央行14天期逆回购「央行回购」

据彭博社报道称，一级交易商交易员近日透露，中国央行就明日（8月24日）的14天期逆回购需求进行需求询量。

21世纪经济报道记者从银行间市场交易员处证实了这一消息。这是今年2月以来央行首次对14天期逆回购询量。

该消息后，GC001、GC014尾盘大跌，GC007略涨0.425BP；R-001尾盘也大跌。

光大固守团队在点评中称，央行的初衷是降低R001的可得性，同时不波及R007。

其表示，央行通过公开市场向交易商融出更长期限资金，交易商融入资金的综合成本相应上升；如果此时交易商在银行间融出R001，会出现更显著的倒挂，因此其融出R001的意愿下降；R001的可获得性下降，从而提高了金融机构的杠杆融资成本，降低市场杠杆率。

具体来看，23日，交易所质押式国债回购利率GC001一度上涨至3.250%，央行询量14天逆回购该消息发出后，GC001随之大跌，最低跌至2.240%，当日收报2.375%，下跌7.5BP。当日，GC007收报2.8505，上涨42.50BP；GC014收报2.250%，下跌25BP。

深交所债券质押式回购方面，R-001收报0.400%，当日下跌184.6BP；R-007收报2.760%，当日上涨36.00BP；R-014收报2.350%，当日上涨33.80BP。

8月23日，央行在公开市场开展7天期1000亿元逆回购操作，中标利率维持在2.25%。当日有800亿元逆回购到期，结束此前连续三天净回笼，净投放200亿元。央行公开市场本周共计有4050亿元7天逆回购到期，无正回购和央票到期。

“降准的概率和必要性进一步下降。”中信证券固定收益研究主管明明称，央行短期操作工具愈加丰富、管理短期流动性缺口的能力愈强。在汇率和国内去杠杆约束下，降准已然不在政策考虑之内，而通过7天和14天搭配管理流动性是更有效的政策组合。

反映到债券市场上，截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1612收报101.40元，下跌0.19%；10年期国债期货主力合约T1612收报100.9850元，下跌0.35%，创近三个月来最大单日跌幅。

明明表示，货币政策的效果是不容忽视的，特别是现在市场利率整体与政策利率倒挂，表现在10年国债甚至低于3个月的MLF操作利率。在央行为了控制杠杆和资产泡沫而逐步拉长操作久期的背景下，市场中便宜的资金越来越少，隔夜越来越不好借，那么债券收益率面临的调整压力也不言而喻了。

（编辑：曾芳）