美国通胀对A股影响「经济通胀的情况下利好股市哪些板块」

上证指数本月第二次报收于3600点上方，就随即迎来新的考验。

本周三，A股放量上涨，成交金额再超万亿元。北上资金净流入68.21亿元，本周净流入59.64亿元，本月净流入96.64亿元。

上证指数终于在6月第二次收盘于3600点上方。两市热点全面开花，光伏、新能源车产业链、海运、半导体、软件多股涨停。医美和白酒板块回暖。

不过一些另一些信号也值得注意，沪深两市主力资金全天净流出119.32亿元。其中创业板主力资金净流入15.35亿元，沪深300主力资金净流出42.74亿元。

更需要密切关注的是，本周三A股收盘后，出现两大风险事件并发。

// 医美迎全行业整治 //

6月10日，国家卫生健康委、中央网信办、公安部、海关总署、市场监管总局、国家邮政局、国家药监局、国家中医药局决定于2021年6月-12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作，并联合印发《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》（下文简称《整治方案》）

文件显示，《整治方案》的工作目标是进一步提高美容医疗机构（含中医美容医疗机构，下同）依法执业意识，强化医疗服务质量和安全管理，防范医疗纠纷和安全风险，严厉打击非法医疗美容活动等。工作任务包括：严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为；严格规范医疗美容服务行为；严厉打击非法制售药品医疗器械行为，严肃查处违法广告和互联网信息。

医美因为具有成瘾性和社交认同等属性，被资本视为“黄金”赛道。德勤和美团医美联合发布的《2020年中国医美市场趋势洞察报告》显示，2021年中国医美市场规模有望达到2274亿元，在疫情冲击下保持15.2%的较高年复合增长率。

二级市场上，医美板块上周末和本周出现多家公司减持。消息公布后，一枚板块走势萎靡，朗姿股份连续两个交易日跌停。

具体来看，朗姿股份披露实控人的父亲计划清仓减持公司股份，随后哈三联、华熙生物、金发拉比、奥园美谷、朗姿股份和昊海生科也相继披露了公司高管或董事的减持计划。而在此之前，湖北荆门、湖北孝感、甘肃甘南州等多地收紧医美药品管理。

// 美国CPI大爆，Taper 还远吗？ //

当地时间6月10日，美国公布了5月CPI数据。数据显示，美国5月CPI同比升5%，创2008年8月来新高，预期升4.7%，前值升4.2%。数据公布后，现货黄金短线跳水，跌幅扩大至1%，跌破1870美元/盎司。

美国三大股指集体收涨，道指涨0.06%报34466.24点，标普500指数涨0.47%报4239.18点，纳指涨0.78%报14020.33点。

CPI 是美国一项重磅经济数据，直接影响到美联储的货币基调。目前来看，美国的就业数据在逐渐改善，Taper 渐行渐近。

美国5月非农失业率从6.1%下降至5.8%。截至6月2日，已有25个州（共51个州）宣布将在6月-7月提前中止联邦失业救济项目，以促进居民回到就业市场。

具体来看，将在6-7月提前终止额外失业救济发放的州覆盖美国总人口的43%和失业人口的37%。后期不排除更多州宣布在9月6日之前提前退出联邦额外失业救济项目，加快就业市场修复。

国信证券称，如果超额失业救济确是就业复苏缓慢的主要原因，那么在8月6日发布的7月BLS非农就业报告将出现非常明显的就业改善。据此可判断9月22日的联储议席会议讨论Taper的可能性上升。

该机构表示，5月非农就业人数与疫情冲击前的2020年2月非农就业人数相比，缺口仍有763万。763万就业缺口全部弥补不是美联储收紧的必要条件，因为很可能根本补不齐。而且，2013年Taper开启前，美国就业市场也未曾完全恢复。

国信证券判断称，虽然目前美联储并未给出具体标准指示就业修复到何种程度才足够开启Taper，但我们认为美联储寻求的是就业回到正轨，而非修复至疫情前水平。

目前，美联储透露在年底前完成抛售其持有公司债及ETF；美联储隔夜逆回购操作也给出货币调控的信号。

// 欧央行明年3月前不Taper //

本周三，欧洲央行公布最新利率决议，维持主要再融资利率于0%不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率于0.25%不变，符合市场预期。

紧急抗疫购债计划（PEPP）将至少持续至2022年3月底；依据资产购买计划每月购债200亿欧元，与此前一致；确认在本季度将显著加快紧急抗疫购债计划（PEPP）的购买速度；维持1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）规模不变；未来退出紧急抗疫购债计划（PEPP）不会损害政策立场；不一定要用完紧急抗疫购债计划（PEPP）额度；将重新投资到期的PEPP债券，至少持续至2023年底。

欧洲央行预计利率将保持在目前或更低的水平，直到通胀前景在其预测范围内强劲收敛到足够接近但低于2%的水平，而且这种收敛一直持续；将继续为再融资提供充足的流动性；资产购买计划将持续到加息前。

第三轮定向长期再融资操作（TLTRO）在支持银行向企业和家庭放贷方面起着至关重要的作用；将在加息后再投资资产购买计划的本金一段时间；欧洲央行随时准备在适当的时候调整其所有工具，以确保通胀以一种持续的方式朝着其目标移动。

将灵活购买债券，以防止融资条件收紧；在加息后也会在更长一段时间内重新投资资产购买（APP）计划的债务；未来退出紧急抗疫购债计划（PEPP）不会损害政策立场。

此外，将重新投资到期的紧急抗疫购债计划（PEPP）债券，至少持续至2023年底，与此前一致；PEPP在时间、资产等级以及国别方面具备灵活性。

欧洲央行决定公布后，德国10年期国债收益率上升1.4个基点至-0.235%。

// “缩减恐慌”会重现吗？ //

2013年，美联储上公布Taper信息后，美元兑新兴市场经济体汇率出现升值，对新兴市场产生“抽血”效应。这一次也会如此吗？

国海证券研报称，预计本轮美联储紧缩，美债美债利率上行节奏将较2013年温和，但美股估值承压，因此不宜高估本轮美股继续上行的空间。

该机构还表示，本轮美联储缩减购债对新兴市场的虹吸效应将较“缩减恐慌”减弱。主要原因是，一是新兴市场贸易顺差情况较2013年有较大改善；二是外资对新兴市场股票净投资有所降低。

尽管如此，分析认为，Taper 的威力仍然不容小觑。

首先，在5月不及预期的就业数据发布后，美股大涨，市场对Taper并没有进行定价，当Taper 真正来临时，很有可能出现措手不及的大跌。

其次，不排除美联储提前加息的可能，这也与市场一致预期相悖，极有可能造成较大的情绪冲击，加速市场全球市场下行。

第三，新兴市场目前面临的情况，比2013年要复杂的多。疫情反复，疫苗等医疗物资相对紧张，通胀走高等多种高度不确定因素并存，在应对美联储紧缩和加息方面可能会更加力不从心。

（Wind综合自券商研报等）