五年内回撤小收益大的基金「五年回撤小收益大的基金」

最近网络上流行一张图，十月份只要不亏，你就能战胜92.75%的股民，其他月份也是这样，只要不亏就是胜利。这张图的真实性没办法保证，但从这张图，我们确实能感受到今年赚钱很难。

数据来源：网络，好买研习社

那有没有每个季度都能取得正收益，并且长期回报不错的“固收 ”基金呢？还真有。

筛选条件如下：

通过筛选，最终找到了以下5个胜率高、回撤小、且收益不错的“固收 ”基金。

数据来源：wind，好买研习社，时间截至2021.11.1

过往业绩不代表未来

这个基金一开始是保本基金，2018年8月9日转型为灵活配置型基金。转型后仍然保持较高的债券仓位，股票仓位基本在20%-25%之间。2018年至今最大回撤只有3.77%，总回报65.59%。

“固收 ”产品一般会配两位专门针对股票投资和债券投资的基金经理。在这个基金中，石雨欣负责债券等固收部分的投资，从基金成立就开始管理，算是经验丰富的老将了，曾经在信评机构做分析师，擅长投资信用债。另一位基金经理陆奔负责股票部分的投资，和石雨欣从基金转型后就开始共同管理。

陆奔注重控制风险，投资风格整体均衡，既有偏成长的行业，也有偏价值的行业，从重仓股看，医药、电子、家电、银行、食品饮料、机械等都有配置，买的都是相对冷门的股票，整体估值不高。不过陆奔喜欢交易，换手率较高，从业绩看，交易能力很强。

除了均衡配置，基金经理还会通过择时小幅调整股票仓位提高收益弹性或者控制风险。比如，基金刚转型的时候，市场正处于阴跌后的相对低位，基金经理大胆加仓股票，并且在四季度进一步加仓，最终抓住了19年初市场上涨的机遇。到了19年三季度，考虑到市场估值处于阶段高位，果断降低仓位，在之后的震荡行情中更具抗风险能力。

聂世林负责股票投资，从17年就开始管理，潘巍代替原来的固收基金经理从去年4月份才开始管。

聂世林属于偏均衡风格的基金经理。他对自己的要求就是在长跑的过程中，尽量跑到中上游的水平。相比进攻性，他更在意防守，在一定程度上，他认为防守更能体现基金经理的水平。他主要通过三个方法控制风险。

一是仓位控制，虽然安信新目标A是一个灵活配置型基金，但股票仓位一般控制在15%以内，更像是一个二级债基。而且他认为从长期来看，通过加减仓的方式来应对市场风险，基本上是对错各半，对于整个组合的超额收益贡献基本为零。因此，聂世林除市场大级别的牛熊转换时会调整仓位外，一般不花时间在仓位的择时上。

二是，适度进行行业分散。即使再看好的板块，通常也会设置20%左右的持仓上限。

三是自下而上优选个股，并且长期重仓持有。

18年以来，安信新目标最大回撤才2.44%，但进攻性也不差，总回报42.5%，性价比非常高。

基金经理张跃鹏、余罗畅分别负责股票和固收部分投资。

债券部分，基金经理比较喜欢加杠杆，并且偶尔会通过增配可转债提高收益弹性，但比例不会太高。比如今年年初以来，可转债的配置比例明显提高，很好的抓住了可转债上涨的行情。股票配置以流动性好的大盘股为主，行业比较分散，但持股比较集中，换手率非常低。

另外，基金经理会做一些择时，比如，18年一季度基金经理就开始降低股票仓位到10%以下，直到19年市场逐步回升，才重新提高仓位。最终，在18年下跌行情中，回撤仅1.77%。在去年疫情初期和今年春节后市场回调时，基金经理也有明显的减仓动作。

现在的基金经理是陈轶平和江勇，陈轶平负责固收，江勇负责权益部分。陈轶平拥有十年投资经验，算是海富通的一位老将了，从这个基金成立起就开始管理，曾经也独立管理过一段时间，比如16年到18年4月份，期间业绩不算太好，16年和17年虽然股票仓位很低，但都出现了亏损，后来还是和其他基金经理共同管理。

这个“固收 ”加的主要是股票和可转债。现在股票仓位基本在16%-20%之间，在股票资产上，几乎不择时，但是可转债部分比较喜欢做一些波段操作。个股和行业都非常分散，持仓以低估值、高分红的股票居多，换手率非常低。18年至今总回报32.74%，在这5只基金中不算特别好，但回撤控制较好，才2.99%。

这也是一只灵活配置型基金，股票仓位在10%上下，2018年至今最大回撤只有1.58%，控回撤能力是这5只基金里面最好的。回撤小的同时，收益弹性也相对弱些，2018年以来总回报30.16%，目前规模152亿。

策略上，固收部分选择的都是几乎没有信用风险的品种，放弃信用下沉策略，以“不踩雷”为基础大前提。“＋”的策略，一方面是股票资产，投有10%上下的股票资产，主要持有一些优秀蓝筹股，严格把控估值；另一方面是可转债，可以看到，券种配置里有30%~40%的可转债。

基金经理张翼飞，在进入公募行业之前，有过实业经验和券商行业研究经验，对企业的财富质量与信用资质研究有过比较深入的积累，这为他管债打了很好的基础。2017年李君加入，李君在券商做过行业研究，股票研究功底深厚，对宏观利率及量化分析有着自身的专业优势。

通过一些路演、采访，可以看到，安信稳健增值A始终坚守“持有 避险”的投资理念，如果认为后市有下跌的风险，就会很短时间内把仓位降到很低的位置，比如20年一季度，股票仓位直接从10.95%降到了1.89%，这或许正是该产品保持高胜率的秘诀。

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