可转债训练「学习可转债2」

溢价率

想象一下，现在有两个投资品种

A：目前价格100元，价格以后可能涨，也可能跌，无法预测。

B：目前价格100元，价格以后可能涨（A涨他就涨），也可能跌（A跌他就跌），但是最差的情况下，六年后有人肯定会出110元把B回收。

那么你是会愿意买A，还是买B呢？

多么简单的问题，AB涨跌同源，但是B有保底，肯定买B啦，傻子才买A呢！

你不是傻子，大家也不是傻子，于是大家都买B了。

根据简单的供需关系，B就那么多数量，但是大家都想买，所以B涨价了，本来价值100元的B，价格被抬高到110才能买到（毕竟可以保本嘛）

那么B价格110，A价格100，B相对于A贵了10%，这个10%就叫做A的溢价率。

聪明的你应该已经发现，A就是股票，B就是A股票所对应的可转债。

下面举个栗子来说明一下，顺丰转债，其正股为顺丰控股（没错，就是那个顺丰快递公司）

重点看画了红框框的四个指标。

转股价：40.41元，根据之前我们学习的内容，1张顺丰转债可以转成100/40.41=2.474（股）顺丰控股。

按照现在顺丰控股的价格37.48元，可以计算，转成股票之后的价值为：37.48×2.474=92.75元，这个价格称之为转股价值。

现在1张顺丰转债的价格为119.8元，如果买入一张顺丰转债，然后马上转成股票-顺丰控股，可以马上亏119.8-92.75=27.05元。如此骚的亏钱操作，我想不会有人去尝试吧

用119.8元除以92.75=1.2917=129.17%，比100%多出来的这29.17%就是顺丰转债的转股溢价率。

到这里我就可以解释下为什么现阶段可转债打新可以做到稳赚不陪了。同样，我们用明天（2020年1月3日）申购的乐普转债举个栗子。

1，转股价值102.47，你用100元申购的可转债，马上变成股票都值102.47。

2，图中显示的溢价率为-2.41%，是因为转债没有上市，按照100元申购价格计算的。

3，正常情况下，新上市转债会有8%-20%的溢价（具体溢价率根据对应正股的品质以及债券评级）溢价率姑且算15%，如果今天申购明天转债就上市的话，上市价格大约为102.47×（1 15%）=117.8元。

4，打中一手为10张，1000元，卖出1178元，净赚178元。

（例子只是为了方便计算，真实情况下转债从申购到上市差不多20多天时间，而且溢价率另有一套估算方法，以后再说）

因为溢价率的存在，可转债的投资者在获利时直接卖出可转债即可，不用专门转股然后卖出（因为转股卖出反而卖的更少了）解释了上一讲的疑问。

一般来说，转股溢价率会出现三种情况

1，溢价率30%以下。出现原因正如本篇开头所述，可转债随正股涨，还有保底，多花点钱买安全。

2，溢价率50%以上，有些甚至会达到100%以上。

出现的原因是正股长年累月下跌，对应的可转债一开始也会下跌，可转债价格越低，他作为债券属性的到期收益率越高，所以可转债债券收益率到达一定程度便会停止下跌。但是正股继续下跌，就会导致溢价率越来越高。这时候的可转债更多是作为债券存在。

3，溢价率为负值，比如-5%，这时候也叫折价率，为什么会出现这种情况呢？我们下回分解！