基金分级套利怎么操作「基金套牢怎么解套」

一文详细看懂分级基金套利

引言：

“提到分级基金的杠杆机制，不得不提的就是分级基金的套利了。那么分级基金的套利有哪几种类型呢？下面就为大家详细介绍一下。”

来源: 微信相关消息整理

套利分两种：

第一，整体折价套利：

由于母基金净值=A类子基金净值 X A类子基占比 B类子基金净值 X B类子基占比，AB合并成本=A类子基金交易价 X A类子基占比 B类子基金交易价 X B类子基占比，当母基金净值和AB合并成本再扣除申赎费用存在价差的时候，就可以进行申购母基金拆分套利或合并子基金赎回套利。

1、当母基金净值>AB合并成本，即可在T日在场内按比例买入AB类子基金，T 1日进行基金合并操作确认后合并母基金，T 2后可赎回母基金。所以总共是T 2工作日。

赎回费一般为0.5%（此数字不一定，例如嘉实多利0.3%、中欧鼎利和国泰互利0.1%，套利固定成本很大程度上由申赎费用决定，投资者应高度重视！）

2、当母基金净值<AB合并成本，先场内申购母基金（就是“买入股票”、代码输入母基金代码，有些小券商不能申购所有的母基金），T 2可进行分拆，T 3方可在场内卖出AB份额。所以总共是T 3工作日。

母基金申购费一般股票型申购费1.5%（兴全合润为1.2%），指数型1.2%，债券型0.8%（德邦德信0.5%）。

一般在除银行、券商之外的基金直销、第三方基金销售公司申购母基金，会有四到六折的优惠费率。

第二，不定期折算套利：

此类套利的前提条件是：

(1)由于A类子基金约定收益率低于市场债券收益率而折价交易；

(2)B类子基金有净值下跌到某一值时触发不定期折算条款；

(3)母基金距离向下折算点的跌幅要小于10%，且市场环境中母基金所跟踪的指数大概率会下跌超10%。

当条件满足时，就可以选择买入A类子基金，或者场内收申购母基金进行拆分，抛售B类子基金，保留A类子基金。等待B类子基金净值下跌到触发不定期折算而得到折算红利。如果大盘反弹，也有可能存在套利不成功的风险。

具体操作方法和案例：

一：选基金

套利要选整体溢价较高的母基金去申购。

举例：12月1日，招商基金旗下的沪深300高贝塔指数分级(母基金，代码：161718，以下简称300高贝)收盘净值为1.236元。

300高贝塔指数分级A（A类基金，代码：150145，以下简称300高贝A）收盘价格为1.02元。

300高贝塔指数分级B（A类基金，代码：150146，以下简称300高贝B）收盘价格为2.066元。

因母基金只能申购赎回，没有二级市场价格，那么要算A类 B类的交易价格对应的母基金价格，才能得出整体溢价率。

A类份额、B类份额的基金份额配比为1:1，当日A和B的收盘价格分别为1.02元和2.006元。那么该分级基金整体的交易价格为(1.02 2.066)*0.5,即1.543元，300高贝净值为1.236元，因此，300高贝整体溢价率=(1.02 2.066)*0.5/1.236-1=24.84%。

这个溢价率很多网站都有提供，不用手工计算。24.84%的溢价率非常高，套利空间显而易见。

P.S:申购300高贝时还未收盘，但T日的整体溢价率也能大致测算。

二：套利实战操作

选好300高贝作为套利品种后，还需查申购门槛，从招商基金公布的招募说明书可见：“投资者在办理招商300高贝塔份额场内申购时，单笔申购的最低金额为50000 元人民币“

操作一笔，在交易系统选择开放式基金——场内委托——场内申购。（各大券商交易系统大同小异）

T日，12月1日，输入300高贝代码161718，申购金额50000元。这一步最重要的是一定要选场内申购，因为场内申购才能拆分，如果选择场外申购，那么还得转入场内。

按照申购费率1%，300高贝净值1.236元计算。

净申购金额＝50000／（1＋1%）＝49504.95元

申购费用＝50000－49504.95＝495.05元

申购份额＝49504.95/1.236＝40052.55份

T 2日，12月3日周三，300高贝的40052.55份份额到账，在交易系统选择开放式基金——场内委托——基金拆分合并——拆分。

分拆指基金份额持有人将其持有的每2份300高贝份额的场内份额申请转换成1份300高贝A份额与1份300高贝B份额的行为。

根据募集说明书规定“申请进行分拆的招商300高贝塔份额的场内份额必须是偶数”

那么40052份300高贝拆分为20026份300高贝A和20026份300高贝B。

T 3日，12月4日周四，20026份300高贝A和20026份300高贝B 到账。

300高贝A（代码150145）开盘价0.981元，卖出20026份，不考虑手续费，得到资金19646元。

300高贝B（代码150146）开盘价2.002元，卖出20026份，不考虑手续费，得到资金40092元。

一共卖出得到资金19646 40092=59738元，对应投入的50000元成本，盈利19.57%。

但300高贝B，12月4日是套利资金出货直接以跌停价2.002元开盘，见下图。

如果以收盘价2.369元卖出20026份300高贝B，那么得到资金47442元，加上卖出300高贝A得到的19646元，一共得到67088元，对应投入的50000元成本，盈利34.18%。

谨记套利有风险！！！！！！

1.分级基金套利需要T 3个交易日才能卖出，期间若分级B大跌，溢价率收窄，有亏损风险。

2.分级基金体量各不相同，有上百亿规模的银华深圳100分级（B类银华锐进），也有规模几千万的分级基金，套利资金的体量也将影响套利效果。

3.拆分后会有A和B，A类交易很冷清，若套利资金体量太大，A类份额可能会烂在手上。

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