构建更加开放的国内国际双循环「如何构建国内国际双循环新发展格局」

为投资者创造更多中国机遇

资本市场引入更多的中长期资金，一个重要方面就是进一步推进资本市场高水平开放，吸引更多境外中长期资金进入中国市场，为全球投资者参与投资中国、共享中国高质量发展红利创造更广阔的前景和机遇。

高水平开放服务“双循环”

我国加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。这对资本市场的对外开放提出了新要求，也提供了新机遇。促进资本市场高水平双向开放，更多引入境外机构投资者，有利于促进国内国际双循环。

一流外资机构在产品创新、客户服务与资产配置等方面具有丰富的经验，国内头部机构可以在竞争中学习。另外，资本市场加快制度型开放，有助于我国与境外进行规则对接，进一步融入全球。而在服务实体经济方面，有助于优化资本要素全球配置，畅通国内循环与国际循环的连接点。

具体看，资本市场的对外开放包括“引进来”和“走出去”。在“引进来”上，主要在于两方面：一是把外资引进来，投资到我国股票、期货和债券市场；二是把那些领先的外资金融机构或是券商基金管理公司引进到国内市场，为投资者提供更好的服务。

近年来，我国资本市场开放呈现加速发展态势。2020年，QFII/RQFII全面取消额度限制，外资投资中国股票、债券市场的空间和便利性进一步提升。2014年和2016年，“沪港通”和“深港通”相继开通，2019年“沪伦通”正式启动，2021年“跨境理财通”业务试点启动，境内外投资者的跨境投融资渠道不断拓宽，投资方式更加便捷。

与此同时，人民币被正式纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，三大国际指数全部纳入A股，中国国债也成功跻身全球三大主流债券指数……加大开放的中国金融市场的吸引力越来越强。

中国证监会副主席方星海近日在博鳌亚洲论坛2022年年会分论坛上表示，2019年至2021年，我国共引入股票市场的外资是8874亿元。目前，外资持股在A股流通市值中占比4.5%左右。而韩国、日本市场的外资占股市流通市值的20%至30%，“中国上升的空间还是很大的”。方星海认为，通过引入领先的金融机构，能够提升市场的深度、广度。我国应对不同市场挑战的能力还能进一步提升，比如应对IPO定价方面的能力还能进一步提升。

制度建设促“活水”更充沛

推进资本市场高水平的制度型开放，借鉴国际通行的规则和管理体系，吸引高质量外资机构投资者进入我国市场，使市场上中长期资金的“源头活水”更加充沛。

近年来，证监会扎实稳妥推进资本市场双向开放，取得积极进展。首先是全面落实国民待遇，吸引优质外资机构扩大在华投资展业。2020年证监会全面取消证券、基金、期货公司外资股比限制，外资机构在业务范围和监管要求上享受国民待遇。目前已有8家外商控股(含独资)证券公司、3家外商独资基金公司和1家外商独资期货公司获批。2020年7月，证监会修订规则，允许符合条件的外国银行在华分行和子行申请基金托管资格，净资产等财务指标可按境外总(母)行计算。目前已有3家外资银行在华子行获得基金托管资格。

境内外资本市场互联互通机制持续优化，跨境投资渠道进一步拓宽。沪深港通投资标的范围稳步扩大，沪深港三所已就ETF纳入沪深港通标的达成共识。沪伦通机制境内拓展至深交所，境外拓展至德国和瑞士市场。中日、内地与香港ETF互通产品平稳推出并顺利运行。此外，颁布实行了合格境外投资者新规，2021年10月新增允许合格境外投资者投资商品期货、商品期权等衍生品品种。A股纳入国际知名指数比例分步提高。支持香港平稳推出A股股指期货。境外投资者配置A股和管理风险更为便利。

“期货产品国际化扎实推进，全球定价影响力稳步提升。”北京工商大学证券期货研究所所长、教授胡俞越表示，目前，境外投资者可投资的商品期货期权品种增至9个，现有国际化品种中有三分之二是在近3年推出的。境内期货交易所与境外交易所开展多种形式合作。比如，纸浆期货成为首个通过结算价授权“走出去”的期货品种，低硫燃料油期货实现跨境交收，境外投资者参与境内期货市场交易的积极性逐渐提高。

值得注意的是，跨境监管合作日益增强。截至目前，证监会已与67个境外证券期货监管机构建立了双边监管合作机制。证监会相关部门负责人表示，本着开放合作的态度与美方监管机构加强沟通协调，正在积极推进中美审计监管合作。

境外“长钱”持续关注中国市场

今年以来，受地缘冲突、新冠肺炎疫情和主要经济体货币政策变化等超预期因素影响，全球的跨境资金流动波动性上升。从今年沪深股通的交易情况看，1、2月份外资净流入，3月份净流出，4月份又转为净流入。“中国经济基本面稳中向好，加上全球资本对美联储加息和美国国内高通胀有顾虑，而中国是减息周期，通货膨胀可控。因此，从分散投资和安全配置角度看，全球投资者持续关注中国。”瑞银集团中国全球金融市场部主管及QFII负责人房东明在接受经济日报记者采访时表示。

贝莱德建信理财是国内首家获准养老理财试点的合资理财公司。最近，贝莱德建信理财宣布，发行首款养老理财试点产品“贝莱德建信理财贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)”，投资期限为10年。贝莱德中国区负责人汤晓东表示，作为全球最大的资产管理机构之一，贝莱德在养老投资产品的多样化、针对性方面拥有一定的全球领先经验和优势，可以贡献到中国市场，为推动中国养老第三支柱的进一步发展作贡献。5月6日，作为内地首家外资公募——贝莱德基金申请参与合格境内有限合伙人(QDLP)试点，成为首家参与QDLP试点的外商独资公募基金管理公司。汤晓东表示，贝莱德相信并长期看好中国市场的潜力与弹性，“我们对中国资产长期看好，目前还在扩大业务，比如养老、固收、ETF等领域正在稳健推进中”。

记者在采访中了解到，证监会将坚持稳中求进，持续推出扩大开放务实举措，坚定不移地推进资本市场制度型高水平对外开放。以推进注册制改革为抓手，持续加强资本市场自身基础制度建设和生态完善，有针对性地完善和提升市场的深度和流动性，夯实进一步扩大开放的市场基础。其次，深化境内外资本市场互联互通。加强开放条件下的监管能力建设，深化与境外监管部门合作，加强与国际投资者沟通，为我国资本市场高水平开放构建良好的、可预期的国际环境。

多措并举进一步吸引境外长期资金配置中国资产，将进一步提升我国资本市场融资融券能力，更好服务实体经济高质量发展。

祝惠春

来源： 中国经济网