货币和流动
性措施评估当前和不断发展的宏观经济形势，已经决定

：在流动性调整设施（LAF）下保持政策回购利率

在6.75％;保持现金储备率（CRR）预定的银行在净需求和时间责任的4.0％

不变（NDTL）;继续在14天期间的LAF仓库率和流动资金下的0.25％的银行NDTL下提供流动性。通过拍卖最高可达银行系统的0.75％;继续日常可变利率追回

和反向追溯到平滑流动性。因此，LAF下的反向仓储将保持不变，率保持不变;边际站立设施（MSF）率和副价格为7.75％。评估2015

年
12月的第五届双月声明，全球增长放缓，与主要新兴市场经济体（EME）活动的持续削弱超过了一些先进经济体（AES）的复苏。世界贸易仍然延长，以贫血需求，商品价格和货币调整的新低。在美国，一项改善的劳动力市场继续支持消费导向的恢复。然而，制造业活动迟缓，反映了石油和天然气钻井活动和出口下降的裁护。在欧元区，改善劳动力市场和融资条件支持消费者支出和商业投资。虽然核心通胀和工资增长较低，但似乎似乎已经取消了通货紧缩风险。在日本，卓越的货币住宿和财政刺激的结合迄今未能刺激可持续的国内需求。在中国，2015年第四季度的增长是自2009年以来最慢的，由制造，住宅投资和出口量下降。EME商品出口商面对经济衰退条件，下降货币，相对于其最近的历史，仍然高的

通货膨胀率。12月在全球金融市场中的平静 - 建议通过恐惧预期美国货币政策的正常化 - 被担心地剥夺了2016年1月进一步削弱了中国经济和人民币贬值。来自中国的资本外流触发AES和EME的抛售，加剧货币汇率下降和波动性提高。原油价格低于每桶30美元 - 伊朗增加了12年的低收入期望增加供应。黄金价格和美国国债的价格对安全避风港需求变硬。金融市场仍然容易受到来自EMES作为资产类别的波动性和资本流出的影响。看跌商品价格动态也可能影响投资者情绪。国

内前线，经济活动失去了2015 - 16季度的势头，通过松懈农业和工业增长。东北季风赛季12月结束，相对于长期平均水平（LPA），缺乏23％。在1月底，Rabi播种相对于一年前缺乏缺乏，以及除了粗谷物的所有作物中的古代平均水平。德国和园艺等盟军活动将继续得到农村收入，如奶制品和园艺，现在为GDP贡献为食

品谷物。2015-16季度第三季度的前两个月，工业活动逐渐放缓。这主要反映了投资需求疲软，以减少资本生产的生产。停滞项目继续保持高位，新的投资意图有下降，也许是低产能利用率。虽然制造业的收入增长谦虚，但成本下降，部分原因是商品价格下降，部分原因是制造效率的改善，导致盈利能力相对较强。储备银行的工业展望调查表明，可能在Q4中的适度扩大。2016年1月，制造商管理人员的指数（PMI）除其他外，扩大到了四个月的高位，恢复由12月洪水影响的公司以及新的国内外订

单。服务指标扇区混合。施工活动仍然温和，正如水泥生产的疲软所证明的，尽管道路建设钻点的接送良好，尤其是在主要拟议的工业走廊的建设中得到支持。铁路货运增长仍然很弱，尽管它可能反映了煤炭等投入的运输需求，以及来自道路的竞争。然而，该服务PMI在12月份上升到十个月高，提高新的业务订单和乐观预期。通过

消费者价格指数（CPI）在12月份的所有组成类别上升了第五个月的妥达通货膨胀。虽然12月份的逆转基本上反映了不利的基础影响，但水果和蔬菜价格的持续季节性下降可能会在近期推动头条通货膨胀。尽管季风的不利季风，谷物的价格越来越多，指示有效的供应管理。另一方面，脉冲通胀继续保持升高，反映了结构不匹配的结构不

匹配。不包括食物和燃料的通胀，这是第四个连续月份。从这类中排除汽油和柴油，通货膨胀仍然持平。商品和服务类别的崩溃表明，虽然货物通货膨胀率下降，但自2015年9月以来，服务通胀遍布住房，运输和沟通，医疗等服务。家庭通胀预期仍然提升，公司员工成本的增加速度提升。另一方面，农村工资增长已经受到静音。在12月下半年的升力条件收紧了升力的税收。紧紧介绍进入2016年1月，在季节性接送需求的季节性接送方面，抑制政府支出和银行信贷增长的接送，以存入动员。为了减轻这些条件，除了通过常规流动性窗户提供的不同领域的可变率期限追溯，储备银行通过各种温台的可变速率纪录的流动性注入流动性。平均日常流动性注射（包括可变率过夜和纪念录）从12月的12000亿美元增加到1月份约13.5亿。此外，储备银行还将在12月7日和1月20日通过开放市场购买行动注入2000亿。作为回应，金钱市场率保持接近较边下行偏见的政策率。由于个人贷款和非银行流动形式的银行
信贷来自家庭和外国来

源的强劲。12月份第十三个月的第十三个月的累积模式仍然存在强劲。在批量术语中也是如此，下降率似乎正在努力。虽然较柔软的石油，石油和润滑油（POL）和商品价格有助于遏制贸易逆差，但这些良性效应被黄金和POL进口量飙升所抵消。因此，12月期间，与前几个月的贸易逆差扩大了，尽管整体经常账户赤字可能仍然存在良好，但容易融资。净外国直接投资（FDI）和非居民存款与去年的关系保持强劲。然而，油价下降可能会影响来自海湾地区的汇款流量，其中财政职位迅速恶化。投资组合投资还记录了11月以来的一些流出。尽管如此，截至2016年1月22日，外汇储备率为3476亿美元 - 目前迄今为止，目前的财政年度增加了59亿美元。

政策姿态和理由

通货膨胀沿着货币政策职位的轨迹密切化。对果蔬和蔬菜和原油的良性价格不利的基础影响，应达到6％的目标的2016年1月。前进，在正常的季风和当前国际原油价格和汇率水平的假设下，预计通货膨胀将在2016-17财年末（图1）结束时惯性，达5％左右。但是，尚未考虑到这些预测的VII Central Pay委员会奖项的实施，将在这段轨迹上赋予上升势头一段时间为期一至两年。储备银行将调整预测路径，何时在实施时更清晰地表达。季风的空间和时间分布的变幻莫测和对商品价格和金融市场的不利地质政治事件的影响为基线增加了额外的不确定性。rabi收获的




资料普克斯特正在缓慢地改善。工业活动的近期前景可能受到Q4中的不利基础影响的限制，并且出口仍然存在薄弱，尽管投入成本下降的企业盈利能力的盈利能力可能提供偏移量。某些类别的服务可能会在未来几个月内获得更高活动的期望增加势头，尽管活动的总活动状态仍然静音。因此，平衡额因此，2015 - 16年的GVA增长与下行偏见保持不变。至于2016-17，预计将

逐步加强增长，尽管有严格的逆风，但是逐步加强。在连续两年的降雨缺陷后，对正常季风的期望，贸易增益的巨大积极条件，改善家庭的实际收入和较低的公司的投入成本应该有助于加强增长势头。然而，在资产负债表调整的阶段仍然薄弱的国内私人投资需求，重新出现与停滞项目有关的关切，行业过剩的产能，缓慢的外部需求条件抑制出口增长可能是逆风。基于对风险余额的评估，2016-17的GVA增长预计为7.6％（图2）。在储备银行将与政

府的初创印度倡议保持一致，储备银行将采取措施轻松开展业务并贡献一个有利于初创企业的生态系统。这些措施将为接受外国风险投资的支持框架，嵌入在投资工具中的不同的合同结构，推迟收据转让所有权转移的审议，托管的设施和简化文件和报告程序。详细陈述是单独发出的

。目前增长的势头是合理的，但低于中期应预期的。需要重新推翻潜在的增长司机，以持久将经济持续到更高的增长轨迹。特别是私人投资的复苏，特别是具有至关重要的作用，特别是随着企业的气候改善和财政政策继续巩固。由于稳定的膨胀，印度经济目前被视为稳定的信标，其稳定的经常账户赤字和财政总和的承诺。这需要维持，以便加强稳定和可持续增长的基础。储备银行仍然适应待遇，即使它在本综述中没有变化，同时等待有关通货膨胀发展的进一步数据。即将举行的联盟预算中的结构改革，促进增长，同时控制支出，为支持增长的货币政策创造更多空间，同时确保通货膨胀仍然在2016 - 17年底之前的预计路径为

5％。第一次双月2016-17的货币政策声明将于2016年4月5日星期二宣布。