债转股跌停「可转债暴跌」

前一个交易日上涨超过50%，今日却双双下跌超30%，尚荣转债和再生转债就刚刚上演了这般惊人走势，也验证可转债既能快速致富，也能快速亏钱的说法。

化身“妖债”

前日再升转债上涨55.9%，达401.26元/手；尚荣转债上涨54.94%，达到313.004元/手。而今日情况出现反转，再升转债开盘下跌30%，开盘即触发熔断，下午收盘前三分钟才能重新交易。截至当日收盘，再生转债跌幅达53.05%。

昨天上涨超50%的两个可转债品种，为何今日表现大相径庭？一方面，再升转债因熔断大多数时间不能交易，将表现的机会留给尚荣转债。今日尚荣转债开盘为下跌10%，随后快速下跌到193元，下跌幅度达到38%。随后，其又大幅上涨至385元，低点到高点相差近200元，波动情况惊人。

与股票交易不同，可转债交易不设涨跌幅限制，实行T 0交易。为减少市场波动、控制风险，上交所的转债交易设置了熔断机制，而深市规定债券上市首日集合竞价阶段报价幅度必须在发行价上下30%的幅度内。分析人士指出，转债受到交易机制、涨跌幅设计等因素影响，波动性比股票更大。

行情为何分化？

一起涨超50%之后，为何今天两只可转债的市场表现却大相径庭？有分析认为这两只可转债的正股再生科技和尚荣医疗的今日表现也能说明一些问题。3月10日，再生科技股价波动剧烈，盘中拉升后再度下挫，收跌9.95%，而尚荣医疗则收涨5.63%。

该观点认为，两只可转债虽同为疫情概念，但其中再升转债的正股再生科技为口罩概念股，今日口罩概念股出现集体回调。而尚荣转债的正股尚荣医疗则是医院建设概念股，上市公司近期对外称未来将受益于医院建设。

据报道，国家市场监督管理总局，已经向天津，上海，广东，山东，浙江等八省市市场监管局下发紧急通知，要求进一步加强熔喷无纺布价格情况，确保价格稳定，在部分省份开展熔喷无纺布价格专项调查。熔喷无纺布是制作口罩的核心原料，监管部门表示将持续调查关注，直到疫情结束。

一定程度上因此，春节之后一路逆袭的口罩概念，周二却熄火上演涨停潮，包括搜于特、道恩股份等前期热门股跌停。

强制赎回机制

此外，可转债提前强制赎回也是再生转债不能好好“表演”的一个原因。3月9日晚，再升科技公告公司第三届董事会第三十次会议审议通过了《关于提前赎回“再升转债”的议案》，同意公司行使“再升转债”的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的“再升转债”全部赎回。

公告中表示，根据公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，在本次可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债。

而1月20日至3月9日期间，再生科技股票满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于“再升转债”当期转股价格(8.59元/股)的130%，已触发“再升转债”的赎回条款。同时公司表示，将尽快披露《关于实施“再升转债”赎回的公告》，明确有关赎回程序、价格、付款方式及时间等具体事宜。

资料显示，再升科技于2018年6月19日公开发行了总额1.14亿元的可转换公司债券，期限6年，初始转股价格为11.32 元/股。同年7月13日，该转债在上交所挂牌交易，并从当年12月25日开始转股。2019年5月23日，公司实施2018年年度权益分派，转股价格随即调整为8.59元/股。

据了解，强制赎回的价格是债券价格加上一定利息，在市场价远高于此的情况下，投资者的理性选择是将债券卖出或者转股。3月9日收盘，再升转债溢价率高达88.35%，这时候转债和正股的价格将互相靠拢。

为何资金热炒可转债？

分析认为，近期被热炒的不少可转债，正股都涉及口罩或手套，包括再升科技、振德医疗、尚荣医疗、英科医疗等。而由于正股几乎都是连续涨停，投机资金买不到这些公司的正股，就只有买转债，所以这几家公司的可转债价格都被爆炒。

大涨之后，可转债或上已透支正股的涨幅，该观点认为现在买入转债的风险也是很大的。那么，为什么资金还要疯狂买入转债？一方面，可能有些资金确实看好正股，认为未来还要大涨。另一方面就是可转债具备的较强投机性。其投机性在于三方面：首先，交易成本很低（没有印花税）；其次，没有涨跌幅限制；最后，T 0交易，当天买入可以当天卖出。

仅供投资者参考，不构成投资建议