手把手教你可转债套利「可转债套利技巧」

有一段时间，可转债非常火，正股连续涨停后，很多朋友利用可转债没有涨跌幅限制和T 0交易的特殊规则来进行套利，一天七八个点收益，让吃瓜群众很是羡慕。

今天就给大家简单科普一下可转债套利的常见方法。

当正股涨停时，投资者往往会面临无法买入的尴尬境地。但如果正股发行了可转债，那么就有套利的可能。

股票和可转债是两个相对独立的交易市场，玩股票的人不一定玩可转债，买可转债的人不一定买股票。这就导致股票和可转债的价格出现脱节。股票已经被拉涨停了，可转债的涨幅可能只有6%-8%，

我们可以通过QMT/Ptrade交易软件的智能盯盘功能，在股票封死涨停板时迅速买入可转债，当可转债的涨幅达到10%时卖出获利。

我们知道可转债是没有涨跌幅的，只是涨跌幅过大时会临时停牌，如果正股涨停，这时候这支股票很强势，你想买买不进入，所以第二天一般都会高开。即使这时候可转债的涨幅已经和正股一样，同样买入可转债，等到第二天正股高开时，可转债还有一波上涨势能。

如果你是想打板，也可以考虑买入可转债，通过转股的方式实现曲线打板的办法。

参与套利的可转债必须处于转股期，并且溢价率为负（折价，折价幅度越大越好）才有套利空间，通常折价2%以上才考虑套利，因为需要考虑到交易成本和次日正股下跌的风险。如果资金量太大，还需要考虑冲击成本。

套利原理：可转债在转股期内可以以约定价格转股，如果转股后的成本低于正股的价格，卖出即可获利。

核心公式主要有3个：

1、转股价值=面值100元/转股价*正股价

2、转股溢价率=（转债现价-转股价值）/转股价值*100%

3、套利盈亏=次日转股价值（含转股不足1股的部分）-买入总价-交易成本

操作实例：

在某日，折价在2%以上时（2%为经验值），买入可转债，并且在收盘前转换成股票，在T 1日卖出。但是可转债可以T 0，但转股只有股票是T 1，由于第二天股票上涨下跌具有不确定性，如果第二天开盘这种价差消失，或者甚至低开，那么就有可能套利失败甚至亏损。

1）、在2：00左右，看到折价超过2%，就可以买入可转债了。一般各种可转债投资教程都是在快收盘时发出，尾盘大量套利盘涌入，拉抬转债价格，导致折价缩小。如果折价缩小到1%，也就是可转债的价格上涨了，这时应当立马卖出可转债，这时候已经有1%的利润空间了。如果折价继续扩大，那么第二天转股盈利的空间最会变大。

2）、如果你选择套利的这支可转债（依然要求折价超过2%）的正股刚好是融资融券标的，可以在你买入可转债的时候，融券卖出正股（向券商借股票卖出去），这时候我们已经锁定这种价差利润了。等到第二天，我们再把可转债转换成的股票用来还给券商，第二天股价的涨跌已经跟你没有关系了。你的利润空间就是可转债的价差率减去一天融券利息。

如果投资者打算长期持有某只股票，同时这只股票也发行了可转债，那么通过可转债的折价套利（依然要求折价超过2%）就成为了降低成本的不二利器。

套利策略：在卖出正股的同时买入相应数量的转债，锁定折价的套利收益，然后提交转股申请，次日便可以换成股票。投资者不需要承担正股与转债价格波动的风险，唯一需要承担的是交易成本与冲击成本。

回售套利，最差卖给公司，最好卖给市场。

回售条款是保护投资者权利的条款，典型的回售条款如下：“在本可转债的最后2个计息年度，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%（含当期应计利息）回售给公司。

上市公司的目的是融资借钱，再让他们拿钱提前把可转债赎回去，概率不大。

一旦触发回收条款，意味着转债持有人可以不用持到期即可提前将转债回售给公司，如果期间公司有下调转股价等刺激手段，这意味转债持有人可能会有提前结束套利的机会，同时也意味着更高的收益。所以对于投资者而言，最差的选项是将转债卖给公司，最优的选项是将转债卖给市场。

上市公司为了避免可转债的回售，会采取两种手段：

①拉抬股价。此时可以用折价转股套利，在转股价70%附近反复买入卖出，获得套利，这种操作在熊市中比较容易捕捉。

②下调转股价。此时可以买入转债，采用下调转股价套利策略。

上市公司下调转股价的时候，转股的动机一般来说非常强烈，如果下调成功，意味着投资者可以转换的股数变多了。这对可转债的投资者来说是一个利好消息，一般都会伴随着可转债的交易价格上涨。此时买入转债，如果能够成功转股，套利成功，获利空间也比较大。

但因为下调转股价是上市公司的权利，而不是义务。主要博弈上市公司提案出来后，是否能够通过股东的投票，提案通过后，转债价格一般会上升，被否定的话，转债价格一般会下跌。