建立常态化退市「退市新规正式实施」

3月5日，国务院总理李克强作政府工作报告时表示，今年稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制，加强债券市场建设，更好发挥多层次资本市场作用。

新京报贝壳财经梳理政府工作报告发现，“完善常态化退市机制”至少为近10年来首次被写入政府工作报告。不过，退市并非在10年间未被提及过，2012年政府工作报告曾提出，健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。

退市制度是资本市场的一项基础性制度，在提升上市公司质量、健全市场优胜劣汰机制、合理配置市场资源等方面发挥重要作用。2020年，监管文件紧锣密鼓地推出，也是在这一年的最后一天，沪深证券交易所退市新规正式落地。

而这背后是外界对于优胜劣汰市场机制的期待。截至目前，沪深两市上市公司已突破4000家，但过去30多年，退市的公司只有100多家。

监管频出手，更多企业今年面临退市？

去年以来，随着注册制的全面推进，退市制度发展进一步加快。

2020年3月新《证券法》正式施行，不再对暂停上市情形和终止上市情形进行具体规定，改为交由证券交易所对退市情形和程序做出具体规定。上市交易的证券，有证券交易所规定的终止上市情形的，由证券交易所按照业务规则终止其上市交易。此举为全市场退市制度改革打下了基础。

此后的10月，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，将健全上市公司退出机制作为一项重要任务，要求完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度。月底中国证监会在部署资本市场下一阶段改革路线图时强调，要以注册制和退市制度改革为抓手，全面加强资本市场基础制度建设。

11月，中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，再次明确强调健全上市公司退市机制安排是全面深化资本市场改革的重要制度安排。随后，十四五规划和2035年远景目标建议也明确提出“建立常态化退市机制”。

系列动作后，资本市场对上市公司的退市工作动起真格。时隔一月多，沪深交易所发布《股票上市规则》以及科创板、创业板股市上市规则等多项配套规则修订后的征求意见稿，并对外公开征求意见。年底，沪深交易所“最严退市新规”正式发布并落地实施。

据了解，这一“最严退市新规”取消单一退市指标，新增组合财务指标，将现行4年连续亏损退市，修改为经营利润连续两年为负且营收低于1亿元退市，新增连续20个交易日收盘总市值低于3亿元退市要求，明确财务造假退市判定标准等。

2012年以来，上交所和深交所先后启动三次改革，已经建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系。值得注意的是，由于上市公司退市涉及的利益相关方较多，退市程序耗时较长，退市难、退市慢的问题仍较为突出。

在专家看来，对于资本市场而言，有进有出才是一个正常的生态。在入口端，需要对上市企业严格把关，不符合市场定位、不满足上市条件，以及缺乏成长性或持续经营能力的企业，要挡在市场的大门之外。在出口端，则要畅通退市渠道，出清劣质上市公司。

如今，“退市机制”多来年首次被写入政府工作报告，为今年乃至后续资本市场的发展指明了方向。中泰证券首席经济学家李迅雷曾在接受贝壳财经记者采访时表示，退市制度有利于实现资本市场的优胜劣汰，2021年的退市企业的数量会比2020年要有所上升。企业退市有个逐渐被习惯的过程，当前的退市制度是在敲警钟。

今年已有60多家A股公司走向退市悬崖

打造一个有进有出的市场生态，退市率的高低无疑是一个重要的衡量指标。但在这方面，A股市场的短板明显。

贝壳财经记者发现，截至目前，沪深两市的上市公司已突破4000家，而在过去30多年，退市的公司只有100多家。“注册制管上市，退市制度管退市，这是手心手背的问题。退市制度到位，注册制自然健全。”复旦大学特聘教授、重庆市原市长黄奇帆曾公开就退市制度发言。在他看来，如果只有注册制没有退市制度，那么整个市场优胜劣汰的呼吸系统出了问题。

近两年，随着注册制的全面推进，退市制度发展进一步加快。根据wind数据显示，2020年，A股有16家上市公司强制退市（以摘牌日期为准），包括凯迪退、暴风退、千山退等。

今年以来，已有2家实施退市，包括退市刚泰、营口港，东方金钰、*ST航通也宣布终止上市。此外，*ST天夏、*ST长城等上市公司已经触发相关退市规定，多家公司正在退市“悬崖边”。

贝壳财经记者据wind数据统计，今年以来，已有超过60家A股上市公司发布了关于退市风险提示的公告，包含可能被实施退市风险警示和可能被继续实施退市风险警示。其中多数为ST股和*ST股。

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 王进雨 校对 李世辉