债券投资的流动性「流动性收紧对债券基金的影响」

作为银行持牌资金类专营机构最多的城市，此轮疫情期间，上海金融机构集聚的效应正在凸显，在沪资金类专营机构依托投资工具和金融服务产品，聚焦重点区域、重点领域、重点行业和薄弱环节，助推企业复工复产。

通常，资金类专营机构由银行金融市场部门或资金交易部门组建而成，主要业务涵盖本外币债券交易销售、本外币同业拆借、同业存放、票据贴现与转贴现、外汇及衍生品交易及代客买卖、贵金属代理交易及实物买卖、租借等。相比银行信贷的直接投放，这类业务往往不为大众所接触。但在防疫期间，同样承担了稳经济的重要作用。

多措并举加大债券承销与投资力度，有力推进普惠金融，为市场流动性和交易主体稳定保驾护航......正是各个资金类专营机构的顺利运转，对外确保涉众金融业务不中断，对内保障各类资金交易正常开展，上海的金融市场得以稳定运行。

加大专项债券有效投资

债券承销与投资是资金类专营机构的主营业务，第一财经记者从上海银保监局获悉，疫情期间，资金类专营机构持续加大各类专项债券有效投资，增量扩面多角度支持国家重点领域、重要项目和重大决策部署，积极参与地方政府专项债投资和承销工作，助力地方经济建设。

比如，通过地方专项债直接融资，推动各地保障性安居工程、棚户区改造、交通水利、城乡发展、冷链物流等重大基础设施项目开工建设，发挥有效投资的关键性作用。

在地方专项债投资方面，招商银行资金营运中心切实有效支持本年地方专项债发行工作，截至2022年4月末，投资地方专项债1072.49亿元，本年净增加219.39亿元。

兴业银行资金营运中心积极参与全国全部地区37个发行主体的地方债招标，新增投资地方债1105亿元，占发行总额的3.31%，其中新增地方专项债投资746亿元，占发行总额的3.64%。

江苏银行资金营运中心本年新增地方专项债投资170.66亿元，其中对疫情较为严重的上海、北京和深圳三地专项债投资规模达50.10亿元。

泰隆银行资金营运中心5月末投资地方专项债余额83.60亿元，占该中心地方债投资比例超60%，资金投向主要包括城乡建设、生态环保、棚改、交通基础设施建设等方面。

另在地方专项债承销方面，截至2022年5月末，恒丰银行资金运营中心和宁波银行资金营运中心本年已分别累计承销地方专项债65.5亿元和91.56亿元；宁波通商银行资金营运中心协同总行，配合宁波市开展地方政府债券承销工作，2021年以来累计投标247.5亿元，中标12.4亿元。

与此同时，自本轮疫情发生以来，资金类专营机构向重要领域倾斜资源，为保供稳链、稳定市场主体、畅通交通物流和保障能源安全等关键环节提供金融支持。具体来看，截至2022年5月末，中国银行上海人民币交易业务总部持有铁路建设债券3.9亿元，为相关电力企业发行的8只绿色债券提供做市报价服务，交易量达10.8亿元。

另外，招商银行资金营运中心和兴业银行资金营运中心分别持有民航企业债18.24亿元和19.35亿元，且后续拟在剩余可投额度范围内继续加强支持力度；江苏银行资金营运中心2022年以来新增政策性银行复工复产等各类专项主题债券投资29.50亿元，包括低碳交通、春耕备耕、支持上海抗疫保供等各类主题，新增非金融企业债投资150.38亿元，主要投向受疫情冲击影响较大的旅游、交通、港口等企业，新增核心企业供应链应收账款ABS投资35.93亿元。

精准滴灌中小微企业

在支持小微的政策导向下，近来不少银行纷纷发行小微金融债。此前，央行印发《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》，其中明确，加大小微企业金融债券、资本补充债发行力度，积极开展信贷资产证券化，拓宽多元化信贷资金来源渠道。

在业内人士看来，发行小微企业专项金融债不仅能为银行提供成本相对较低、长期稳定的资金，也有助于提高商业银行服务小微企业的能力和意愿。而为了提高小微金融债的流动性，在沪资金类专营机构也在加大小微债券投资力度，持续输血实体经济。

第一财经了解到，截至2022年5月末，恒丰银行资金运营中心累计投资小微主题债券10.1亿元，其中商业银行小微债9.7亿元、小微企业资产支持证券0.4亿元；江苏银行资金营运中心累计投资各类小微金融债券40.20亿元，较2021年增长44.60%，并于2022年3月协助总行完成100亿元小微金融债券发行工作，募集资金将全部用于小微信贷投放，支持小微企业融资。

泰隆银行资金营运中心累计投资小微企业专项金融债券余额32.5亿元，并于2022年1月协助总行发行小微企业专项金融债券30亿元，拓宽支小信贷资金来源，按照该行户均贷款余额30万元计算，预计可支持约1万家小微企业信贷融资需求。

在加大投资的同时，各资金类专营机构不断强化金融服务功能，提升普惠金融和实体企业服务质效，通过优化服务企业工作机制，进一步满足企业发展和避险需求。

比如，工商银行贵金属业务部加大对传统贵金属产业链企业，特别是矿产、冶炼、珠宝等产金用金企业的支持力度，对接发放贵金属租赁，保障企业正常生产经营企稳回升；同时，拟落实对优质珠宝饰品加工、批发、零售等企业的贵金属租赁投放力度，重点支持企业发展自主品牌建设，发挥新消费引领作用，确保消费供给端持续复苏向好。

今年一季度，广发银行资金营运中心设置了“开门红中小企业专项奖”，并向中小企业返还外汇衍生交易手续费，帮助企业降低避险成本；平安银行资金运营中心优化企业客户避险业务线上交易系统，提升业务开展效率和便利性，减少企业临柜次数和运营管理成本，截至2022年5月末，已通过外汇线上化交易服务中小微客户163户，达成624笔交易，交易量14.14亿美元。

为市场流动性保驾护航

不仅是真金白银的支持，防疫期间，各资金类专营机构坚持履行做市商职责，根据业务连续性应急预案，通过员工驻场、备用办公点留守、居家远程交易等多种方式，克服多重困难力保做市报价，保持银行间市场业务的连续性和稳定性，持续向市场提供流动性。

比如，疫情期间，中国银行上海人民币交易业务总部交易报价不中断、销售服务不下线，面对国际市场波动，重点维护欧洲央行、国际清算银行、新加坡政府投资公司等十余家境外央行交易对手人民币债券配置需求。截至5月20日，该行与境外机构达成现券交易4300亿元，利率互换交易559亿元。

农业银行资金运营中心对60余只政策重点领域债券及针对北京、上海等涉疫地区的地方政府债券开展双边做市报价，并拟进一步加大做市报价和柜台市场分销力度，增加报价、分销只数和组合持仓。

未来，上海银保监局表示，将指导在沪各资金类专营机构积极应对内外部严峻复杂形势挑战，持续发挥金融市场专业优势，全力以赴保障实体经济平稳有序运行。