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ETF证券「债券etf场内」

时间：2022-12-25 11:01:58 • 来源：金融界

11.债券VS债券ETF

债券可以提供安全、稳定、可预测的回报。它与股票的收益率相关性很低，因此适合与高风险股票搭配组成投资组合。然而，对于普通投资者，投资单一债券是几乎不可能的。

购买债券的困难

中小投资者投资单一债券非常困难，这是由以下几个原因造成的：

市场透明度低。债券大多在场外市场（OTC）交易，因此没有统一的交易价格，投资者会发现不同经纪商对同一债券的报价可能相差很大。

标价高。经纪人在与投资者，尤其是中小投资者交易时会在债券价格基础上加价。美国政府的一项研究表明，经纪人对市政债券的加价可高达2.5％。经纪人加价、买卖价差和债券本身的价格导致投资单一债券的成本非常高。

流动性差。不同债券的流动性差异很大：在市场运行良好的时候，有些债券每天交易，有些则每周交易，还有一些债券几个月才交易一次；而在市场低迷的时期，一些债券甚至完全停止交易。

什么是债券ETF？

债券ETF是一个债券的打包投资工具。债券ETF跟踪债券指数，并试图复制其收益率。虽然债券ETF只包含债券，但是它们像股票一样在交易所交易，具有部分权益类证券的特性。

债券与债券ETF的区别

尽管债券ETF由债券组成，但是债券ETF的交易性使它具备以下几个特点：

债券ETF不会到期。一般债券有固定、不变的到期日，投资者在到期日收到本金。然而，债券ETF的到期期限是其投资组合中所有债券期限的加权平均数。在任何时间点，标的债券中的一部分债券可能已经到期，或者在债券ETF目标期限范围以外。因此，发行商会不断买卖债券以保持债券ETF到期期限恒定。

债券ETF具有相对较高的流动性。即使在流动性较差的市场，债券ETF也具有一定的流动性。不同债券的交易频率差别很大，有些每天在交易，而有些则每月交易一次。而在债券市场低迷的时候，一些债券甚至会停止交易。相比之下，债券ETF在交易所交易，这意味着它们可以在交易时间内随时买卖，即使其标的债券本身在当时没有交易。一项研究表明，高收益公司债通常每月只有低于一半的交易时间在买卖，而一些高收益公司债ETF每天的交易份额可达数百万美元。

债券ETF每月产生收入。债券最大的好处之一是会定期向投资者支付利息。通常，债券利息每半年支付一次。但债券ETF由于持有一篮子债券，在任何时间点，投资组合中都会有债券支付利息。因此，债券ETF通常每月，而不是每半年支付一次利息，尽管每月支付利息的金额可能不同。

债券ETF的优势

债券ETF相比普通债券的优势：

投资分散化。通过购买债券ETF，投资者以显著低于投资单一债券的成本一次性拥有数百至数千种债券。债券ETF是以零售的价格做分散化投资。

交易便捷。免去OTC市场内债券交易的复杂程序，交易债券ETF只需用鼠标点击一下即可。

流动性。不同债券的流动性差别很大。而债券ETF在交易时间内都可以交易。

价格透明。债券ETF的价格每15秒更新一次。而债券的交易价格不确定性较高。

更频繁的定期收入。债券每半年支付一次利息，而债券ETF每月支付一次。尽管债券ETF每月支付的利息不同，但投资者仍可将这部分资产用于再投资。

债券ETF的短板

债券ETF有两个主要的短板：

本金返还的不确定性。债券ETF不会到期，它不会像普通债券一样保证到期日本金的返还。

然而，一些ETF供应商已经开始发行有到期日的债券ETF。这类产品把ETF包含的到期债券的本金保留，并在所有债券到期时统一返还本金，国际上已有不少此类产品。