可转债集体跌停「可转债暴跌可以买吗」
在理财产品净值化和A股震荡调整的背景下,“固收 ”产品在去年被视为稳稳的幸福,其中进可攻退可守的可转债基金更是受到不少投资者青睐。
但进入2022年,可转债市场遭遇明显调整,超百只可转债基金净值单日跌逾2%。多位业内人士表示,2022年对可转债市场需要保持谨慎,需重点关注回调风险。
可转债市场遭调整Wind数据显示,截至2月17日,年内“固收 ”产品收益表现首尾相差超20%。全市场1200只固收基金中,211只基金收益为正,年内收益超1%的基金更是仅有23只。和2021年九成以上“固收 "获得正收益形成鲜明对比。
去年回报排名靠前的固收 基金中,今年收益均表现不佳,其中可转债基金表现最为明显。
具体来看,去年回报排名前十位的固收 基金中,有过半的基金是可转债基金。前海开源可转债更是以近50%的收益率,跑赢不少股票型基金。而去年收益靠前的可转债基金,在今年均有明显回撤。
截至2月17日,回撤超10%的14只固收 基金中,有11只为可转债基金。
可转债回调原因有三可转债基金的大幅回调,与可转债市场遭遇大幅调整密切相关。基于市场观点,此次可转债市场大幅调整的原因有三方面。
首先,可转债面临高溢价风险,系统性估值需要调整。
去年四季度,可转债估值逼近高位,不少可转债基金已经进行了较大幅度调整,但仍有基金增加了股票和可转债仓位。今年仍然不少基金受制于此,跌幅较大。
开源证券陈曦在接受证券时报记者采访时表示,2021年以来,转债市场表现非常亮眼,受益于‘固收 产品的大量发行,一些资管产品无法直接投资股票,只好将转债作为替代股票的工具,导致转债市场溢价率持续上行。
而纯达基金张一叶也表示,即便经历了去年12月初以及今年1月份的下跌,转债整体估值仍然处于历史高位,因此对于下跌信号的反应将更为剧烈。
其次,光大证券张旭指出,高估值以及对强赎的不确定性使得转债市场脆弱性增强。张旭认为,高价高估值转债数量增多的一个重要原因,是很多上市公司在触发了强赎条件以后不会立马公告强赎,但如果公司后续发出赎回公告,可能引发转债价格从高位大幅下跌。同时,转债强赎还会引发正股下跌,从而又带动转债下跌,负反馈使得转债在公告强赎后价格大幅下行。
最后,对货币政策和流动性的担忧或许也是引发债市调整的一个原因。
中信证券认为,对于债券市场而言,1月金融数据大幅超预期引发了市场对于宽信用预期的调整。数据显示,从10年国债到期收益率表现来看,自1月金融数据发布以来,10年国债到期收益率已经上行6.9bps至2.8%,10年期国债期货累计下跌0.55%,这些成为引发可转债市场下跌的扰动因素。
2022年转债市场谨慎为主需重点关注回调风险多位业内人士表示,上半年的宏观经济仍然存在一定的下行压力。可转债的转股溢价率受流动性影响非常明显,如果利率出现超预期上行,可能会导致可转债市场出现阶段性调整。因此需要保持谨慎。
万家可转债基金陈佳昀等认为,2021年溢价率水平一路走高到历史的80%-90%分位,未来溢价率水平将会开始缓慢修复,向历史中枢开始偏移。未来权益市场风格会开始偏向于价值蓝筹,对于转债会持有更加谨慎的态度,严格控制仓位,整体会以中性仓位运行,结合基本面变化以及市场情绪变化,积极参与转债波段交易。
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