纯债基金为何暴跌「债券基金赎回」

大跌之前自己先撤了。

中国基金报记者看基金净值发现奇特现象，有两只纯债基金（再强调一下纯债），昨日跌幅有点吓人，跌幅大的高达12.42％。

这两年债市违约爆雷不少，见多了一些基金净值频现异动的老司机，可能相对淡定：“估计又是哪个债爆雷了”。

然而，要是多了解背后的故事，觉得专业机构是不是应该更专业一点。这两只债券基金去年四季度调高疑似踩雷债券的估值，而另一家大基金却在调低这个债券估值。

关键是，其中一家基金公司，在自家基金净值增长（调高争议债券估值）后，在一个月前（也就是昨日暴跌前），进行了明显地赎回操作。

两只纯债基金昨日净值暴跌

昨日，2019年1月25日，两只纯债基金，信达澳银纯债基金、东吴鼎利债券基金，前者大跌12.42％，后者大跌6.81％。荣登所有基金（含偏股基金）跌幅榜前两名。

而东吴基金旗下跌幅较大的债券还有东吴优信稳健、东吴鼎元双债，两只基金单位净值分别下跌了4.36％和4.28％。

基础市场，不论是股票市场，还是债券市场，都没有出现明显的大幅波动。纯债基金的跌幅却超过10％，跌停都止不住，令人心塞。

在第三方基金销售平台，投资者对这两只基金昨日表现群情激昂，尤其是持有人更多的东吴鼎利受到投资者更加明显的声讨。

根据2018年6月底数据，东吴鼎利的投资者户数为1391户，信达澳银纯债的投资者户数为237户。

都重仓持有争议企业旗下债券

那么，为什么突然间这两只基金跌幅这么大呢？

目前尚未看到两家基金公司公告和说法，但从刚披露的2018年四季报来看，两只基金依然重仓着一直备受质疑的公司旗下债券：16信威01（136192），这只债券的背后是信威集团，是一家被质疑财务造假，停牌2年多的上市公司。

季报显示，信达澳银纯债基金去年底持有16信威01债券4.58万张，公允价值458万元，持仓占比高达25.49％，为第二大重仓债券。

信达澳银纯债去年末对16信威01的估值为100元。

东吴鼎利债券基金去年去年底持有16信威01债券40.52万张，公允价值3898.14万元，持仓占比高达30.85％，继续蝉联第一大重仓债券。东吴鼎利去年末对16信威01的估值为96.21元。

信威集团被质疑造假，于2016年12月停牌至今。然而东吴基金、信达澳银基金，对16信威01到去年底依然在面值附近。而一些债券估值机构对该债券的隐含违约率早已调高到50％。

昨日，是16信威01的付息日，目前尚未看到付息情况的公告。不过，中证估值将16信威01的估值大幅调降。

因而，信达澳银纯债和东吴鼎利债券基金昨日暴跌，基本可以认为是调降了持有信威集团旗下债券的估值。

争议债券估值之谜：有人估50有人估100

信威集团的问题，曝出了两年多，股票和债券也长期停牌至今。然而，专业的基金机构，对于信威集团旗下债券的估值，存在着明显差异。

从去年三季度末来看，重仓持有16信威01的涉及东吴、信达澳银和博时基金三家，然而从这次暴跌来看，博时当时重仓信威集团债券的基金博时安心收益昨日反而微涨0.1％。

这其中，就体现出各家基金公司的问题处理差异。

去年三季度末，东吴鼎利、信达澳银纯债、博时安心收益，分别重仓持有40.52万张、4.58万张、19.4万张16信威01，三家机构给与的估值分别为85.23元、85.23元、68元。

三家基金公司在三季度末对信威集团旗下债券估值已有差异，到了四季度更加明显。

东吴基金、信达澳银基金到年底将债券估值分别提高到96.21元和100元；博时基金四季报前五大债券中已看不到16信威01，但在11月底公告对该债券的估值调整。

博时基金决定于 2018 年 11 月 30 日起对本公司旗下基金所持有"16 信威 01"（债券代码 136192）进行估值调整。

虽然未透露估值是如何调整，但11月30日当天博时安心收益大跌2.87％，成为当天跌幅最大债券基金。简单按照三季度末持有16 信威 01约10％的持仓计算，对该债券又下调了28.7％的估值。

从68元再下调28.7％的话，估值为48.48元。这与东吴基金96元、信达澳银基金100元的估值形成鲜明对比。

或许正因为估值的差异。在昨日的再度估值调整中，博时安心收益没受影响，而东吴基金和信达澳银基金旗下产品却是大幅波动。

东吴基金自己在暴跌前先行赎回

16信威01这只债券，在东吴基金和信达澳银基金心中，去年四季度估值是一路提升的，博时基金却一路调降。然而，开年之初，东吴和信达澳银预计又进行了大幅调降。

估值的差异，可能显示的是各自的判断不同。然而，在去年12月东吴基金赎回700万份东吴鼎利债券基金，在暴跌前自己先卖出，引发了一些质疑。

东吴鼎利四季报显示，东吴基金在去年12月19日赎回了东吴鼎利700万份，持有份额从1286万份降至586万份。当时赎回的单位净值为0.967元，如今最新单位净值为0.917元。

从去年10月份到12月19日，东吴鼎利短短两个多月净值涨幅6.85％，这其中信威债券的估值提升估计起到不小作用。

本文源自中国基金报

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