这幅图，这幅图又能在我们投资中起到什么作用，下面我们就来细致的讲一讲。

债券通俗讲就是我把钱按照商量好的利率借给你，到期后你连本带息还给我。所以不管你挣不挣钱、挣多少钱都跟我没关系。

接着我们看一下上面这幅截图，它是“十年期国债”日K线图。

国债就是国家发行的债券，10年期国债是从发行日算起来10年到期的国债。国债按照时间长短分为小于1年期的短债，介于1年至10年间的中债，以及超过10年的长债。

其次，债券可以按照发行主体分为政府债券、金融债券、公司（企业）债券；也可以按照财产担保方式分为抵押债券和信用债券。

这里我们将其分为三类。

1、利率债

主要受国家利率影响的债券。一般指国债、政府债、政策性金融债和央行票据。

2、信用债

主要是指政府之外的主体依据信用评级发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。主要包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等。

3、可转债

可转债是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。通俗一点说就是下有保底上不封顶的一种投资品。

今天主要说一下利率债和信用债，可转债会在找一期单独细说。

下面我们来说一下债券主要的盈利模式。

1、 利息收入

也就是拿到还本付息的时候，按照当初约定的利率给于利息。比如，我买了1万元的年利率5%的1年期债券，到期后就给我1万元的本金 500元的利息。

2、 资本利得

除了吃票面利息外，还可以通过买卖债券获得买卖的差价，以此得到超额收益。比如，我买了1万元的年利率5%的10年期债券,1年后新的债券利率降到4.5%了，那我的债券就非常合适就会升值，可能我的债券这时候能够卖到11000元。

由于昨天10年期国债利率下调，广发中债7-10年国开债，一天就涨了1.13%。

那什么是投资债券的好时机呢？

债券投资一定不能选择货币紧缩和信用紧缩的双紧缩周期去投资，债券是最喜欢利率下行周期的，利率到底之前，一般债券都会有非常不错的收益。比如2014年之后，债券就爆发了牛市行情，债券基金的年化回报都超过了10%。但如果遇到了紧缩，市场利率快速上行，债券的回报开始下降，而此时货币基金的价格开始上升。比如2016-17年的时候就是这样，货币基金都有4.5%以上的收益，而债券几乎没有收益。所以我们一般在利率上升周期，用货币基金替代债券，这样既能防止债券回撤，又能避免债券的踩雷风险。

从2017年到2019年初我们是一个宽货币紧信用周期，也就是说市场利率会下降，债券收益上涨，但是信用债会频频暴雷。这个时期要以利率债为主，只要跑赢货币基金就可以，其实2018年的债券收益超过了8%。之所以选择债券而不选择货币基金是因为随着利率的下行，货币基金的收益会越来越低，而债券则会越来越高，同时我们不知道债券的牛市什么时候会爆发，所以先上车等待为好。以后我们会讲到资产配置，债券才是资产配置的常态，而货币基金，反而是短期避险工具。

2019年初至今，央行已经将货币政策慢慢调整为了宽货币宽信用，这个周期信用债的收益要更好。比如2014年初那个时间，开启了5178点的牛市。

那么债券投资会不会亏损呢？

买债券也是一种投资，只不过是一种风险比较低的投资方式，只要是投资就有可能赔钱的。而债券赔钱的原因肯定是买到垃圾债券，俗称债券暴雷。它赔钱的程度要比股票更猛烈，因为债券要是暴雷肯定是本金根本就无法偿付了，也就意味着你几乎百分百亏损干净了。在紧信用的周期，AA级别的债券，已经被行业视为垃圾级了，已经有风险了，所以最好还是买AAA债券，最次也要买AA 的。而当然收益率也不会很高，目前中债企业债（AAA）30年期的收益率也只有4.5%。

另外，如果是在加息周期，因为市场利率在涨，大家就会买新债卖老债，所以你手里的债券价格下跌，如果你想短期套现就会赔钱。但如果AAA债券拿到还本付息，基本上不会赔钱。

对于我们普通投资者最好的投资方式就是购买基金，那么债券基金应该如何购买呢？这里面又有什么投资技巧呢？

债券型基金是一个风险和收益相对较低的投资品种，因此适合那些希望获得较为稳定的投资回报而不愿过多承担市场风险的投资者。虽然风险较低，但是如果你买的不对也是会赔钱的。

我把债券的投资技巧进行了归纳，总结出三条经验。

1、要选择正确的时机。债券型基金主要投资的投资对象就是债券，因此要选择利率到顶，逐渐下行的时候开始配置。大家可以想一想，什么情况下利率到顶，开始逐步下行呢。就是经济预冷，需要开始放水刺激经济的时候。比如去年的MYZ以及现在的疫情都是经济面临困难，需要央行降低利率激活市场活力。

反之如果国家为了抑制经济过热致使利率上行，就不适合投资债券基金。总结一下，利率的走势对于债券市场影响最大，在利率上升或具有上升预期时不宜购买债券基金。

2、就是选择什么样的债券基金。

债券基金主要分为偏债型基金和混合债型基金。

纯债型基金是除新股申购外全部资金投资于债券，而新股申购一般风险较小，因此纯债型基金的风险集中在债券市场。

混合债型基金以债券投资为主，也参与股票投资，因此风险来自于债券市场和股票市场两个方面。

总之，纯债型基金风险和收益要小于混合债型基金。投资者可以根据自己的风险承受能力选择基金类型。像新华纯债自2012年12月成立至今，年化收益率为5.85%；而招商产业债2012年3月成立，年化超过了7%。如果我们在进行一下择时，避开利率上升的阶段，那年化收益率还可以上升0.5%-1%，这要比P2P稳定的多。

所以说不是投资有风险，而是没文化有风险。

大家可以到天天基金网，点击“搜索”，点击“高级搜索”，这里面会有债券基金的选择，长期纯债，短期纯债，混合债基和可转债。

未来还会处于降息周期，所以配置一些长债会有不错的收益。

如果做混合债，那就要进行一下排名，看看成立以来的收益情况，找那些成立时间较早，经历过牛熊周期的基金。比如下面这只南方宝元债券，2002年9月成立累计收益517.68%，年化收益率为9.85%。

如果你想了解它债券持仓比例，可以在晨星网搜索这只基金。可以看出它去年年底基本上将近8成都是债券，说明它的持仓方式还是比较稳健的。

总之，混合债基金要比纯粹的股票基金更稳妥，如果你想投资，但又害怕自己学不会，不想学的过深，建议你考虑这种基金。

3、债券基金的买入方式

如果你购买的是纯债基金或者混合基金里的债券比例不少于7成的，都可以一把买入。因为债券基金波动很小，对于波动小的投资品，我们都应该一把梭进去。

如果你选择的是混合基金里的债券比例介于4-7成之间的，可以采取分步建仓的方式分3-6个月买入。

债券比例小于4成的混合基金，就需要进行择时买入了。

最后，我再把购买债基可能会遇到的小问题提前说明一下。

1、债券基金后面的A和C

根据基金收费方式，一般划分了A类和C类，持有超过一年，就应该选择A类基金，短期投资就选择C类。因为债券基金波动小，收益低，短期持有费率是很高的，所以还是建议你长期持有，最好拿5年以上。

2、债券基金会出现的额外收益

比如景顺长城景颐盛利债券，净值突然一下上升了很多。

如果碰到这样，首先看一下他的规模，是否比较小，一般2亿以下规模算比较小了；其次，查看一下持有人结构变动情况，机构持有者是不是突然减少很多。如果两者同时存在，那么基本上就是遇到了大机构赎回，大机构撤走资金会留下了一笔管理费，从而让其净值大幅提升了。虽然收益高了，但也是存在危险的，机构的大规模赎回，会使本来就不大的规模缩水，面临着清盘的可能。所以如果你想长期投资债券基金，最好别找规模太小的。最起码规模在10个亿以上。

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