如何投资垃圾债「垃圾债适合做长期还是短期」

大家好，今天又是进步的一天~投资就是一场认知排位赛，不积跬步无以至千里，让我们一起学习进步吧~之前的文章我们讲到了《周期》中07年的次贷危机的启示，接下来作者讲到了不良债权周期。

不良债权基金就是投资不良企业的基金，作者在1988年成立了花旗银行的第一支不良债权基金，专门投资烂企业，要么债务违约接近破产，要么已经在走破产程序。但是这些企业在经营上没有问题，只是因为债务过重导致财务遇上了困难，也就是好企业烂财务。

一般来说，我们买债券是因为可以定期收到利息，到期的时候可以收到本金，但是不良债权却很难按约定还本付息，那么为什么要投资不良债权也就是垃圾债呢？答案是如果企业不按时还本付息，那么持有人有权向法院提出“破产申请”以清偿债务。一家企业进入破产司法程序，法院就会剥夺企业股东的所有权，原来的债权持有人成为新公司的所有人，一下子从债主变成企业主了。每个债权人都能分到一份企业的破产清算资产价值，具体数额取决于其持有的债权数量和优先级，有时候得到的资产是“三合一”：现金、存续企业的新债务、存续企业的股权。

投资不良债就需要搞清楚：这家企业如果破产清算可以值多少钱，在债权人和其他索赔人之间怎么分配，破产清算要多久。只要弄清楚这三个问题的答案就可以知道购买这个债券可以获得多少年化收益。当然，不良债投资也有周期，如果可以识别，可以大大提高收益率，它的周期来源于其他周期的相互作用，包括经济周期、投资人心理周期、风险态度周期、信贷周期。

经济周期，影响投资人心理、企业盈利能力、违约发生率。投资人心理周期，推动信贷市场情况起伏波动，推动投资人贷款、买进和卖出的意愿起伏波动。投资人对待风险态度的周期，在周期顶部时，会有利于不良债券顺利发行，在周期底部时，会拒绝为企业到期债务再融资提供资本。信贷周期一是影响企业债务到期获得再融资的难易程度；二是影响未来债券发行人受到严格信用标准审核的程度。 它们综合在一起导致一个上升和下降幅度巨大的不良债权周期，其波动幅度远远超过位于其底层的其他周期。

好了这就是今天的内容，希望可以对大家投资不良债垃圾债提供些帮助，接下来作者讲到了很多人最关注的房地产周期，欢迎来看~