美债违约对中国的影响「地方债违约后果」

所谓债券违约，就是无法按时支付债券利息或归还本金。这是相当严重的。债券，本质上就是借钱的欠条。

比如房地产开发企业泰禾集团，从2020年开始就不断有债券违约，最后的结果大家都看到了，泰禾在全国很多地方的项目都烂尾了。

为什么不断有违约呢？这是因为借钱的时间点不同，不是只借了一次，这就造成了一年之中陆陆续续出现很多违约。当然，国债违约与企业债券违约会有很大的不同。企业没法印钱，企业一旦大面积违约，基本就不可能再借到钱，只能卖家当来填补债务窟窿。

但是国家没钱还债了，不会那么惨。后面我会讲到一些例子，历史上早就有国家发生过国债违约事件。

美国的主流媒体《纽约时报》报道称，美国国债规模已经达到史无前例的28.4万亿美元。而在2019年年末的时候，它的规模是23.1万亿美元。2年不到，规模增加了5.3万亿美元。美国媒体有一个形象的说法，28.4万亿的百元美钞可以从地球表面堆到国际空间站，堆28次。疯狂吧？

所以绝对不要指望美国人能把这些债全部还清，这是万万不可能的事情。它唯一能做的，就是借新还旧。问题来了，全世界都被新冠疫情搞得焦头烂额，现在谁还会借钱给美国呢？

我们先看看28.4万亿美元美国国债都在哪些人手里。根据美国财政部的数据，美国国债中约三分之一的是由外国政府持有，其余部分由全球投资者、美国各州和地方政府、美联储等持有。所以具体到某一个国家，能借给美国的钱也是杯水车薪。中国算多的吧？那也就1万亿美元多一点。过去1年半时间里美国就增加了5.3万亿美元国债，没有哪个国家能填得了美债越来越大的窟窿。

一旦美债违约，那么持有美国国债的各国政府面临2种局面：一是就当下而言，损失惨重！因为持有的国债价格会发生暴跌，没有以前值钱了；二是就未来而言，只要将来能拿回本金和利息，那么在账面上就不会有任何损失。比如8月份到期的债券违约了，那么假如你手里的是明年10月份到期的，暂时就没太大影响，只要后面的不违约。

国债违约后，违约国只能再借新钱。如果借不到呢？那简单，比如美联储购买美国国债，那就相当于自己印钱买自己的国债。美国财政部长公开预警美债要违约，实际上是在为后续动作做铺垫。

那中国手里有没有8月份到期的美国国债呢？

这一点大家不必担心。美国国债不可能真的违约，因为这是美元信用的重要基石。如果美国国债都违约了，那么全世界就会抛弃美元。大家也不必担心美国搞定向违约，比如光赖掉中国的钱，这是办不到的。因为中国购买的美国国债，很大一部分是不记名国债，我们分分钟就能在市场上把它卖了。就像学校没办法宣布某个人手里的饭票作废一样，办不到，饭票上没写张三李四的名字。

一是债务减记，二是展期。什么是债务减记？打个比方：你原来欠我10万元，现在没钱还，咱俩商定以后只要还5万元就行了。减记，就是减少并记录的意思。那展期又是什么意思呢？原来你答应2年后还我本息的，现在改成了4年，这就是展期，期限延展的意思。

美国和阿根廷的经济和货币地位基本没有可比性，所以美国国债会不会减记？会不会展期呢？基本不可能，因为这会直接挫伤美元的全球地位。除非美国利用一些重大政治利益作为交换，以换取部分国家免除其债务。2011年的时候希拉里就动过这个心思。

那阿根廷为什么不能印钱还债呢？阿根廷货币叫“比索”，它不是全球通用货币，所以印了也没用。美元是通用货币，但阿根廷敢印美元吗？

理论上全球第二大货币欧元也可以用来“印钱还债”，但2009年年底，为什么还会发生希腊债务危机呢？

因为欧元不是希腊一个国家的，如果为了给债务危机填坑而印钱，那欧元区的其他国家就跟着倒霉了。所以当年的希腊债务危机，主要是由欧元区国家联手出资，并且私人银行和保险公司减免希腊50%债务，最终得以艰难解决的。

对于全世界老百姓而言，美国国债的无限扩张只意味着一件事情：那就是物价上涨。全世界的老百姓无能为力，只能默默承受。从资本市场的角度看，这其实也是一个老百姓可以赚钱的机会。比如年初我专门讲过的铜业股，它就是因为货币超发导致全球大宗商品价格上涨，从而带来了相关股票的价格上涨。