生命周期基金业绩优良 却为什么成为了冷门产品「冷门基金」

目前市场上销售的主流基金是虽然强调长期持有，但是并不会为了客户用款需求进行调仓，一旦发生较大的回撤，同时又碰上客户使用资金的需求时间临近，很容易造成客户的实际亏损，从而出现基金赚钱客户不赚钱的情况。

但是，实际上，人生不同阶段有许多需求是刚性存在的，那么怎么应对这些刚性需求呢？这里就要讲到生命周期理论，生命周期理论的基本逻辑为，人生可以分为：单身期，形成期、成长期、成熟期、退休期。

因此，从客户不同家庭生命周期的需求出发，需要有产品根据客户的赎回时间能够实现动态调仓，确保资金使用阶段收益的稳定性。假设：我们为自己的长期养老设定一个时间，比如10年后退休，那么在成长期/成熟期积累一笔养老金，随着目标年份的接近，客户对于现金流的需求越来越大，风险偏好相对降低，所以随着目标年份的接近，权益持有比例不断降低，债券持有比例不断提高。

因此从2006年起，国内出现了一类真正从客户角度出发的基金产品——生命周期基金

市场首支生命周期基金（汇丰晋信2016）2006年5月23日成立，该产品募集金额30亿元，采用开放式设计，客户可随时申购赎回，有意思的是，从规模看，该基金出道即巅峰，从2006年6月开始，规模不断下滑，2016年5月31日到达目标日期，规模仅剩不足1.5亿元。说明大部分客户没有真正将生命周期基金当作一笔封闭基金在投资，在投资过程中仍然按照传统基金进行追涨杀跌。但是从产品收益情况看，无疑该产品是能够令人满意的。该产品在2016年5月31日到达目标日期时的累计净值为2.73元，年化收益达到10.56%，从储备养老金角度无疑对客户说有交代的。此后，该产品以5%的低权益仓位运作，截至2022年8月累计净值3.42%，年化收益7.88%，仅5年年化收益率4.33%，对于以保证当期收益为目标的基金来说，运作业绩也相当不错。

而目前另外存续的两只生命周期基金业绩同样不错，大成财富管理2020，2006年9月-2020年12月年化收益达到了7.44%，汇丰晋信2026目前的权益仓位为10%-40%，2008年以来年化收益达到11.65%。

但是生命周期基金在2008年以后就再也没有发行，又是什么原因呢？

一方面从客户角度，基金投资者的长期投资习惯养成不再一朝一夕。近年来由于以“东方红“为代表的三年封闭基金发行取得显著的成功，长期封闭投资才逐步被基民接受，但是即使这样超过3年的封闭式产品基民仍然很难接受。2019年广发基金发行了5年期养老基金，首发规模仅仅1128万元！另一方面，对于追求规模的基金公司来说，发行如此长目标期限的产品，不易上量，不是最佳的选择。特别是在当下基金公司普遍重视首发，销售渠道则更加重视一次性销售手续费。在基金公司、销售渠道普遍轻视老基金持续营销的情况下，长达10年以上的生命周期基金很难得到基金公司和渠道资源的持续投入。我想这才是此类产品成为冷门的根本原因。但是冷门并不是偏门，普通投资人也可以考虑使用类似策略管理自己的基金组合，实现落袋为安。