二级债基金「五星一级债基」

近来全球股市开启“熔断模式”，A股受累也持续调整。不少投资人产生恐慌情绪，陷入进退两难境地，既想要稳稳的幸福，又想搏取一定的向上空间，想鱼和熊掌兼得怎么破？“债为主，股添色”的二级债基就是绝佳选择。

相较于投资单个市场，二级债基一方面以不低于80%的固定收益资产打底；另一方面，通过适当配置转债和权益资产，把握结构性机会，增强组合收益。

尤其是在当下市场震荡之际，二级债基 “向下控制波动、向上具备弹性”的优势凸显。从股债估值性价比来看A股相对占优，但从市场预期分析来看，短期内A股市场面临调整压力，而债券机会大于风险，近期央行定向降准有利于进一步宽松流动性，包括债券在内的固收类资产有望进一步发力，为此越来越多的人开始在资产篮子中增配攻守兼备的二级债基。

从历史表现看，二级债基也不负众望。根据金牛理财网统计，截至2019年年底，市场共有276只二级债基（主代码口径），从业绩角度来看，最近三年二级债基平均收益率为11.71%，最近一年平均收益率为6.65%，为各类债券基金（二级分类）最高；从投资组合角度来看，最新季报披露目前市场二级债基平均股票投资市值占基金资产净值比为11.72%，该比例高于上季度的9.96%。

嘉实基金全回报策略组组长兼信用研究总监兼嘉实稳固收益基金经理胡永青就曾表示，“债券打底，权益增强”二级债基更多类似于资产配置中的“压舱石”，其收益来源于三类资产：股票类资产，介于股票和债券之间的可转债资产，以及债券类资产，是一个在各类资产当中进行灵活配置跟调整的产品，长期目标是希望能够给客户提供在不同的股票和债券市场波动情况下，都能相对比较稳定收益的低波动型的产品。胡永青管理的嘉实稳固收益（A类：009089，C类：070020）就是二级债基中的“宝藏基金”，成立近10年来逐渐集六大法宝于一身。

1、绝对收益：嘉实稳固收益也是市场上少有的以绝对收益为目标的二级债基，穿越牛熊，在其经历的9个完整自然年度中，有8年取得正收益。2017~2019年每年收益分别为7.38%、1.32%和10.57%,最大回撤-3.35%。

2、钟爱分红：从为投资者落袋为安角度看，嘉实稳固收益的分红频次和力度还是蛮大的，已累计分红9次，相当于每年分一次红，累计分红金额达3.7651亿元，在同期成立的二级债基中居于前列。

3、五星闪耀：银河证券数据统计，截至今年3月13日，嘉实稳固收益成立以来回报64.83%，近三年和近五年收益率分别为22.84%和33.84%；凭借稳健的业绩表现，也被银河证券评为三年期和五年期双五星基金，全市场仅有12只同类产品获此殊荣。

4、攻防有术：嘉实稳固收益大部分底层资产还是来自于债券，特别以信用债投资，获取比较稳定的票息收入为主的思路。面对近几年来大量企业出现违约，很多机构都出现踩雷的情形，嘉实的信评体系体系严谨，信用债筛选标准严格，很少做信用资质过度下沉。

在增厚收益的“ ”部分，嘉实稳固收益配置了股票及可转债。从过去三年情况来看，权益类资产仓位中枢在17%上下，即使在很看好后市之时，也未超过30%，这很大程度上保障了基金的稳定性。近期权益市场受到疫情冲击波动较大，嘉实稳固在权益仓位上做出积极调整以应对市场的剧烈波动，呈现出“向下控制波动，向上具备弹性”的特点。

5、总监担纲：嘉实稳固收益目前由从业超16年的沙场老将胡永青先生管理。胡永青先生是嘉实基金债券投资决策委员会委员，全回报策略组组长兼信用研究总监，拥有保险投资出身的投资背景，专注和擅长于大类资产配置，通过结合公司自下而上的行业分析与个券挖掘能力，获取趋势下的大概率收益机会。在投资中坚持绝对收益理念，追求长期稳定业绩。2018年3月和2019年3月，胡永青先生所管理的嘉实稳盛和嘉实稳怡分别获得证券时报2017年和2018年“一年积极债券型明星基金奖”。

6、机构青睐：机构投资者，往往在基金投资上拥有更为敏锐的嗅觉、更精准的判断，也更了解基金经理核心价值所在，某种程度上也为个人持基提供了风向标。嘉实稳固收益是一只机构“心水基”。据2019年基金中报统计，嘉实稳固收益机构投资者持有比例超过70%，达71.14%。