【财经数据】3月地方债发行约6245亿元,创6个月新高「地方债上市交易」

21世纪经济报道记者杨志锦 上海报道一般而言，地方债发行5个工作日前应进行信息披露。记者根据上周披露的发行材料梳理，本周（6月13日-6月17日）地方债发行规模为6167.3亿，该规模将创出历史次高值。此前的峰值为2020年5月最后一周（5月25日-5月29日），当周发行规模为7701亿。

分债券类型看，本周新增专项债发行4650.7亿，同样创出历史次高值。此前的峰值为2020年5月最后一周。

考虑到地方债风险较低、市场认购较高，几乎都能成功发行。如将本周发行计划考虑上，截至6月17日，今年新增专项债发行规模将达到2.6万亿，完成已下达额度的75%；新增一般债发行规模为5162亿，完后全年额度的70%。

国务院5月31日对外公布的《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》称，加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。

按此计算，6月待发行的专项债额度还有8456亿。考虑到“基本发完”的要求弱于“发完”，2022年6月底专项债发行进度的下限可能在90%左右，那么剩余待发行额度约7000亿。再加上新增地方一般债、地方再融资债券，剩余9个工作日地方债的供给压力不小，未来两周地方债的发行仍将保持在较高水平。

地方债发行提速将对银行间流动性带来扰动。在金融市场，流动性一般指银行体系流动性，其松紧程度和外汇占款变动、央行货币政策操作、缴税等相关。因为地方债八成以上为商业银行购买、持有，地方债发行时，银行资产端超额准备金或库存现金减少，相当于从金融系统抽取流动性。

Wind数据显示，本周逆回购到期500亿，6月15日还有2000亿MLF到期。6月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年6月13日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。

中信证券联席首席经济学家明明表示，6月流动性缺口增大，资金利率或向政策利率收敛。一是地方债发行节奏前置，尤其是基建投资需要专项债的支持，考虑“基本完成”的要求后，预计政府债整体净融资规模可能达到17000亿元；二是财政政策落实留抵退税、减税降费和专项债扩大投资的要求，预计财政支出进一步发力，6月广义财政可能“支大于收”。加之半年末时点银行资金融出意愿偏低、市场融资需求走强，6月资金面面临较大挑战，R007利率中枢可能逐步回升。

华创固收首席分析师周冠南表示，今年要求3.45万亿用于项目建设的专项债在6月底前基本发行完毕，随着各地年中预算调整程序基本完成，6月中旬地方债发行开始提速。若发行节奏保持均衡，6月中下旬地方债每周净融资将维持在4000亿-5000亿，需要警惕的是“赶时点”再次出现，如2020年5月下旬超7000亿地方债集中于最后一周发行缴款，可能加大资金面的不确定性。

（统筹：马春园）

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