为什么可转债暴跌「可转债上涨的逻辑」

2020年10月23日，多只可转债开盘后大涨，行情那是极其火爆，而尾盘又大跳水。

为什么可转债被爆炒呢？

由于近期市场热点题材不多，

游资把目光投向了可转债。

可转债规模普遍较小，且实行T 0交易规则，很容易成为投机目标。

可转债的异常情况，引起监管层关注，进行了重点监控并采取监管措施。

我们今天就来复习下什么是可转债。

可转债是指在一定条件下，可以被转换成股票的债券，

就像这样——

所以可转债具有债性、股性和可转换性三重属性。

可转债的持有人有两种选择：

1、持有债券到期，获取固定利息。

2、或者选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。

我们举个例子吧。

隔壁老王开了个养鸡场，但生意不好。

这位爷买了母鸡以后，我们来看看会发生什么：

在市场上，假设母鸡的价格相对稳定，公鸡的价格会出现波动。

1、 当市场上的公鸡价格小于25元，比如20元：

2、当市场上的公鸡价格大于25元，比如50元：

4只公鸡的价格市价就是200元，

这位爷把换来的公鸡卖掉，可赚大发了。

好了，以上就是可转债的过程。

隔壁老王=发行可转债的公司，

母鸡=可转债，

母鸡下的蛋=债券利息，

公鸡=老王公司的股票，公鸡的市价就相当于股票的市场价格了。

我们再来简单模拟下可转债的过程：

然后发生的事情大家应该都猜到了：

1、当该公司股票市价跌到25元转股价以下：

2、当该公司股票市价高于25元转股价：

当然，可转债还有些耍赖条款。

对啊，

你小时候一般怎么耍赖的？

对对对，差不多就是这个意思！

1、提前赎回条款

这个条款是保护发行可转债的上市公司的。若此股票出现飙涨，远超过约定的转股价时，该条款赋予发行公司一个权利，可以按照事前约定的价格将可转债赎回。

2、回售条款

这个条款是保护投资者的。一般会限定一个时间段，比如若发行公司的股票在任何连续30个交易日，收盘价低于转股价70%时，可转债投资者可以将持有的可转债按照面值加上应收利息的价格回售给发行公司。

3、下调转股价

可转债发行公司将原先约定的转股价下调，可避免股价下跌后，投资人提前回售。

因为欠的债要还，

若转成股票就不用还了啊。

发行公司会尽可能让投资人将可转债转成股票。

好了，

今天就说到这吧！

有个指标叫转股溢价率，

是判断可转债风险的重要指标之一。

为了方便理解，我们还是举个例子，

假设1张可转债面值100元，转股价25元，1张相当于能转4份股票。

若股票市场价格上涨到转股价的130%，即25✖️130%=32.5元，

这张面值100元的可转债实际值多少钱呢？

130元就是可转债的内在价值。

假设这只可转债被游资盯上，一顿爆炒，

看到价格上涨有获利机会，

普通投资者也纷纷入场，

假设这只面值100元的可转债价格被炒到260元，远远超过其130元的内在价值。

此时可转债转股溢价率结果如下：

这时候，游资就可以收割韭菜了。

可见，当转股溢价率过高，可转债价格大大偏离内在价值，

可能存在炒作套利，需要引起投资者注意。

针对近期部分可转债大涨大跌、过分炒作的现象，为了防范风险，证监会在2020年10月23日晚间，发布了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》，我们今天就不展开说了。