赵丹阳最近对A股的观点「赵丹阳 A股」
A股连拉三阳，市场一片欢呼。私募教父赵丹阳今年二月在中信证券成功发行了他回归A股的力作“赤子之心”，目前已获利颇丰。今天下午收盘后，他也在中信证券举办的客户交流会中表达了自己的看法，他的主题非常明确，就是“牛市已经开启”，具体的观点我们整理如下：
1、2020年前后，中国经济总量将超过美国。中国有8亿中产阶级，相当于美国的3亿加欧洲的3亿加日本的2亿，中国某行业的龙头就将是世界龙头。届时资源将向中国集中，香港、上海将取代纽约、伦敦成为新的全球金融中心。
2、改革催生牛市。十八大以来，市场化，经济体制和法律体制的改革在稳步推进，值得期待。
3、历史上看，A股是过去18年来估值最便宜的。沪深300PE只有9倍，PB只有1.3倍，比1000点时还便宜。历史可以重演！
4、十年期国债利率接近历史高位，未来长期利率必将下行。
5、牛市有天时、地利、人和共同支撑。天时——当前处于互联网驱动下人类社会高速发展期；地利——全球大经济体里中国表现最好；人和——十八大的市场驱动及法制。
本次会议的重点在提问环节，以下是问答概要：
问：沪深300估值确实低，但剔除低估值的垄断行业，估值也不低，医药股的估值就有30多倍。
赵：但我们仍然可以买到一批便宜的公司。比如600028中国石化、600900长江电力、600009上海机场、601006大秦铁路等。
以600028中国石化为例，分红率不低，而且每年有10%的增长，你要是把他当成一个债券，是很值得投资的。那些27块买了中石化的，有什么理由不在6块的时候买他呢？
医药股的估值确实高，这个行业我们长期看好。
问：如何看待创业板的高估值和沪深300的低估值？
赵：创业板我不懂，不懂的东西我没法判断和评价，我认为机会在沪深300。
问：前些年您竞拍到和巴菲特共进午餐的机会，这给您投资上带来什么帮助？
赵：之前在投资上有些困惑，尤其是2008年清盘赤子之心以后，如果能从巴菲特那里得到一些经验，还是相当值得的。
我当时问的第一个问题是什么样的公司才是好公司，垄断的好，还是有一个好管理层的好？当然谁都知道二者兼备是最好的，问题在于，世界是不完美的。
巴菲特说，可口可乐过去犯过很多错误，后来有了好的管理者，就成了伟大的公司。
他意思是说，垄断的企业更好。譬如茅台和万科，茅台是垄断性的，当然其管理层也很不错，万科有一个好的管理团队，但地产是竞争性的行业。如果茅台遇到一个更好的管理团队，将会有更好的表现。
再譬如，我们持有的002186全聚德，以其品牌来说，50亿的市值被低估了。再加上IDG和华住酒店入股，并且派驻了两名有实业管理经验的董事，这对其团队建设有很大的促进作用。我们在今年上半年禽流感严重的时候介入，时间点也选的不错的。
问：对于当前的资产配置有何建议？
赵：利率下行时期，可以配置一些债券，当然收益没股票好。
股票里面，高估值板块对公司的选择要求很高。
持有现金未来几年不是好选择。
问：当前社会利率不低，信托、P2P利率都不低，那么资金如何会在这种情况下流向股市？
赵：我们只看未来利率是否会下降。要保实体利率必须下降，否则产业经济完了，对国家和社会都不利。
当前利率确实不低，但1983年美国利率高达20%的时候，谁能想到后来格林斯潘时期的负利率?1996年中国高利率的时候又有多少人能预料到后来的低利率？
问：您认为沪港通对牛市有什么作用？
赵：沪港通只是一个技术性问题，起不了什么作用。牛市的根本原因是估值便宜。就像2003年巴菲特在香港买中石油，0.8倍的PB，后来香港很快涨了一倍，根本原因还是低估了。
问：如何看待新兴产业？阿里巴巴上市一事您怎么看？
赵：新兴产业比如阿里巴巴，我不懂，也不会买。但我希望有更多这样的公司出现，只要能从中受益即可。
当年加州开采金矿，卖铁镐的，卖水的，也能赚到钱。
问：房价怎么看？经济增速怎么看？
赵：过去几年，我在纽约呆了两年，在新加坡住了一年。我认为北京的房价还要涨一倍，因为中国的城镇化还没有结束。当然，这个行业已经到达顶峰了。就像牛市第三浪（主升浪）已经结束，你能说第五浪就没有了吗？
无论经济增速怎么变化，经济仍然是向上的。
问：地方政府债务对牛市有何影响？
赵：中国的国债，加地方政府债，加国有企业债务，一共占经济总量的比例比美国、日本略低。问题不大，因为我们经济还在向上走。但日本不行，日本还不上了，他只能制造通胀还债。这就像年轻人摔一跤没事，老年人摔一跤问题就大了。
问：国企改革您怎么看？
赵：垄断加好的治理结构，是最好的标的。国企在向这个方向发展。
国企里，钢铁等产能过剩的行业看淡，他们即使有好的治理结构，也不能回到过去的辉煌。
问：如果有看空的因素，您认为会在什么方面？
赵：我希望未来，中国政治能搞保持持续稳定。
问：如何看待农业、资源、军工、白酒这几个行业？
赵：农业高度竞争的产品不行，要找别人做不了的东西。
资源类具有稀缺性，这类商品仍然向上看。
军工我不懂，这个治理结构不好，我不买。
白酒是垄断类的，只要中产阶级是受众，都看好。
问：您对价值投资者、趋势投资者和投机者分别怎么看待？对于低买高卖如何评判？
赵：我是价值投资者，其他两个我不懂，无法评价。
一瓶水，这里卖一块，外面卖十块，你会在这里买，拿到那里去卖。如果你知道哪里卖一百块了，你恐怕会把家里的都拿去卖了。低买高卖的核心在于评估其内在价值，这个评估是定性的，不是定量的。
问：您是倾向于集中投资还是分散投资？
赵：由于精力、能力、资金等限制，我们只看十来只股票。而且我们也不愿意我们的团队过于庞大，当然，如果有需要的话另当别论。
问：如何看待医疗健康产业？如何投资于养老产业？
赵：由于人口老龄化的原因，医药进入加速周期。
养老产业很有前景，但关键要选对方向，而且回报率未必好。
问：低估值的行业都是垄断行业，如银行，如何看待？
赵：我们看到中国石化、交通银行都在迎接变革，进行混合所有制改革。相信他们未来收入会稳健增长，改革之后以前的铺张浪费会减少，因此利润会更好。
银行业利润或有下降，但只要经济向上即可。
问：我国人口红利已经逐渐消失，未来政府最大的红利是什么？
赵：人口红利消失是个大问题，只要稳定就好，未来最大的红利是改革。
问：美联储即将进入加息周期，这个对美股、A股有何影响？
赵：关系不大。
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