50亿债券「千亿国债」

这是个最好的年代，2016至2017年，海航集团仅用了一年半的时间，将资产翻了一番，成功突破万亿。

这是个最坏的年代，2018年，海航集团开启“卖卖卖”模式，一年瘦身3000亿，却仍是债台高筑。

眼看它起高楼，眼看它宴宾客，眼看它楼塌了……

进入2019年，刚熬过了3月的第一个危险期——兑付37.5亿元的到期债券，海航马上迎来了新的难题。

只不过这一次，海航可能真的要撑不下去了。

3A级债权爆雷，借新还旧几时休

7月29日，海航集团爆了一个不小的雷。

发行规模15亿元的“16海航02”债券到期，持有人却未收到应得的本息，值得一提的是，此次违约的债券，信用评级高达AAA。

而此时的海航，还在拼命地找钱。

就在到期的前三天，海航又发起了一只私募债“19海航04”，规模22.09亿元，票面利率6%。

举新债的目的很明显，先把“16海航02”的本息还上，至于还能剩多少，不知道。

就在今年3月，海航曾度过了第一个危险期，在逾期3天后，海航还上了“16海航01” 37.5亿元的本息。

彼时，海航借助的是一只超短期融资券（19美兰机场SCP001），期限270天，票面利率6.5%。

但这种举新还旧的方式究竟能撑多久？余下的债务，似一张张嗷嗷待哺的大口，全等着海航去填满。

12月24日， “09海航债”将到期，规模13亿；明年4月15日“13海航债”到期，规模11.5亿……

像这样未到期的债券规模高达164.59亿元，时间一直持续至2024年。

这还只是以海航集团为主体发行的债券，如果算上整个海航系，合计债券余额300亿。

蒙眼狂奔后，是疯狂瘦身

这些，都是当年海航集团蒙眼狂奔后，所留下的代价。

2014年，海航集团首次闯入了《财富》世界500强，当年末，海航总资产仅有3226亿元。

这一数字到2016年年中变成了5428亿元，又在随后的一年半时间里翻了一番。

2017年底，海航表内总资产规模达到1.2万亿元，全球排名第170位。

急速膨胀的秘诀，便是疯狂“买买买”。

2016年全年，海航海外投资并购438笔，累计资金2158亿美元，是当年最大的金主，收购英迈和希尔顿集团则是当年代表作。

2017年，海航并未停下步伐，又将德意志银行、嘉能可石油存储和物流业务等收入囊中……

然而，每一笔投资的背后，都意味着新增一笔负债。2017年的一脚急刹车，让海航集团“人仰马翻”。

是年，证监会发出警告，严查国内负债过高，海外投资过于凶猛的民营企业，万达、复兴以及海航都成了证监会眼中的“激进分子”。

从那之后，海航便开启了壮士断腕模式，踏上还债的道路。

2018年，海航疯狂瘦身3000亿，甩卖的包括股权、地盘、酒店、写字楼等等，都是与航空运输主业无关的资产。

2019年7月，海航旗下第一家出售的航空公司交易结束，可见其自保之决心。

负债率上升，造血能力却在下降

即便如此，海航集团却还是缺钱。

最直观的体现便是，2018年末，海航集团的资产负债不降反升了。

据债券年报显示，2018年底，海航负债总额为7552.68亿元，同比增幅3%；总资产1.07万亿元，同比减少13%；资产负债率70.55%，增幅18%。

更为严峻的是，海航集团的造血能力正在急剧的下滑。

2018年，海航出现首次亏损， -49亿元的净利润与2017年的81.3亿元相比，有着天地之别。

在2018年的一次采访证，如今海航的掌舵人陈峰谈到了问题所在：自身修养不够，欲望太大，速度过快，步伐不稳。

目前，海航系旗下有着多达10家A股上市公司以及6家港股上市公司。