建设工程造价管理重点章节「工程项目造价控制方法及措施」

项目资金筹措的渠道与方式

项目资金筹措的渠道和方式既有区别又有联系，同一渠道的资金可采用不同的筹资方式，而同一筹资方式下往往又可筹集到不同渠道的资金。

项目资金筹措应遵循以下基本原则：

(1)规模适宜原则;(2)时机适宜原则;(3)经济效益原则;(4)结构合理原则。

(一)资本金筹措的渠道与方式

实践中常采用经营收益间接估算企业未来的经营净现金流量。其计算公式如下：

经营净现金流量-经营净收益-流动资金占用的增加

经营净收益=净利润 折旧 无形及其他资产摊销 财务费用

经营净现金流量=净利润 折旧 无形及其他资产摊销 财务费用-流动资金占用的增加

企业未来经营净现金流量中，财务费用及流动资金占用的增加部分将不能用于固定资产投资，折旧、无形及其他资产摊销通常认为可用于再投资或偿还债务，净利润中有一部分可能需要用于分红或用作盈余公积金和公益金留存，其余部分可用于再投资或偿还债务。

可以用于再投资及偿还债务的企业经营净现金=净利润 折旧 无形及其他资产摊销-流动资金占用的增加-利润分红-利润中需要留作企业盈余公积金和公益金的部分

优先股是指与普通股股东相比具有一定的优先权，主要指优先分得股利和剩余财产。优先股股息固定，与债券特征相似，但优先股没有还本期限，这又与普通股相同。相对于其他借款融资，优先股通常处于较后的受偿顺序，对于项目公司的其他债权人来说，可以视为项目的资本金。而对于普通股股东来说，优先股通常要优先受偿,是一种负债。因此，优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方式。

优先股股东不参与公司的经营管理，没有公司的控制权，不会分散普通股东的控股权。发行优先股通常不需要还本，只需支付固定股息，可减少公司的偿债风险和压力。由于优先股股息固定，当公司发行优先股而获得丰厚的利润时，普通股股东会享受到更多的利益，产生财务杠杆的效应。但优先股融资成本较高，且股利不能像债权利息一样在税前扣除。

投资人和项目发起人的身份不同，其用于资本金投资的资金来源也多种多样。

新设项目法人项目资本金通常以注册资本的方式投入。如果公司注册资本的额度要求低于项目资本金额度的要求，股东按项目资本金额度要求投入企业的资金超过注册资本的部分，通常以资本公积的形式记账。有些情况下，投资者还可以准资本金方式投入资金，包括优先股、股东借款等。

(二)债务资金筹措的渠道与方式

债务资金是指项目投资中除项目资本金外，以负债方式取得的资金。债务资金是项目公司一项重要的资金来源。债务融资的优点是速度快、成本较低，缺点是融资风险较大，有还本付息的压力。

1.债务资金筹措方案研究

1)债务期限;2)债务偿还;3)债务序列;4)债权保证;5)违约风险;6)利率结构;7)货币结构与国家风险

1)时间和数量;2)融资成本;3)建设期利息的支付;4)附加条件;5)债权保证;6)利用外债的责任

2.信贷方式融资

信贷方式融资是项目负债融资的重要组成部分，是公司融资和项目融资中最基本和最简单，也是比重最大的债务融资形式。

国内信贷资金主要有商业银行和政策性银行等提供的贷款。

国外信贷资金主要有商业银行的贷款，以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款。此外，还有外国政府贷款、出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构提供盼贷款。

信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率、还本付息方式及附加条件等。

按照贷款期限，商业银行的贷款分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。贷款期限在1年以内的为短期贷款，超过1年至3年的为中期贷款，3年以上期限的为长期贷款。

国外商业银行贷款利率有浮动利率与固定利率两种形式。国外商业银行的贷款利率由市场决定，各国政府的中央银行对于本国的金融市场利率通过一定的手段进行调控。

国内商业银行贷款的利率目前以中国人民银行的基准利率为中心，可以有一定幅度的上下浮动。中国人民银行不定期对贷款的基准利率进行调整。已经借入的长期贷款，如遇中国人民银行调整利率，利率的调整在下一年度开始执行。

政策性银行贷款利率通常比商业银行贷款利率低。我国的政策性银行有：中国进出口银行、中国农业发展银行。国家开发银行在2008年底改制后，成为开发性金融机构。

项目建设需要进口设备的，可以使用设备出口国的出口信贷。出口信贷通常不能对设备价款全额贷款，通常只能提供设备价款85%的贷款，设备出口商则给予设备的购买方以延期付款条件。出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率。OECD(欧洲经济合作与发展组织)国家出口信贷利率一般要遵循商业参考利率(CIRR)。出口信贷通常需要支付一定的附加费用，如管理费、承诺费、信贷保险费等。

是出口商所在地银行为促进本国商品的出口，而对国外进口商(或其银行)所发放的一种贷款。买方信贷可以通过进口国的商业银行转贷款，也可以不通过本国商业银行转贷。

是出口商所在地有关银行，为便于该国出口商以延期付款形式出口商品而给予本国出口商的一种贷款。

是专门的代理融资技术。为了鼓励设备出口，几家出口商所在地银行专门开设了针对大型设备出口的特殊融资：出口商把经进口商承兑的、期限在半年以上到5～6年以上的远期汇票，无追索权地出售给出口商所在地的银行，出口商提前取得现款。为了保证在进口商不能履行义务的情况下出口商也能获得贷款，出口商要求进口商承兑的远期汇票附有银行担保。

也称辛追加贷款，是指由一家银行牵头。贷款银团中还需要有一家或数家代理银行，负责监管借款人的账户，监控借款人的资金，划收及划转贷款本息。

使用银团贷款，除了贷款利率之外，借款人还要支付一些附加费用，包括管理费、安排费、代理费、承诺费、杂费等。

银团贷款的具体操作方式有两种：直接参与和间接参与。

目前与我国关系最为密切的国际金融组织是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行。国际金融机构的贷款通常带有一定的优惠性，贷款利率低于商业银行贷款利率，贷款期限可以安排得很长，但也有可能需要支付某些附加费用，例如承诺费。

IMF的贷款只限于成员国的财政和金融当局，IMF不与任何企业发生业务，贷款用途先于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付，期限为1～5年。

ADB是类似于世界银行但只面向亚太地区的区域性政府间金融开发机构。

3.债券方式融资

债券是债务人为筹集债务资金而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。公司发行债券一般有发行最高限额、发行公司权益资本最低限额、公司盈利能力和债券利率水平等要求条件。除了一般债券融资外，还有可转换债券融资。

企业债券融资是一种直接融资。发行债券融资可以从资金市场直接获得资金，资金成本(利率)一般应低于银行借款。发行债券融资，大多需要有第三方担保，获得债券信用增级，以使债券成功发行，并可降低债券发行成本。发行债券通常要取得债券资信等级的评级。债券发行与股票发行相似，可以在公开的资本市场上公开发行，以可以私募方式发行。

可转换债券是企业发行的一种特殊形式的债券。在预先约定的期限内，可转换债的债券持有人有权选择按照预先规定的条件将债权转换为发行人公司的股权。现有公司发行可转换债券，通常并不设定后于其他债权受偿，对于其他向公司提供贷款的债权人来说，可转换债不能视为公司的资本金融资。通常可转换债的利率更低。

发行债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。其利息允许在所得税前支付，可以享受扣减所得税的优惠，所以企业实际上负担的债券成本一般低于股票成本

4.租赁方式融资

租赁方式融资是指当企业需要筹措资金、添置必要的设备时，可以通过租赁公司代其购入所选择的设备，并以租赁的方式将设备租给企业使用。在大多数情况下，出租人在租赁期内向承租人分期回收设备的全部成本、利息和利润。租赁期满后，将租赁设备的所有权转移给承租人，通常为长期租赁。根据租赁所体现的经济实质不同，租赁分为经营性租赁与融资性租赁两类。