惠誉确认希腊'CCC'

惠誉评级肯定了希腊的长期外国和当地货币发行人违约评级（IDRS）在“CCC”。在“CCC”中也肯定了希腊高级无抵押外国和地方货币债券的问题评级。短期外币IDR已在“C”和“B - ”的国家天花板上肯定。关键评分Driversgreece的财务援助计划，欧洲稳定机制（ESM; AAA /稳定）高达860亿欧元已减少希腊违约对其私营部门债务义务的风险，并支持“CCC”评级。该计划的风险仍然很高。在希腊及其债权人之间恢复恢复的信任需要一些时间，谈判中进一步的僵局是可能的。与此同时，希腊的政治局势仍然是不可预测的。初步ESM在八月欧元13亿欧元的支付减轻了政府的急性流动性菌株。到目前为止，该计划下的进展已经稳定，尽管在1月份之前，第一次审查的完成不太可能在我们的观点之前。节目条件要求苛刻和高度负载。但是，首次审查的成功完成应解开对希腊官方贷款的有限债务救济的承诺，提供了额外的激励。希腊政府已完成49欧元支付所需的49名“事后行动”里程碑的大部分时间以及资金重组银行业。将在第一次审查中额外溢出并正式完成进一步的里程碑。希腊家庭破产和止赎框架的政治上有争议的问题目前是当局和机构之间的关键伸出点。欧洲央行综合评审后希腊银行的重组是迈向重新建立银行业的漫长道路系统的可行性和恢复金融稳定性。确定了欧元14.4亿欧元的资本缺口，其中至少欧元440亿欧元，我们预计银行本身将募集，其余部分由当局涵盖。为此目的，在隔离ESM账户中留出了EUR10BN，但只会在完成49个里程碑后释放。假设家庭破产和止赎框架问题在年底之前预计这一情况是预期的。希腊银行具有特别大量的问题贷款，占该国GDP的大约63％，而且相对于其高资本基础。曾经终于同意，改善希腊的破产框架的新立法变化可能有助于丧失抵押品赎回权和重组，但我们认为只有在中期出现的资产质量的任何重大改善。在此之前，该部门的活力将保持薄弱。欧洲央行为希腊银行提供足够的ELA流动性，尽管至少在明年至少持续到截至明年的资本控制。从9月份选举的议会席位的最终分配与1月份的议会席位的最终分配非常相似，叙利亚与锡拉扎形成一秒钟与独立希腊人联盟，苗条大多数为155个座位。然而，删除锡鲁萨的“反备忘录”派系的牺牲品，看起来使政府在与债权机构的交易中更具凝聚力。如果政府失去了大多数，应有备用联盟形成，中心左侧的Potami或PoSok。希腊政府与其债权人之间的关系，自7月初的Nadir自7月初期以来，如ESM计划商定的速度所示以及迄今为止在第一次审查中取得的进展。然而，假设1H15中看到的关系的重复是合理的，这将大大提高格雷克利特的风险。国际货币基金组织在第三个救助计划的背景下的作用仍然不确定。该基金指出，它预计仍然涉及该计划，但只有即将到来的“重大”债务救济。国际货币基金组织和欧洲之间可能会在提供债务救济的规模之间存在分歧。我们不指望官方债务股票上的主要发型鉴于本机关的政治敏感性。载于2015年希腊国内生产总值的年度恢复，2015年初持续到2015年初，同比增长0.7％。7月份危机的升级导致了0.5％Qoq（Flash估计）的3季度的收缩，尽管这比我们预测的显着浅。继续不确定的方案成功和财政收紧的结合将导致未来四个季度的增长动态较弱。我们预测2015年的GDP收缩为0.3％，2016年1.5％。预测的下行风险可能来自对希腊欧元成员的未来不确定性，敲门对信心的影响。相反，越野风险可能从情绪上的更快反弹，因为格雷克利特恐惧淡化，以及旅游业，这仍然是一个表现良好的部门。2016年预算草案为2015年GDP的主要余额（方案定义）为-0.25％ 2016年+ 0.5％，基于2015年的实际GDP预测 - 2.3％，2016年-1.3％。财政调整的大部分将于2016年下降（2015年与2亿欧元4.3亿欧元）。总的来说，预算措施在支出和收入之间大约40:60分裂。财政收紧将是一个逆风，但它比2010-13周期的时间级少于视线。