溢价债券随着到期临近价格「A股风险溢价」

随着10年期国债收益率跌至2.64%，沪深300股息率风险溢价，即将破0，这是过去10年几乎没有发生过的事。

数据来源：Wind，近10年，截至于2022.8.18

有人评论：现在是重仓权益做梦都要笑醒的时候。

现在的大背景是经济低迷，但市场却不缺钱。

最近，7月的宏观数据已经出炉。

截至7月末，M2同比增长12%，社会融资规模增速为10.7%。

M2和社融是观察宏观经济的2个重要指标。

M2可以理解为给社会放了多少钱，包括现金和存款。

我对M2最深的印象，在于它是推动过去30年房价大涨的主要动力之一。

过去30年，中国M2的增速为GDP增速的2倍，M2从1989年的1.2万亿涨至2021年的220万亿，增长了180倍。

但是，过去货币的超发，M2的大幅度增长，没有造成我们日用品市场物价的暴涨，主要是房地产市场吸收了大量的货币。

而社融即社会融资规模，可以理解为人们借了多少钱。

M2增速大于社融增速，说明人们借钱意愿不足，那么多放出来的钱就留在了银行体系内，造成所谓的资金空转。

也就是说，现在的市场是不缺钱的。

市场不缺钱，但央妈却依旧选择降息，主要还是向市场传递呵护经济的立场。

但这些钱终究是要出去的，在房住不炒的大背景下，股市几乎成为大资金的唯一选项。

目前沪深300的股息率为2.53%，可简单理解为100块能获得2.53块的股息分红。

而10年期国债收益率2.64%，100块可获得2.64块的利息。

可是10年期国债收益率基本是固定的，沪深300是有成长性的。

如果每年增长6%，股息率仍为2.53%，但100块能获得2.68块（100*（1 6%）*2.53%）的股息分红。

数据来源：Wind，近10年，截至于2022.8.18

当前基于股息率的沪深300，已处于近10年的估值最低区间，上一次这么低还是19年1月和20年4月。

这说明当前仍处于估值底，股票的配置性价比极高。

而二季度作为中国经济的基本面底，异议也不大。

以疫情最严重的上海为例，今年7月，上海进出口值达到4042.2亿元，历史上首次突破4000亿元，出口、进口较去年同期分别增长32.9%、16.4%，均高于全国。

政策底，从央妈降息、高层发表讲话经济大省要勇挑大梁来看，更不必说。

从技术面来看，也出现了看多的信号。

以与宏观经济相关性较强、代表大盘股的沪深300为例，已经突破了20日均线。

哪怕今天调整，最终收盘也是在20日线上。

来源：Wind

这说明，市场已处于上升趋势。

在我看来，投资跟创业一样，从来都不是冒险，当胜率极高时才会重拳出击。

当有明确数据表明市场处于底部时，一定要敢于看多。

目前市场估值整体仍处于相对底部，而中国经济长期向上的趋势仍然不改。

如果以100为仓位上限，个人认为，目前权益中性仓位为50%-60%，激进仓位为75%-85%，保守仓位为20%-30%。

个人目前仓位80%，最近卖出了点纳斯达克100，买在最底部的仓位浮盈差不多20%，达到了止盈标准。

鉴于流动性充裕利于成长风格，价值成长配置比例相对较高，加仓了一点行业轮动风格基金、以及注重绝对收益的成长风格基金。

全文完，如果喜欢，就点个“赞”或者“在看”吧。

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