理财产品业绩比较基准下调「2019基准贷款利率下调」
除了提前终止运作外，银行理财的又一动向备受市场关注。8月以来，包括中银理财、招银理财、浦发银行、中原银行、深圳农商行等多家银行或银行理财子公司发布公告称，下调多款理财产品的业绩比较基准，调整幅度多为10BP或以上。
接受第一财经记者采访的业内人士表示，这主要是受市场环境影响。“部分理财产品的收益与业绩基准差距较大，新发行的理财产品调低业绩基准也是顺势而为。”一位银行业资深从业者对记者称。从理财投向上看，当前资金利率水平处于较低位置，债券类资产难以获得较高的票息收益，再加上上半年权益资产波动较大，处于宽幅震荡的态势，进一步放大了理财产品收益的不确定性。
在此背景下，银行理财发行数量较此前也有明显下滑。第三方平台数据显示，7月共新发2762款银行理财产品，环比减少748款。发行数量的降低、业绩基准的下调，以及产品提前终止运作，给当前银行理财带来了一丝冷意。但预计这一情况只是暂时的，业内对未来理财表现仍予以期待。有分析称，随着净值化转型逐步推进以及银行理财子公司的稳步扩容，各家机构的投研能力和风险管控能力将持续提高，理财规模会重回升势。
多只理财产品下调业绩比较基准
近日，招商银行发布公告称，将于8月17日开始对招银理财招睿金鼎七个月定开1号固定收益类理财计划第4个投资周期业绩比较基准进行调整，调整后的业绩比较基准为2.80%~4.50%。而根据招商银行官网信息，该理财产品自成立以来，前3个投资周期业绩比较基准分别为3.85%、3.65%、3.6%。
除了上述产品外，8月以来，招商银行还下调了另外两只理财产品的业绩比较基准，分别是招银理财招睿月添利（平衡）2号和1号固定收益类理财计划，前者由2.6%~3.8%调整至2.5%~3.7%，后者由2.55%~3.75%调整至2.45%~3.65%，均在原业绩基准基础上下调了10BP。
在理财市场上，近来和招行一样下调业绩比较基准的情况并不少见。中银理财于8月3日发布公告称，拟于2022年8月9日起对“中银理财-稳富（季增益）007”产品的业绩比较基准进行调整，由2.70%~4.00%调整至2.50%~3.80%。而这已经是该产品今年第二次下调业绩比较基准，前一次下调幅度为30BP；而今年以来，中银理财还对旗下的智富及稳富系列等多款产品的业绩比较基准进行了下调，调整幅度为10~40BP不等。
除了国有大行、股份行外，城农商行也在下调理财产品业绩比较基准。中原银行于7月22日发布公告，下调财富宝瑞盈系列部分产品的业绩比较基准；深圳农商行7月以来连续发布对圳元金系列理财产品业绩比较基准的下调通告，下调幅度为10~20BP。
“这一情况在今年的确比较多见。”上述银行业资深从业者对记者称，今年以来，受到俄乌冲突、美联储加息缩表影响，全球权益市场负向共振，叠加国内疫情频繁扰动等，权益市场持续震荡；同时，流动性合理充裕的背景下，资金利率持续下行，带动债券收益率降低，进而导致银行理财收益率欠佳，理财业绩不达标的情况较为普遍。
业绩比较基准是银行根据产品往期业绩表现或同类型产品历史业绩，结合当前市场环境以及未来市场走势，计算出来的投资者可能获得的预估收益。银行下调业绩比较基准是对未来收益的重估，整体而言，权益市场波动加大以及资金利率下行是导致银行理财收益率变化的主要原因。多家银行和理财子公司在公告中也提及，业绩基准是“根据目前市场利率变动及资金运作情况”以及“根据市场情况”等做出调整。
除了受市场环境影响外，这一调整也被业内视为理财机构应对市场变化的主动选择。中信证券研究部首席资管与利率债利率分析师章立聪对第一财经记者表示，今年是理财产品全面净值化元年，但部分投资者对此接受度较差，仍保留此前的刚兑思维，对业绩基准和实际到手收益率的概念认知存在误差，因此当实际收益率大幅偏离业绩基准时可能会引发大量客诉事件，此时调低新发行产品的业绩基准，修正投资者预期，有利于降低投研压力，方便后续运作。
贝塔研究院相关人士也对记者称，目前很多投资者的思维还是将业绩基准看作是未来会兑付的预期收益率，在理财产品收益未达标甚至破净时内心无法接受，并向监管机构投诉。因此，理财产品业绩基准的下调既是结合市场环境的调整，也是对投资者预期的管理，减少被投诉的可能。
产品发行数量同步下滑
收益率下行对银行理财产品的影响不仅体现在业绩比较基准下调方面，还导致了产品发行数量的下降。普益标准监测数据显示，7月共新发2762款银行理财产品，产品发行量环比减少748款，其中净值型产品新发2678款，占比达96.96%；封闭式净值型产品的平均业绩比较基准为4.03%，环比下降0.05个百分点。
业内对这一情况并不意外。“今年以来，由于权益市场大幅波动，上半年大量理财产品收益率不及预期，甚至破净。那么对于理财产品来说就需要承受净值回撤导致的规模被动压降，以及投资者赎回带来的规模主动压降两种压力。”贝塔研究院相关人士对记者称，对比来看，今年货币基金规模持续上升，截至二季度末货币基金总资产达到11.39万亿元，较一季度末上升0.63万亿元，体现了投资者风险偏好的下降。
此前权益市场大幅震荡导致去年最受市场欢迎的“固收 ”产品业绩表现不佳，一度引发投资者集中赎回，因而“固收 ”产品新发数量较去年有较大幅度的减少，理财存续规模自然也很难维持正向增长。章立聪还对记者称，再考虑到现金理财规模高达9.29万亿元，在今年底必须整改完毕，时间较为紧迫，整改过程中势必导致其规模有所下降，同样拖累了理财总存续规模。
根据普益标准统计，截至今年上半年末，银行理财存续产品规模约为27.5万亿元，较2021年四季度的28万亿元有一定回落；同时，银行理财新发产品数量自2021年以来逐渐下降，由2021年一季度的13000余款下降至2022年二季度的8000余款，减少近4成。
但预计这一情况并不会持续，多数观点认为未来银行理财会重回增势。近期，随着市场反弹，银行理财产品净值趋于稳定，破净率大幅下降，已为理财产品未来规模的回升打下基础。章立聪表示，全面净值化背景下，固收 产品仍然会是最受投资者欢迎的产品之一，未来随着权益市场回暖，固收 产品发行数量和规模也将恢复常态，现金理财整改完毕之后仍会是居民资产重要的配置方向，也势必会带动理财产品规模重回升势。
贝塔研究院相关人士也提及，长期来看，随着净值化转型的逐步推进以及银行理财子公司的稳步扩容，未来理财产品体系会趋于完善，各家机构的投研能力和风险管控能力也会持续提高，理财规模将会重回升势。（实习生包云红对本文亦有贡献）