全球通货膨胀率数据「疫情通货膨胀」
作者：Jeffrey Young
“深数宏观（DeepMacro）数据系统中有关通货膨胀的一些新内容。”
- 纽约时间2022年2月14日上午09:43。
来源：American Shipper，基于南加州海运交易所的数据，载于freightwaves.com。
上个月在长滩/洛杉矶港外等待的船只数量下降了30%。
来源：深数宏观（DeepMacro）
多个国家的经济增长正在减速（尽管仍然强劲），通货膨胀可能也会随之减速。
来源：Google Trends.
尽管对通货膨胀的担忧广泛存在，但“情人节”在谷歌搜索上仍然获胜。爱可以战胜一切。
您可能尚未听说过的有关通货膨胀的四个方面
通货膨胀有哪些方面是我们尚未讨论过的呢？
深数宏观（DeepMacro）的大数据和人工智能驱动系统总结了四个方面：
供应侧限制正在缓解。美联储不再讨论通货膨胀。美联储对通货膨胀的言论不再驱动利率——驱动利率的是基本面（经济增长和通货膨胀）。广泛的通胀压力正在达到峰值。对于市场：
利率将上升，且上升幅度比市场目前定价至少多50个基点。美国在通货膨胀周期中所处的点，与股票走低、债券收益率走低及美元走软一致。图1a. 卡车司机在各大港口附近的总等待时间，2021年6月1日-2022年2月4日（总时间，以秒为单位，2021年6月1日取值100）
来源：深数宏观（DeepMacro）和Veraset.
图1a显示了卡车司机在各大港口外花费的总时间，通过他们的手机在港口附近停留的时间（以秒为单位）来测量。在长滩港和洛杉矶港（美国最大的两个港口）附近的等待时间开始减少。在纽瓦克港（第三大港）附近的等待时间回到了2021年6月大规模拥堵开始前的水平。萨瓦纳港（第四大港）和迈阿密港（第十一大港）亦是如此。（注意：一月中旬一些港口附近出现的急剧上涨可能是由数据收集问题导致的）。
美联储有关通货膨胀的讲话：讲话更少，且市场对其的关注也更少
关于美联储的讲话，我们得出了两点结论：
美联储的讲话更少。市场不像从前一样那么关注美联储的讲话。图2a显示了美联储的深数宏观（DeepMacro）央行强调指数——通货膨胀（CBEI-I）。这一指数统计美联储在其电子言论中提及通货膨胀或相关名词的次数。直到新年伊始，通货膨胀央行强调指数都在上升。但令人好奇的是，自那之后，该指数就开始下降。美联储在不了解情况的时候往往会保持沉默。随着市场和媒体对通货膨胀的讨论越来越多，美联储的沉默看来似乎有些奇怪，但在我们看来，这并不是一件坏事。在没有更好的理解状况之前，保持沉默可能是更好的选择。
图2a. 美联储： 深数宏观（DeepMacro）央行强调指数——通货膨胀，2019年2月12日-2022年2月12日（言论数量的年同比变化）
来源：深数宏观（DeepMacro）.
第二，市场不像通常一样那么关注美联储的讲话。图2b显示了（在100个“树”模型中）有多少个深数宏观（DeepMacro）短期利率（STR-1）“树”模型选择了每个考虑因素变量作为利率的重要驱动因素。在100个树模型中，目前只有2个选择了美联储对通货膨胀的偏好（粉色框框出）。在所有考虑因素变量中是最少的。
美联储之前对通货膨胀的观点是错误的。市场已经不再听取美联储的观点了。这肯定很刺痛，但这就是“可信度”的一部分。美联储犯了一个错误，需要时间才能重新赢回可信度。
图2b. 深数宏观（DeepMacro）美国短期利率模型STR-1概要，最近（纽约时间2022年2月12日晚8:50）及之前四周（单位如示）
来源：深数宏观（DeepMacro）
广泛的通胀压力正在达到峰值
图3a显示了美国的深数宏观（DeepMacro）通货膨胀因子。该因子显示了经济所有部分（而不仅仅是在最终需求或消费者阶段）通胀压力的“共同驱动因素”。通货膨胀因子在2021年11月达到峰值。按各个部分来看，消费者层面的通胀压力继续加剧，这一点很重要，因为毕竟这才是美联储的目标所在。但在过去几个月，生产者层面、对外贸易层面、以及一些通货膨胀和价格舆情及预期方面的指标（如市场衍生的长期盈亏平衡通胀率和企业调查）略有下降。
图3a.美国：通货膨胀因子，2017年3月-2022年2月（十年平均数标准差）
来源：深数宏观（DeepMacro）
市场：利率比市场定价高约50个基点
这说明什么？
首先，在接下来几个月，利率将上升，且上涨幅度将超过市场预期。短期利率模型STR-1（联系我们查看）预测两年掉期利率（目前1.73%）将在三个月内将上升至2.57%，而三个月远期利率为1.93%。因此模型继续预计比已经反映在市场价格的利率水平（尽管市场已经更为激进）至少多两次25个基点（或一次50个基点？）的加息。
第二，通货膨胀导致股票近期（一个月）前景消极，但令人惊讶的是，十年期国债收益率也走低，且美元走软。
图4a显示了基于深数宏观（DeepMacro）经济增长、通货膨胀和风险因子的影响得出的美国股票（左侧）、美国十年期国债收益率（中间）和美元（右侧）的预期收益率。根据三个因子的预期收益率的加权平均数，我们还显示了每种资产的“综合收益率”（联系我们查看这一模块）。
股票：通货膨胀因子影响的预期收益率为负，综合收益率为负。国债：通货膨胀因子影响的收益率预期变化为下行，综合收益率为下行。美元：通货膨胀因子影响的预期收益率为负，综合收益率为正。当然，债券收益率预期变化（下行）很难解释。在我们的模型中，资产受因子的水平和势头两个方面的影响，因子的势头经常比因子水平对资产收益率的驱动作用更大。这就适用于现在的债券收益率：管道通胀压力达到峰值以及供应侧限制的缓解，加上美联储准备开始采取行动，可能有助于稳定收益率。
毕竟，这篇文章的标题是“您可能不知道的四个有关通货膨胀的大数据内容”。我们的工作假设是市场经常违背传统观点，因此，至少最好有一个纯粹的数字分析作为开始考虑市场的基线。
图4a. 基于目前因子相角的各种资产的单个因子和综合一个月收益率，2022年2月12日（股票单位为变化百分比，固定收益率单位为基点，货币单位为变化百分比）
来源：深数宏观（DeepMacro）
深数宏观(DeepMacro)由华尔街资深经济学家和IT界著名数据科学家创建，利用人工智能分析大量经济数据，将其量化为经济增长因子、通货膨胀因子、全球投资风险因子等指标，预测全球宏观经济趋势。全自动的算法系统利用“大数据”在官方数据发布之前，分析经济状况并获取对市场重要但官方数据未能很好覆盖的数据。基于这些指标，深数宏观(DeepMacro)构建了各种资产类别的中期投资组合，包括短期利率、外汇和全球资产配置，都取得了很好的业绩。深数宏观(DeepMacro)与世界各地的金融机构，包括主要银行、主权财富基金和全球对冲基金等密切合作，提供付费内容、专有指标和咨询服务。有关更深入的数据分析和专业解释，请联系[email protected]。