如何理解可转债「可转债通俗理解」

前面我有分享了可转债除了打新外，还有其他的方法赚钱→可转债交易。而可转债的“亏有保底，赚不封顶”也是由买卖可转债来实现的。

▼ 如何快速地看懂一只可转债呢？我们可以从这四个要素入手。

01

转股价

可转债最大的特色就在于“可转换”为股票，那么，以什么价格转换成股票，无疑是最重要的指标，这个价格就是转股价。可转债的转股价，会在募集的时候就确定好。

注意：转股不是随时都可以，要在转股期(通常是上市6个月后)内且以当时的转股价进行操作。

举个例子：可转债的面值是100元，假设某只可转债的转股价是10元，那么一张可转债可以转换为10（100/10）股股票。

假设当时的股票价值为15元/股，可转债的交易价格为110元。这时我们就可以用110元买入可转债，转换为10股股票以150元卖出，单只可以赚取40元差价。

02

下调转股价条款

了解了转股价，就更有必要了解和转股价息息相关的转股价下修条款。

假设，可转债上市后遇到熊市，股价连续下跌，跌到远低于转股价时，没人转股。对于投资者来说，可转债不会亏成废纸，持有到期可以拿到本金外加利息；而对于上市公司来说，发行可转债的目的，就是希望投资者转股成为股东，借钱不还也不付利息。

正是基于“把债主变成股东”的目的，上市公司在募集说明书中会提出“下调转股价条款”。

而下调转股价，确实能把转股获利的可能性大大增加，往往也会立竿见影地刺激可转债的市场价格应声而涨，从而给持有人带来套利机会。

▼ 需要注意的是，该条款带有很多附加限制条件：

① 有权并非义务，上市公司可以下调，也可以不调；

② 上市公司提出，需经过股东大会一定数量的赞同票，才能实施；

③ 下调后的转股价不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值，如果当前的转股价已经低于净资产，转股价就不能再下调了；

03

强制赎回条款

在可转债的所有条款里，强制赎回条款对我们投资者来说，就是皆大欢喜！原因在于：“强赎”一旦发生，至少能赚30%以上的收益。

假设，可转债上市后股价连续上涨，涨到远超于转股价(130%)时，会触发“强制赎回”。也就是：你已经赚很多了，赶快转股吧，不然上市公司就低价赎回了！要么在市场上赚30%以上（转股或卖出可转债），要么以103元卖回给上市公司。

相信绝大多数人都会选择前者，拿130元以上胜利大撤退！特别是，满足“强制赎回”条件后，不用开股东会批准，上市公司直接发公告就行。所以也容易错过，大家一定要注意，触发强制赎回条款的可转债，及时高价卖出。

04

回售条款

前面有说了，下调转股价条款是上市公司“有权”，如果股价一路下跌，上市公司又不下调转股价，我们就只能两手一摊，听天由命了吗？这时，证监会就派来了投资中的“天使”（回售条款）。

回售条款，简单说就是：在可转债的最后两年，如果股价连续30个交易日低于转股价的70%，投资者有权以债券面值 当期应付利息（一般是103元左右），把可转债回售给上市公司。

请注意，这里的“有权”是指可转债持有人“有权”，可以立即执行，不需要经上市公司股东大会批准！

这个回售条款对我们投资者来说，是一把保护伞，因为不管市场行情怎样，都至少可以拿回本金。可转债的“亏有保底”就是这么来的。

可转债的募集说明书，多达几十页，而我们只要抓住这四大要素，不到五分钟就能看懂一只可转债，大家不妨找一只可转债来试着对照一下。

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