可持续发展挂钩债券是绿色债「社会领域产业专项债券发行指引」

来源：经济日报

经济日报-中国经济网北京5月10日讯（记者 陈果静）5月10日，中国华能、大唐国际、长江电力、国电电力、陕煤集团、柳钢集团、红狮集团等首批7单可持续发展挂钩债券（Sustainability-Linked Bond，简称SLB）成功发行。首批发行的7单项目均为2年及以上中长期债券，发行金额73亿元。

可持续发展挂钩债券是指将债券条款与发行人可持续发展目标挂钩的债务融资工具，通过债券结构设计激励发行人制定和实现可持续发展目标，满足各类致力于实现可持续发展目标企业的融资需求。 从发行端来看，可持续挂钩债券对募集资金用途无特定要求，能够让前期无法发行绿色债券的企业参与到可持续债券市场中。从投资端来看，较高的信息披露要求便于投资人全面理解和评估，同时，能够较大程度督促发行人实现其可持续发展目标，吸引多元化的投资人。

“相较于绿色债券，可持续挂钩债券更具有灵活性、针对性和适应性。”中诚信绿金科技（北京）有限公司董事总经理高卫涛表示，可持续挂钩债券可以更大范围、更大规模满足能源结构转型需求，提升发行人可持续发展能力，为碳密集、高环境影响行业如钢铁、水泥、火电等提供转型升级资金需求。

具体来看，首批项目挂钩目标涉及企业单位产值能耗值、供电标准煤耗值以及清洁能源年度装机容量等多项指标。如中国华能的目标是“2023年末，发行人甘肃公司可再生能源发电新增装机容量不低于150万千瓦，明显高于过往3年历史数值”；长江电力的挂钩目标为新能源发电装机容量；陕煤集团同时设置吨钢综合能耗、火电供电标准煤耗、新能源装机规模3个指标作为挂钩目标。

挂钩目标设定后，如何保证这一目标客观、合理可行？经济日报记者了解到，首批项目全部聘请了第三方机构开展发行前评估和存续期定期验证，持续跟踪挂钩目标的实现情况。同时，发行人均与第三方机构签署相关合同并在发行文件中披露主要内容，明确各方权利义务，实现权责利对等，通过合同约定和信息披露，督促各方专业、客观、公正开展相关工作，切实保护投资人利益。

作为第三方评估机构代表，联合赤道绿色金融事业部总经理刘景允对首批项目指标制定的合理性和评估结果的客观公正性充满信心。刘景允表示，首批可持续发展挂钩债券选择的挂钩指标均与发行人整体战略密切关联，设定的目标值充分体现出企业减排雄心，并且全部由第三方专业机构进行评估验证，通过严格的权责义务约定和持续信息披露强化各方监督责任，这些措施必将有效保障指标结果的科学、客观、公正，切实保护投资人利益，真正促进可持续发展和低碳转型目标实现。

从发行效果来看，首批可持续发展挂钩债券面世得到市场广泛认可。市场认购热情高涨，81家投资人参与认购，平均认购倍数2.09倍，43家获配机构，票面利率普遍低于发行人同期二级市场利率水平。

市场各方认为，这体现了发行人、中介机构以及投资人各方对绿色转型、可持续发展和碳减排的积极态度，既满足了实体经济可持续转型的资金缺口，又彰显了发行人实现目标的决心，同时还契合了投资人的绿色投资理念诉求，引导资金向相关领域倾斜。兴业银行投资银行部总经理陈伟表示，可持续挂钩债券是交易商协会在借鉴国际资本市场协会可持续发展挂钩债券原则及国际市场典型案例的基础上，立足我国国情推出的创新型债券产品。该产品通过挂钩可持续发展绩效目标，能够有效促进钢铁、煤炭等碳密集型企业低碳转型。

“首批可持续发展挂钩债券推出正当其时。”刘景允认为，要实现我国碳达峰、碳中和目标愿景，传统产业领域的绿色低碳转型和技术改造升级至关重要，迫切需要大量的金融资金支持才能实现，交易商协会推出这一债券，满足了高碳行业展现可持续发展理念和低碳转型融资需求，其特点兼具针对性和灵活度，是绿色债券市场的有益补充，为全球转型金融发展探索提供了实践样板。