南方宝元债券A(202101)「博时转债增强债券a」

摘要：偏债混合基金到底该不该选呢？

正文内容开始前的郑重提示：基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。

本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上 5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。

任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。误认本文为推荐基金标的文章，照此投资，盈亏请自负。
把基金读成故事，让“理”财点亮生活。

数据来源：Wind

南方宝元债券A 202101成立于2002年9月20日，成立至今18.4年，取得总回报612.83%，年化复合回报11.28%，截止2020年4季报规模117.13亿。晨星评级三年三星、五年三星；万得评级三年三星、五年三星。
有A类份额就会有C类份额——

数据来源：Wind

南方宝元债券C 006585成立于2018年12月7日，成立2.1年，取得总回报29.91%，年化复合回报12.94%，截止2020年4季报规模30.77亿。由于成立时间不足三年，所以目前还没有评级。
A类份额和C类份额本质上就是一只基金，只是收费方式不同，所以规模是该合并在一起去看的，这只南方宝元债券的规模合并起来将近150亿，这个规模对债基来说算是不错的了~
其实我们在开始拆解基金之后，看的第一家公司是易方达。作为固收大厂、营销能力超强的一家基金公司，易方达的很多优秀债基规模都是一两百亿，后来看完易方达之后，轮到国泰、南方，能筛选出来的债基数量变少了，规模也是普遍比较小的。
这情况确实和今年信用债市场的那点事儿有关系，高等级信用债违约闹得市场人心惶惶，债基规模就受到了影响。不过也有基金公司并没有着力在债基上去进行营销发力的原因吧。今天终于看到了这只规模还不错的南方的债基，也是老将应帅的历史成功之作。
一、选出来拆的这些基金，是在推荐去买吗？
先说答案：绝！对！不！是！
自身很习惯用晨星网做拆解基金标的的筛选，这个筛选方法也是摆在文章开头的，谁打开晨星去这么做筛选的结果都会一样，这么做就是为了摆明态度说：看看基金而已，真的不是在做推荐……
晨星网自己都在网站上认真的说明了，基金评级只是给你提供一个最最基础的参考，星级评价只是根据过去的表现做出来的，并不能代表基金的未来表现，这是一个基础的分析工具，不要据此去进行投资。
因为能影响我们最终投资收益的因素特别多，除了表面上看到的，是不是找得到一只好基金、一只好股票之外，在投资当中“人”的因素其实占比非常高！
至于坚持不做推荐的原因说过好多次了，就是因为任何推荐其实都是有先天局限性的。别人认为一只基金“好”，是因为这基金适合他的风格、他也真的搞懂了，所以投进去之后，通过持有和操作，能赚到钱，但并不意味着对人家来说“好”，对你来说也一样。
这事我真是试验过，自己身边的亲戚朋友，问该买什么，认认真真的给讲了半天，其实对方就是什么都没听进去，只记住一个基金代码，转头就去买了。
因为压根就不懂嘛，觉得别人说好的基金，买了就应该能赚钱，所以买进去就盼着一直涨、不能跌，根本不会在意当初聊这只基金的时候，给他讲的那一大堆道理。
遇到净值波动就受不了，是不是该卖了、这还能涨嘛、我还能继续拿嘛……这样的问题不胜其烦，但这种问题看似是要让别人帮自己做投资决策、指导买卖，其实根本问题就是逼着人家去对短期市场做准确预测啊！
谁都知道，短期市场的表现大师都可能会预测错，基金的净值又一定会随着市场整体波动出现波动，心理预期不一样，这具体建议该怎么做？
并且，基金的持仓披露也并不是实时的，除非是指数基金，成分股打开指数就能看的一清二楚。
主动管理的基金，持仓一个季度才披露一次，看见的时候已经是结果了，中间三个月的时间里，市场表现一直在变化，基金经理做了什么调整，我们其实根本看不见，这时候让谁对基金净值会的表现有准确判断不都是在玩猜谜游戏嘛？
今天市场下挫，很多基金可能都跌了点，明天市场可能上扬去收复整数关口了，很多的基金就都会上涨。那今天看着波动让你卖，明天又涨上去了，这就一定会落埋怨……
所以后来我就决定，干脆认认真真的一只一只去看基金，然后写下来，并且不做主观的判断，就是把看基金的方法从头到尾的捋，授人以鱼不如授人以渔，方法学会了也就根本用不着问别人了，自己就能搞定基金投资了，这多好，谁都省心~

二、除了名称之外，看到一只基金的第一时间还要看什么？
关于选择基金拆解标的的第一个步骤里面，为什么爱用晨星，其实没有什么特别的原因，就是用顺手了。
一方面是因为影响吧，最初开始学习基金的时候，读的书基本都是美国人写的，晨星网是美国的产品，所以美国人写的基金书里面，晨星就是个绕不过去的工具，比如约翰.博格的那本《共同基金常识》里面，就用到了大量的晨星风格箱的历史数据作为分析基础，看来看去就会自然的觉得晨星网是用起来很顺手的一个工具网站；
另一方面是因为，晨星的界面看起来不花哨，因为晨星本身不做基金销售，所以看起来不会像基金代销网站那样，用各种颜色去进行视觉冲击、用排行和涨幅来挑动神经、用多少人在关注这只基金来表明热度，去促成我们的购买；
还有一个重要原因就是，晨星上给出的基金类型可以在看到一只基金第一眼，就让我们直接感受到这基金投的是什么。
比如今天要看的这只南方宝元债券A，单从基金名称来看的话，可能比较容易直接去认为这是一只纯债基金，至于到底是不是，当然细看产品才是正道，不过想在第一时间能大概了解一下的话，通过一些基础信息还是能get到的。

数据来源：晨星网

像今天我们的主人公南方宝元，晨星给出的分类是“保守混合型”，看到括号里面的字就会明白，这是一只混合型基金，“保守”说明投资风格比较保守，叠加上基金名称就叫“债券基金”，也就知道了这是一只偏债混合。
再看天天基金网，给出的基金类型是：“债券型|中风险”。

数据来源：天天基金网

天天基金网这个说的就比较模糊了，虽然很熟悉基金的人肯定会明白，一般低风险说的是纯债，中风险就是混债，但这种直接按风险程度给出结论的说法，至少对我来说，是不如表明基金到底是偏债、还是纯债，来的更实在一点。
至于支付宝，给出的类型是：“债券型-混债 中风险”，比起天天基金网的类型说的明白了一点，混合债券是说明白了，后面就是用中风险来形容风险程度。

数据来源：支付宝

没有特意考证过标明风险程度是不是国内基金数据网站的统一要求和行业标准，或许是为了让投资者看到基金的第一时间就能了解到这只基金的风险程度，从而判断是否适合自己的风险承受能力吧……
其实一只基金能不能选来投资，真不是简单看几眼就能了解明白的，对风险做一个简单的高中低分档，也并不足以让投资者去真切的感受到这只基金的风险表现，这只是从资金投资资产的角度去阐述一下平均波动表现而已。到底是什么样的，还是需要细读的。
当然了，这只是自己的习惯而已，其实不管选择最初用什么网站其实都一样，能看懂产品才是真实目的。
三、混合债基该不该投、要怎么选？
看到南方宝元这只混合债基能想到说这么多的话，是因为这基金的收益表现看起来是真的挺不错的。
一只债基，A类份额成立18.4年，年化复合收益达到11.28%；C类份额成立才2年出头，年化复合收益达到了12.94%，这水平再努努力都要赶上偏股基金的及格线了！
对比很多以前看过的债基，纯债年化才4%-6%的意思不是吗？那这个回报水平是不是能说明这只基金特别特别牛、应该去选呢？
这一点就要去看类型！类型！晨星网说这基金是“保守混合型”，偏债混合嘛，就是我们常说的“固收 ”策略，持仓当中大部分仓位买的都是债，少部分仓位买的是股或者其他。
这种基金的特点是什么呢？确实可以理解为是用债券来做保底收益，之后用权益类投资来博取收益。这种持仓对于我们做投资组合来说的话，如果你觉得“股-债”平衡的策略是对的，然后自己又懒得去搭建组合，那就是可以考虑的。
但如果说你自己的投资组合里面，已经把股的部分买好了，比如一共100万可用于投资的钱，已经买了70万的股票和股票基金了，这时候想要用剩下的30万去买债，选择这样的基金就是不适合的。
因为这基金的持仓就是债 股的配置，具体配多少股票咱们放到后面看基金投资范围的时候再细说。这当中的股票配置，对于你整体的投资组合来说，就是又增加了股类资产的配置。
这种感觉就好像，有的人一共100万的投资，买了10只基金，觉得自己就是做好分散了，但其实一打开基金的持仓才发现，这10只都重仓了茅台和五粮液，这情况就还不如直接从10只基金里面选出最适合自己的那一只去重点研究、重点持有就好了。
债券基金的基本分类是这样的：
长期纯债基金：除了留出来5%的现金 短债之外，剩下95%的钱都要去买剩余期限在1年以上的债券，一点股票都不能买、通常可转债也不能买；

短债基金：专门买剩余期限在1年以下的所有债券，这种债基更适合用来做现金管理，不适合做长期配置；

混合债基大类上分两种：

一级债基：在长期纯债的基础上，能参与一级市场的新股申购和增发，增加自己的投资收益，这种债基可能允许买可转债，有的会要求只能做可转债债券部分的交易、不能转股；

二级债基：在一级债基的基础上，还能有部分仓位去在二级市场上买卖股票，靠股票交易来提高收益，这种债基通常都是可以买卖可转债的了。
所以，这几种债券基金都列下来之后一看就会明白，长期纯债-一级债基-二级债基，风险和可能的收益表现，就是一个递升的关系。
如果说想自己动手搭建“股-债”组合，其实应该选的是这当中收益表现最低的长期纯债基金，目的就是做组合，用波动方向相反的资产，去平抑投资组合整体的短期波动，去取得平稳的长期增长。
有一种理解认为投资组合就该自己动手搭建，就不要选二级债基。因为债券基金其实非常考验功力，但我们看二级债基的收益表现，其实大部分都是来自持仓当中很少的那点股票的，基金经理的债券投资功力并不能得到充分的体现。
尤其是遇到股票市场好的时候，收益可能一下子就拉上去很陡峭，让你觉得看起来真实好厉害，但其实，这收益很可能只是一时之间很抢眼，等到后面市场不好了，基金投资组合当中的这点股票持仓又会拖累基金的整体表现。
不过，对于想要一个“股-债”组合，又自己没什么太多经验和信心的人来说，选择这种偏债混合基金还是可以的。
只是要去认真读懂基金的历史，看历史长期表现是否持续稳定、基金经理的风格是不是自己能get得到，去选择就是可以的。
所以，其实任何一只基金，都并没有绝对的好或者绝对的坏，当然同类基金当中长期排名垫底儿的那种，就不要考虑了，按咱们这种星级排序的方式选择拆解标的，那种也选不出来……
了解了产品的特性和自己的真实需求，而不是单纯看收益表现、尤其是短期收益表现就决定是不是要投钱进去，才能做到比较理性的投资。
那一只债券类基金，到底是纯债、还是一级债基、还是二级债基，这怎么看呢？
我们明天继续来看~
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基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。